文 | 时金研究所

大盘上升回落又重回震荡的10月已然结束，11月市场会有哪些变化，大盘趋势如何，我们又应该在哪些板块或主题进行配置和布局呢？看看券商怎么说。

 

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11月仍将处于震荡

我们梳理了八家券商的11月策略观点，综合来看，他们的大体看法基本一致：目前依然处于震荡格局，且在基本面明显好转、调控政策发力、中美全面达成协议等利好因素落地前，市场大概率难有起色。

 

表：11月各券商月度策略；资料来源：新浪理财师整理

 

本月外部环境依然充满变数，利好利空消息交杂，市场关注的焦点主要包括以下几点：

 

1、“类滞胀”引发市场担忧

 

受猪周期影响，9月CPI同比上涨3%，为年内最高。而PPI同比下降至-1.2%，工业企业利润累计同比增速下降至-2.1%，形成“类滞胀”局面。

 

虽然全球主要经济体大多进入明显的降息通道，10月31日美联储也再次降息（年内第三次降息）。但对于我国而言，经济增长速度趋缓，持续上涨的CPI短期极大压缩了我国货币政策继续宽松的空间。

 

2、中美经贸磋商未有定论

 

市场较为关注的是中美能否在11月签署贸易协议，若达成势必利好市场情绪及相关领域。目前中美经贸磋商按照计划推进，外部环境有利于风险偏好回升。

 

不过不能忽略的是，在市场情绪整体低迷的情况下，若协议无法达成或是进展不及预期可能会对市场造成较大冲击。

 

3、外资流入PK解禁减持潮

 

11月MSCI预计将进行第三次扩容，纳入因子将从15%扩大至20%，同时将中盘A股（包括符合条件的创业板股票）以20%纳入因子纳入，扩容计划执行后，MSCI全球指数和MSCI新兴市场指数纳入A股权重将分别提升0.22%和1.44%，将吸引约2000亿元增量资金入场，有助于提升市场活跃度。

 

但11月市场也将迎来解禁压力，本月A股解禁市值为2933.53亿元，大规模解禁之下，股东减持亦在高位，2019年除8月以外均呈净减持。再加上减持新规调整预期升温，对市场形成压力。

 

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哪些行业或板块获券商**？

 

不同于以往月度策略中对大消费和科技股的泛泛**，11月券商配置风格偏保守一些，也更加聚焦一些。有业绩支撑的医药股，低估值的银行、地产、家电等板块受到较多关注与**。

 

1、业绩+政策，优质赛道的医药

 

三季报披露中，恒瑞医药、长春高新等行业龙头的业绩增速大幅超出市场预期，表现强势。业绩确定性高的创新药企业和创新升级的服务方（CRO、CMO）受到持续关注。

 

政策上，按疾病诊断相关分组（DRG）的付费体系刚出台，利好具备价格优势的国内药企和仿制药生产企业。

 

2、估值低业绩优的银行

 

银行三季报业绩表现良好，整体增速维持较高水平，资产质量改善，LPR对息差负面影响逐渐消化。

 

 

当前银行业业绩确定性强，行业整体估值依然偏低，板块投资价值突出。中信证券**短线投资关注低估值品种，长线组合优选具备个股特色及高成长性的个股。

 

3、低估值龙头地产反弹

 

据统计局数据，2019年9月商品房竣工面积5138万平方米，同比增长4.81%；住宅竣工面积3748万平方米，同比增长1.13%。9月商品房竣工进一步提速，增速环比提升2.02个百分点，其中住宅竣工增速今年以来首次回正，环比提升2.29个百分点。

 

 

对开发行业来说，竣工意味着结算收入提升，有效对冲盈利下降影响，从而维持稳定长久发展，龙头地产股的反弹受到券商关注。

 

4、家电板块布局期已到

 

三季度房地产竣工加快回暖极大提振了房屋交付前置装修的需求，以老板电器为代表的厨电企业的工程渠道增长也因此略超预期，并存在改善预期。

 

而白色家电龙头基于良好的竞争格局及产业链优势地位，受益于成本端红利，板块盈利持续改善，市场这两天的走势也能体现。

 

此外，双十一电商大促即将到来，促销活动从10月中下旬开始已预热，今年电商大促的一个显著特点在于社交电商形式的兴起，抖音、微博、淘宝直播等KOL宣传销售模式火热程度超出预期，小家电由于外观设计新颖、新品迭代快、个性化强等特点在家电行业中相对突出，更容易成为社交电商产品宣传的目标，有利于出现“爆款”产品。

 

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11月券商看好谁？

 

根据对12家券商报告的统计，本月券商**的个股密集分布于医药、银行、计算机、电子、电气设备等行业。

 

表：11月券商看好的个股

 

具体来看，医药行业中，业绩表现较好的恒瑞医药、长春高新、药明康德、通策医疗等都收获券商看好。银行板块中低估值的兴业银行、工商银行和高成长性的常熟银行受到青睐。而计算机行业中，恒生电子作为金融IT龙头，又兼具近期热门的“区块链”业务，受到了多家券商的关注和看好。

根据券商建议配置的行业，地产龙头保利地产，家电龙头格力电器及小家电网红企业新宝股份等榜上有名。

 

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