记者 | 满乐

改革大幕拉开，沉寂已久的新三板市场也正渐渐复苏。

11月8日，新三板“深改”启动后的首批市场政策正式推出，本次系列改革核心之一的精选层准入标准也随之公布。按照新规，在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司，可以申请公开发行并进入精选层。

而自10月25日证监会宣布启动新三板全面深改之后，连年震荡下跌的三板做市指数已在14个交易日中累计上涨了12%。

活跃的不仅是二级市场交易，精选层标准发布后，券商中介机构、挂牌企业和投资者都已行动起来，围绕精选层的争夺与竞速已悄然开始。

据界面新闻记者了解，国内某中字头大型券商已于上周末开会部署关于精选层潜在标的的网罗和筛选工作。

“上周政策刚出来，一天内就有三家券商找过来想要帮我们做精选层公开发行”。有新三板创新层挂牌企业董秘向界面新闻记者表示。就在新三板“深改”正式启动后，其所在的公司也在二级市场上受到了资金的热捧。

规则落地后即可申报精选层

《分层管理办法（征求意见稿）》中明确，在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司，可以申请公开发行并进入精选层。

据界面新闻记者从股转系统了解到，待《分层管理办法》正式公布并实施之日起，股转系统就开始接受符合要求创新层企业的公开发行申请。而按照股转系统披露的信息，《分层管理办法》征求意见将于11月23日结束。

“其实时间已经有些紧迫了，此前市场以为要等到明年创新层调层的时候才放开公开发行申请”。上海某中型券商场外市场部人士表示，近期都在对手上现有企业进行筛选，先寻找满足财务标准的企业。

“我们之前是想摘牌在其他市场上市的，最近辅导券商也在劝要不要去精选层”。一家新三板创新层挂牌企业相关负责人称。

除对手上项目进行筛选外，已有不少券商加入了“扫货”的行列。

据了解，国内某中字头大型券商已于上周末开会部署关于精选层潜在标的的网罗和筛选工作。南方地区的一家大型券商及另一家中型券商也开始了“抢筹”工作，“动作快的券商，发行方案都交到公司手里了”。

对于首批精选层企业公开发行的时间，银泰证券股转系统业务部总经理张可亮预计，将最早出现在明年6月份。他表示，虽然企业可在新规落地后申报公开发行，也就是以2018年三季度财报为最近一期财务数据，但到明年3月财务数据就会过期。

“因此冲刺精选层的企业还是需要2019年度的财务数据，1月底财务数据由会计机构审计完成，交由券商提交质控部门审核约需要2个月时间。加之股转出具意见的2个月时间、证监会20个工作日内核准的时间，以及相应的反馈期。预计精选层企业最早也要在明年6月出现”。张可亮称。

不过，有市场人士提出，精选层企业公开发行或将免于地方证监局辅导验收。“即便进入精选层，企业‘非上市公众公司’的性质还是没有发生改变，证监会辅导验收还仅适用于上市公司。这一点或将加速精选层企业的出现”。北京某券商投行人士称。

300余家企业符合标准

11月8日，新三板“深改”启动后的首批市场政策正式推出，改革核心要点之一的精选层准入标准也随之公布。挂牌公司进入精选层，应当符合下列条件之一：

一、市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于10%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于10%。即“市值+净利润+净资产收益率”，对标盈利能力强的企业。

二、市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元且增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正。即市值+营业收入及其增长率+现金流”，对应具有高成长性的企业。

三、市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%。即“市值+营业收入+研发强度”，主要遴选具有较高市场认可度的创新企业。

四、市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元。这一款只考量“市值+研发投入”，筛选标的也直指高科技创新企业。

对于上述四套标准，市场人士普遍反映准入门槛较低，可覆盖的新三板企业数量也较多。

联讯证券新三板研究负责人彭海在测算后表示，在不考虑公开发行市值的情况下，目前尚在新三板挂牌并挂牌时间满一年的675家创新层企业，符合精选层财务标准的创新层企业共有322家，占全部创新层企业的47.7%。仅符合一项标准的企业最多，有214家；89家企业同时符合两项标准；18家企业同时符合三项标准；1家企业同时符合四项标准。合计共108家企业同时符合两项及以上标准。

“如果按照最新收盘价和2018年年初至今最近的增发价格孰高者对创新层675只股票进行计算，532家创新层企业市值高于2亿元，占比78.8%；19.1%的企业预估市值高于15亿元”。彭海称。

有接近监管层人士也指出，初步估算创新层中符合精选层财务指标的企业约在300家左右，其中70%符合标准一。

值得注意的是，此番精选层的推出，也给予从基础层进入创新层同时也符合冲击精选层条件的公司以便利。

征求意见稿中规定，在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司，可以申请公开发行并进入精选层。而据股转系统相关负责人解释称，进入精选层的企业无需在创新层挂牌满12个月才可以申报。明年4月30日创新调层时满足创新层条件的基础层公司，也可在挂牌满12个月后申报精选层。这一点进一步扩大了精选层潜在的标的数量。

虽然符合精选层财务标准的企业，已几近目前创新层公司的一半。但想要进入精选层还要承担市场的考验。

“符合财务标准只是基础，关键公开发行环节券商要愿意保荐，投资机构愿意买单”。上述北京地区投行人士表示。在目前券商“抢筹”大战的环境下，多数企业还是具备冲击精选层的条件。但未来公开发行时市盈率的高低还是一个未知数。另外鉴于新三板发行项目体量偏小，券商保荐收费比例也可能较主板市场有所上升。