文 | 财联社 卞纯

北京时间周五20：30，美国劳工部将公布10月非农报告。在前几个月表现欠佳后，最新数据恐将再次令人失望。

市场预测：

非农就业人数：预期值8.5万人，远不及前值的13.6万人；失业率：预期值3.6%，略高于9月份的3.5%，但仍接近50年以来最低位；私人非农就业人数：预期值8万人，前值11.4万人；制造业就业人数：预期值-5万人，前值-0.2万人；就业参与率：预期值63.1%，前值63.2%；平均每小时工资年率：预测值3%，前值2.9%；平均每小时工资月率：预测值0.3%，前值0.4%；平均每周工时：预测值34.4小时，前值34.4小时。

回顾9月数据，尽管就业表现不及预期，且薪资明显下滑；但非农前值大幅上修，且失业率创50年新低。具体数据显示，美国9月新增非农就业人口13.60万，不及预期的14.50万，但前值从13万上修为16.8万。

机构观点

荷兰国际集团：非农就业报告料暗示经济形势仍在继续恶化

周五将出炉的美国10月非农就业报告料暗示经济形势恶化仍在继续，即使就业人数下降会受到临时性的通用相关罢工影响，通胀预期同样疲软，而薪资增长也只会较为适度。

美国银行：预计非农就业增长2.5万人，失业率3.5%，收入同比增长3%

美银的美国经济学家Michelle Meyer写道，通用汽车罢工事件“可能拖累10月非农就业多达15万人，因为BLS调查期间罢工一直在持续。”认为10月份私营部门就业有下降的风险，这将造成判断放缓是因为罢工抑或是劳动力市场根本性的疲软更加困难。

丹斯克银行：美国10月非农或仅增5万

丹麦丹斯克银行表示，11月1日将出炉美国10月非农就业报告，预计10月季调后非农就业人口仅增加5万人。

彭博经济学：预计非农就业增加7万人，失业率3.6%，收入同比增长3%

彭博经济学家Carl Riccadonna和Yelena Shulyatyeva在报告中写道，经济在下半年开始放缓，已经对招聘步伐造成拖累。随着企业对招聘和资本支出的态度日益保守，加剧的经济焦虑正在拖累创造就业的步伐。我们预计这一趋势将在当前季度继续。

富国银行：预计非农就业增加7.5万人，失业率3.6%，收入同比增长2.9%

高级经济学家Sam Bullard在报告中表示，面对日益严重的经济焦虑，企业在招聘方面日趋谨慎；美联储官员预计，美国劳动力市场将保持强劲，就业增长的步伐将比去年慢，但高于维持劳动力利用率稳定所必需的水平。尽管如此，仍然需要密切监视劳动力市场状况，以防出现任何疲软迹象。

NatWest Markets：预计非农就业增加10.5万人，失业率3.5%，收入同比增长2.9%

NatWest Markets的美国首席经济学家Michelle Girard表示：尽管10月份报告可能显示基本趋势几乎没有恶化，但整体数据和私营部门就业增长将受到为期六周的通用汽车罢工的影响。

摩根士丹利：预计非农就业增加11万人，失业率3.5%，收入同比增长3%

以Ellen Zentner为首的经济学家在报告中写道，关于通用汽车罢工，由于许多高薪工人10月份不在工资单上，就业构成可能偏向低薪行业，并因此给平均时薪造成下行倾向。

通用罢工影响或令就业人数减少8万

10月的非农报告将受到通用汽车罢工的不利影响。在就业调查期间未领到工资的罢工工人均被视为失业者。经济学家认为，罢工将令10月的就业人数减少7.5万至8万人。相比之下，通用汽车在1998年的罢工令就业人数减少了13.2万。

上周五的一份政府数据显示，在对10月就业进行调查期间，有46,000名通用汽车员工在密歇根州和肯塔基州的汽车制造厂罢工。通用汽车供应链所受的影响尚不明确，一些人估计，多达20万工人可能受到影响。

小非农数据超预期

周三公布的数据显示，美国10月ADP就业人数增加12.5万人，预期增加12万人，前值增加13.5万人。由于计算方法差异，该数据并没有受到近5万名通用工人罢工的影响。

穆迪首席经济学家詹迪表示，在过去的一年里，就业增长一直处于停滞状态。制造业和小企业的就业放缓最为明显。如果就业进一步减弱，失业率将开始上升。

不过，尽管ADP数据对非农数据有前瞻性作用，但小非农好于预期并不代表非农数据一定也会超预期。在过去九个月中，ADP数据和非农数据有四次出现了背离现象。

相关经济数据前瞻指引

美国三季度GDP：

美国公布的三季度GDP增长放缓低于预期，因商业投资下滑被弹性消费支出和出口反弹所抵消，这可能进一步减轻金融市场对衰退的担忧。

分析师认为，美国9月贸易逆差收窄掩盖了潜在的经济疲态，那可能只是因为进口关税和全球增长走软抑制了商品流动。分析师称全球增长放缓的程度已在暗示国内活动将进一步减速。

挑战者企业裁员人数：

周四公布的美国10月挑战者企业裁员人数为5.0275万人，同比下降33.5%，高于前值4.1557万人。

就业数据公司挑战者副总裁评论称，随着我们进入第四季度，大多数行业的裁员数据企稳。部分行业裁员有所增加，特别是受到新技术、贸易不确定性以及需求下滑冲击的行业。我们看到很多钢铁企业上个月宣布裁员，原因有很多，包括钢铁关税、需求下滑以及市场环境。

在汽车业，企业今年宣布裁员43，025人，比去年同期的14，489人高出197%。

Markit制造业PMI

美国10月Markit制造业PMI初值实际公布51.50，预期50.9，前值51.1；美国10月Markit服务业PMI初值实际公布51，预期51，前值50.9；美国10月Markit综合PMI初值实际公布51.2，前值51。

Markit首席经济学家威廉姆森指出，尽管商业活动自近期低点有所上升，然而调查数据显示美国第四季度初的GDP年化增速略低于1.5%，新订单增长近乎停止，维持在十年来最低水平，这表明接下来几个月中，经济增速将倾向于维持在趋势之下的水平。

消费者信心：

美国世界大型企业研究会周二公布的数据显示，10月份消费者信心指数意外下降至四个月最低水平，就业增长放缓可能是消费者信心指数疲弱的原因之一。

此外，周四公布的数据显示，由于美国人对经济，个人理财和购买环境的信心下降，美国消费者舒适度指数创下八年来最大周降幅，可能预示着临近假日购物季家庭消费支出将趋于放缓。

10月26日当周初请失业金人数：

美国截至10月26日当周初请失业金人数实际公布21.8万人，预期21.5万人，前值21.2万人。

分析人士指出，尽管初请失业金人数处于较低水平暗示就业市场稳固，但由于通用汽车工人罢工40天，美国10月的就业增长预计将大幅放缓。