文 | 华商韬略 曹谨浩

编 | 倪晨

借着区块链的东风，文化长城的股价曾在10月24日至10月31日出现连续6日涨停的走势，并被冠上“区块链龙头股”的头衔。

然而好景不长，区块链的风口也让文化长城受到证监会的关注。11月4日，文化长城公告称收到证监会调查通知书，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案调查。消息一出，因涉及区块链热点，曾现6连板的文化长城股价遭受重创，次日开盘即跌停。

不过值得注意的是，“区块链龙头股”的名号或许有点名不符实，由于其2018年报中，称有六项软件研发投入著作权名称或说明中涉及到区块链，韭菜们从而将文化长城捧为区块链龙头，并给了连续三天的涨停。

其实这并非文化长城首次得到证监会的“青睐”，此前由于公司屡屡发生内讧，且2018年报还被会计师事务所出具无法（拒绝）表示意见，文化长城短时间股价的大幅异动就引起深交所关注，并于10月28日发出问询函，要求对2018年报中涉及区块链的6项软件著作权相关情况进行说明。

但神奇的是，关注函发出后，文化长城又经历了三个涨停板。

10月30日下午，文化长城表示子公司智游臻龙开发的2项软件尚未投入应用，但有趣的是智游臻龙官网中却显示，目前主营业务仍旧是IT培训，并没有涉及区块链相关技术。

至于另外4项涉及区块链的软件，文化长城则澄清，因对此前对著作权所属的子公司翡翠教育失去控制，无法获取相关销售订单、已实现业务收入及利润等情况，更无法判断对公司经营业绩影响。

文化长城的回复一出，所谓的“区块链龙头股”身份遭到质疑，旋即被证监会立案，数日内从涨停到涨跌，上演天地板。

其实在10月24日开始连续6个交易日涨停之时，文化长城三季度报告早已大显颓势。报告期内公司短期借款为3.89亿元，一年内到期的非流动负债为3.33亿元，而公司货币资金仅4046.77万元。

那文化长城为什么如今业绩大幅亏损，营收暴跌呢？在此前的报告中，文化长城把亏损原因归咎于子公司翡翠教育失控，未合并报表，而这家公司占了母公司一半左右的营收与利润。

其实早在2017年，文化长城以15.75亿（股份支付+现金支付）对翡翠教育发起整体并购，虽然是当年行业内最大的并购事件，但文化长城主要从事高档工艺瓷器的研发与销售，且自上市以来就业绩平平，通过大举跨界教育产业，收效甚微。

另一方面，时至今日，交易承诺的7.53亿现金对价仅支付1.45亿，逾期未付款高达六亿。据翡翠教育原股东表示，收购之时翡翠教育账面还有三亿多元现金，如今早已挥霍一空。因此，原股东愤而起诉，要求罢免文化长城董事长与实际控制人蔡廷祥夫妇，此外，股东们还表示，文化长城对外宣称翡翠教育失控，为的是隐瞒其无故占用上亿元资金的现实。

而这场声势浩大的转型之路的背后，却也是大股东的套现之路。

从2016年开始，趁着股价高位，蔡廷祥夫妇开始频繁质押股份，到了2019年3月蔡廷祥名下98.44%的股份已经质押，妻子吴淡珠的股份更是被全部质押。与此同时，其他公司高管以及个别蔡氏夫妇亲属股东也存在股权质押甚至违约减持等情况。

此外，据翡翠教育七位原股东称，蔡廷祥夫妇还存在所负数额较大的债务到期未清偿情形，包括向贯世鼎诺借款900万到期未还，与华融证券涉及6.64亿股权质押借款到期也未偿还。

大股东债务问题严重，高管频频套现，贡献过半利润子公司失控，财报疑点太多甚至面临暂停上市风险，导致众多券商机构对文化长城采取了谨慎观望的态度，此前连续三个月都没有出具研报。

此番区块链风波骤起，文化长城股价飞升的背后更多是炒作跟风情绪在作祟。资本市场更相信硬实力，仅靠年报中的只言片语，即使短时间内跟区块链东风扯上关系，也会收到跌停的教训。

而随着文化长城涉嫌蹭热点未果却被立案调查，一些被捧为区块链概念股的公司也纷纷实话实说，澄清业务不涉及区块链或者发币等相关技术。

“空壳”的文化长城不会是第一个“区块链陷阱”，火热的概念加上迷失的散户，区块链的价值投资或许还需时间来检验。

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