卞纯|财联社

华特迪士尼公司将于11月7日（周四）美股盘后公布2019财年第四季度的业绩报告，并在季报公布的5天后推出流媒体电视平台。过去三个月跌约9%的迪士尼股价未来将作何表现？

市场普遍预期：

目前市场普遍预计迪士尼营收将达到192.9亿美元，每股收益为0.94美元。与此同时，华尔街的“耳语数字”（华尔街对每家公司在特定季度内的利润所作出的非正式估计）估计该公司每股收益为0.97美元。

根据美国投资研究机构Zacks分析师一致预期，迪士尼2019财年第四季度的营收将飙升33%，达190.3亿美元。这一估计包含了迪士尼与福克斯的交易和对Hulu的所有权，后者是上个季度首次被包括在内，当时收入增长了33%。

该公司2020财年第一季度的营收预计将飙升38.8%，预计2020年营收将比2019年预计的805.5亿美元高出16.3%。

不过，迪士尼未来的支出或将影响其收益。根据Zacks，该公司经调整后的第四财季收益预计将下降36%，至每股0.95美元；2019财年全年收益预计将下降近19%。

流媒体将成股价主要推动力

流媒体电视将在迪士尼的未来扮演重要角色，因为它将成为脱离有线电视的常态。尽管如此，该公司的媒体网络部门(包括有线电视和广播电视)在上个季度的收入中占比33%。乐园、体验和产品也占了类似的比例，而Studio Entertainment在第三财季的销售额中约占20%，收入近40亿美元。

上个季度，迪士尼新成立的直接面向消费者国际(Direct-to-Consumer International)的业务与电影部门大致相当。因此，尽管投资者都在关注流媒体，但迪士尼首席执行官罗伯特伊格尔(Robert Iger)和华尔街都明白，迪士尼拥有的远非如此。不过话虽这样说，在可预见的未来，流媒体或成为迪士尼股价的主要推动力。

过去12个月，迪斯尼股价以12%的涨幅轻松击败了“流媒体之王”奈飞（同期股价下跌9.5%）。具体来说，在迪士尼于4月11日投资者日公布了大量关于Disney+的细节后，其股价便大幅飙升。

迪士尼已经承诺在流媒体推广上投入巨资。该公司目前的年化股息为每股1.76美元，收益率为1.36%。

迪士尼股价最近创下147.15美元的历史新高，目前交易价格接近132美元。

（迪士尼股价15分钟走势图 来源：Investing）

流媒体的未来与竞争

伴随着Disney+的推出，迪士尼将于11月12日正式加入流媒体电视大战。这家历史悠久的娱乐集团通过与流媒体技术公司BAMTech的交易以及以713亿美元收购21世纪福克斯公司的关键资产，已经为这一计划做了相当一段时间的准备。

迪士尼分别在2009年和2012年收购了Marvel和卢卡斯影业(Lucasfilm)，这两家公司近年来帮助其创造了票房纪录，并将在公司提供更完整的流媒体电视服务的能力方面发挥重要作用，以便其更好地与奈飞 、亚马逊等流媒体巨头竞争。

迪士尼+每月将收费6.99美元，并允许用户访问其同名品牌、皮克斯(Pixar)、漫威(Marvel)、《星球大战》(Star Wars)、《国家地理》(National Geographic)等新老内容。该公司还将为消费者提供捆绑迪士尼+、ESPN+和广告支持的Hulu的机会，每月收费12.99美元。

奈飞目前仍是世界上最大的流媒体电视公司。该公司第三财季结束时拥有1.5833亿的付费用户，但连续几个季度都未能实现用户增长。此外，奈飞必须向用户和华尔街证明，它自己的原创内容足够有吸引力，因为它即将失去的许多最受欢迎的节目，很快就会为竞争对手所有。

以上名单包括康卡斯特CMCSA和NBC环球的孔雀流媒体服务，预计将在2020年春天推出。最重要的是，ATT的全新HBO Max将于2020年5月推出，每月收费14.99美元，比奈飞最昂贵的服务便宜1美元。

与此同时，亚马逊Prime Video的月费为8.99美元，而Prime会员每月支付12.99美元的运费和购物费即可享受这项服务。

最重要的是，苹果的Apple TV+将于11月1日推出，月费为4.99美元。这家iPhone巨头以低于所有竞争对手的价格来吸引消费者，并证明其规模不大的内容库是合理的。