文 | 卓泳

人工智能概念经过几年热潮之后，正在迅速进入资本退潮期，相关的融资数量在断崖式下跌，这背后实际上是人工智能领域的投资退出率较低，回报率不高的尴尬局面。

德勤《全球人工智能发展白皮书》显示，在过去5年间，中国人工智能领域投资出现快速增长。仅在人工智能的元年2015年，投资总额达到了450亿元，并在2016年和2017年持续增加频次。2019年上半年中国人工智能领域共获融资超过478亿元。

但是，随着随着资本市场对人工智能认知的不断深入，投资市场对人工智能的投资也日趋成熟和理性。应用场景、底层技术开始受到资本关注，巨头也开始进场，以战略投资的方式布局产业链上下游，人工智能成为巨头们的必争之地。

达晨财智合伙人窦勇在达晨2019年经济论坛上曾列举了一组数据：“2014到2018年，整个人工智能领域里面发生了126起退出事件，占同期的投资事件大概1/20，整个上市IPO退出的概率只占到四成，回报率并不高。”窦勇认为，人工智能的数据量、算法、存储、法律法规等基础设施已经完善，行业正在进入发展阶段。因此人工智能不会因为泡沫的出现而逃离，只是更加理性了，更关注场景落地的应用能力。

德勤《全球人工智能发展白皮书》也显示，人工智能领域当前的投资市场呈现出四个特点：

第一，易落地人工智能应用场景受投资人追捧。近年投融数据显示，企业服务、机器人、医疗健康、行业解决方案、基础组件、金融领域在投资频次和融资金额上均高于其他行业。从公司层面来看，全球顶级团队、资金实力和科技基因更易受到二级市场投资者的青睐。从行业方面来看，容易落地的新零售，无人驾驶，医疗和智适应教育预示着更多的机会，因此以上领域的公司拥有更多获得投资的机会。

第二，投资市场开始青睐底层技术创业公司。有别于前期对应用型人工智能公司的投资偏好，投资市场开始逐渐关注人工智能底层技术的创业公司。做底层技术更易受追捧，由于天花板高，这类公司在市场上更加具有竞争力。由于人工智能底层技术在中国的发展仍落后于美国的，而底层技术是人工智能发展的重要支持，随着人工智能在中国的进一步发展，底层技术的投资的热度将持续增长。

第三，获投A及B轮公司占比仍然最高，战略投资开始逐渐增多。目前全国有超过1300家人工智能企业获得风险投资投资。其中A轮以前的获投频次占比开始逐渐缩小，投资人对A轮仍然保持着较高的热情，目前是获得投资频次最高的轮次。战略投资在2017年开始爆发，随着人工智能市场板块的逐渐成熟，以互联网巨头为主的领军企业将目光投向了寻求长期合作发展的战略投资。这也预示着人工智能行业与产业在资本层面的战略合作开始增多。

第四，巨头投资人工智能布局在业务关联产业上下游。在人工智能发展的热潮中，嗅觉敏锐的互联网巨头也开始了自己的战略布局。以科技部、 中科院国科控股、地方财政局和经信委等机构扶持的科技投资基金以及阿里巴巴、腾讯、百度、京东为首的互联网巨头已经将投资渗透到人工智能的各个板块。从领域来看，各投资机构选择投资的项目均处于其未来产业战略布局的上下游，而这些获投项目也推动着国家人工智能发展战略的落地。

例如阿里巴巴投资重点主要在安防和基础组件，获投的代表性公司包括商汤、旷视和寒武纪科技等。腾讯投资的重点主要集中在智慧健康、教育、智慧汽车等领域，代表性的公司包括蔚来汽车、碳云智慧等企业。百度投资的重点主要在汽车、零售和智慧家居等领域。京东投资重点聚集在汽车、金融和智慧家居等领域。而依托中科院体系的国科系则在与芯片、 医疗、教育等人工智能技术和应用领域均有涉足。随着数字化在各行业中的转型和融合，人工智能在无人驾驶、医疗健康、 教育、 金融、 智能制造等多个领域都将成为巨头的必争之地。