文 | 时金研究所
大盘上升回落又重回震荡的10月已然结束,11月市场会有哪些变化,大盘趋势如何,我们又应该在哪些板块或主题进行配置和布局呢?看看券商怎么说。
11月仍将处于震荡
我们梳理了八家券商的11月策略观点,综合来看,他们的大体看法基本一致:目前依然处于震荡格局,且在基本面明显好转、调控政策发力、中美全面达成协议等利好因素落地前,市场大概率难有起色。

表:11月各券商月度策略;资料来源:新浪理财师整理
本月外部环境依然充满变数,利好利空消息交杂,市场关注的焦点主要包括以下几点:
受猪周期影响,9月CPI同比上涨3%,为年内最高。而PPI同比下降至-1.2%,工业企业利润累计同比增速下降至-2.1%,形成“类滞胀”局面。
虽然全球主要经济体大多进入明显的降息通道,10月31日美联储也再次降息(年内第三次降息)。但对于我国而言,经济增长速度趋缓,持续上涨的CPI短期极大压缩了我国货币政策继续宽松的空间。
市场较为关注的是中美能否在11月签署贸易协议,若达成势必利好市场情绪及相关领域。目前中美经贸磋商按照计划推进,外部环境有利于风险偏好回升。
不过不能忽略的是,在市场情绪整体低迷的情况下,若协议无法达成或是进展不及预期可能会对市场造成较大冲击。
11月MSCI预计将进行第三次扩容,纳入因子将从15%扩大至20%,同时将中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%纳入因子纳入,扩容计划执行后,MSCI全球指数和MSCI新兴市场指数纳入A股权重将分别提升0.22%和1.44%,将吸引约2000亿元增量资金入场,有助于提升市场活跃度。
但11月市场也将迎来解禁压力,本月A股解禁市值为2933.53亿元,大规模解禁之下,股东减持亦在高位,2019年除8月以外均呈净减持。再加上减持新规调整预期升温,对市场形成压力。
哪些行业或板块获券商**?
不同于以往月度策略中对大消费和科技股的泛泛**,11月券商配置风格偏保守一些,也更加聚焦一些。有业绩支撑的医药股,低估值的银行、地产、家电等板块受到较多关注与**。
三季报披露中,恒瑞医药、长春高新等行业龙头的业绩增速大幅超出市场预期,表现强势。业绩确定性高的创新药企业和创新升级的服务方(CRO、CMO)受到持续关注。
政策上,按疾病诊断相关分组(DRG)的付费体系刚出台,利好具备价格优势的国内药企和仿制药生产企业。
银行三季报业绩表现良好,整体增速维持较高水平,资产质量改善,LPR对息差负面影响逐渐消化。
当前银行业业绩确定性强,行业整体估值依然偏低,板块投资价值突出。中信证券**短线投资关注低估值品种,长线组合优选具备个股特色及高成长性的个股。
据统计局数据,2019年9月商品房竣工面积5138万平方米,同比增长4.81%;住宅竣工面积3748万平方米,同比增长1.13%。9月商品房竣工进一步提速,增速环比提升2.02个百分点,其中住宅竣工增速今年以来首次回正,环比提升2.29个百分点。
对开发行业来说,竣工意味着结算收入提升,有效对冲盈利下降影响,从而维持稳定长久发展,龙头地产股的反弹受到券商关注。
三季度房地产竣工加快回暖极大提振了房屋交付前置装修的需求,以老板电器为代表的厨电企业的工程渠道增长也因此略超预期,并存在改善预期。
而白色家电龙头基于良好的竞争格局及产业链优势地位,受益于成本端红利,板块盈利持续改善,市场这两天的走势也能体现。
此外,双十一电商大促即将到来,促销活动从10月中下旬开始已预热,今年电商大促的一个显著特点在于社交电商形式的兴起,抖音、微博、淘宝直播等KOL宣传销售模式火热程度超出预期,小家电由于外观设计新颖、新品迭代快、个性化强等特点在家电行业中相对突出,更容易成为社交电商产品宣传的目标,有利于出现“爆款”产品。
11月券商看好谁?
根据对12家券商报告的统计,本月券商**的个股密集分布于医药、银行、计算机、电子、电气设备等行业。
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