文 | 甘雅婷

上市川企三季报陆续出炉，川酒均实现营收净利润双增长，表现亮眼。

东方财富choice数据统计结果显示，今年前三季度，四川省125家A股上市公司共计实现营业收入5077.33亿元，归属于上市公司股东的净利润总额达到531.49亿元，相比去年同期均出现显著增长。根据财报统计数据，四川4家上市酒企前三季度总营收达530.72亿，实现净利润172.80亿元，在上市川企中，酒业净利润占比逾30%，川酒地位可见一斑。

白酒行业按地域来看，根据四川省统计局数据，2019年1-8月，四川省规模以上白酒企业累计产量230.4万千升，同比增长7.7%。其中8月产量为9.4万千升，同比增长4.9%。而河南、山东、安徽、贵州等白酒产量靠前的省份则纷纷出现负增长，下滑比例均超过5%。根据前8个月全国规模以上白酒产业数据，全国总产量508.33万千升，四川实现产量230.40万千升，占据总产量的45%。

五粮液蝉联“盈利王”，舍得酒业业绩增速放缓

具体来看，宜宾五粮液股份有限公司今年1-9月实现营业收入371.02亿元，同比增长26.84%。公司实现净利润125.44亿元，同比增长32.11%，从净利润上看，五粮液蝉联川股“盈利王”。其中第三季度（7月-9月）公司营收99.51亿元，同比增长27.10%；净利润32.08亿元，同比增长34.55%。

泸州老窖的业绩增速位居前列。三季报显示，泸州老窖2019年前三季度实现营收114.77亿元，同比增长23.90%，净利润37.95亿元，同比增长37.96%，现金流净额为33.45亿元，同比增长47.85%；其中，第三季度的营收为34.64亿元，同比增长21.86%，净利润为10.46亿元，同比增长35.50%。

值得一提的是，水井坊迎来了新任总经理危永标的首份“成绩单”。此前水井坊董事长范祥福曾设定2019年公司实现营收增20%，净利润增30%的目标，从此次披露的三季报来看，完成此目标已是定局。三季报显示，水井坊营收为26.5亿元，同比增长23.93%；净利润为6.39亿元，同比增长38.13%。在回款方面，公司经营性现金流7.19亿元，同比增加了390.73%。尽管报告期内，水井坊各项指标均为上升态势，但相比于去年同期的归母净利润增速90.15%，水井坊今年的增速为五年以来新低。

四川4家上市酒企中，舍得酒业也面临净利润增速放缓的情况。2019年前三季度，舍得酒业实现营业收入约为18.43亿元，与去年同期15.89亿元相比，同比增长16.01%；归属于上市公司股东的净利润接近3.03亿元，相较于2018年前三季度2.73亿元，增幅在11%左右；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润接近3.04亿元，与去年同期2.37亿元相比，增幅在28%以上。但相比于去年同期186.01%的净利润增长率，舍得酒业净利润增速放缓。

对此，华西证券分析师张堃告诉界面四川，一方面市场整体的需求在放缓，另一方面，这两家品牌的产品结构都在调整，加快了高端化去争取市场份额，销量和价格都还要时间来稳定。

强者恒强，高端白酒仍被看好

10月9日，国务院印发了《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》，《方案》中提到，“将部分在生产（进口）环节征收的现行消费税品目逐步后移至批发或零售环节征收”，“先对高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等条件成熟的品目实施改革，再结合消费税立法对其他具备条件的品目实施改革试点”。

对此，国金证券研报指出，消费税改革新政是否适用于白酒行业未定，短期内影响有限。当前来看白酒板块整体业绩确定性较强，持续看好高端一线白酒，推荐渠道边际改善的次高端龙头。

事实上，除了本就主打高端市场的五粮液和泸州老窖，水井坊和舍得酒业也在竭力发展次高端市场。

根据经营数据，2019年前三季度，水井坊高、中、低端产品营业收入均实现不同程度增长，但占营收比重高达95.89%的高档酒是其业绩增长的主力。

此前，现任水井坊董事长的范祥福曾表示，随着白酒行业的回暖，水井坊也希望能够在高端阵营重新振作起来，未来公司高端产品的份额要占到总体份额的10%左右。

舍得酒业方面也表示，公司坚定实施“聚焦战略”，通过聚焦核心大单品、聚焦战略市场及重点市场，加速产品全国化布局，根据次高端容量不同，对市场分梯级培养，分批突破，改革取得了良好效果。