崔文官|财联社

益佰制药（600594.SH）实控人的资金链岌岌可危，昨日晚间公司公告称实控人窦啟玲再次将其持有公司的1866.28万股进行质押。本次质押后，窦啟玲累计质押1.70亿股，占其持有股份数的九成以上，占公司总股本的21.39%。

实际上自2018年起公司就麻烦不断，先是因为商誉减值巨亏7个亿，此后又被曝出实控人从公司套取3000多万买家具的事情。而公司的半年报的和三季报的业绩更是连续下滑，受此影响，公司的股价也跌跌不休，截止今日收盘4.70元，接近年内新低。

实控人陷“资金危局”

2004年3月8日，贵州益佰正式在上交所上市。时任省领导甚至在其所做的政府工作报告中特别提及“这是贵州第一家成功上市的民营企业”，但是经过近15年的发展，贵州益佰的现状有些让人失望。

昨日晚间公司公告称，实控人窦啟玲已将其持有公司的超过9成股权进行了质押，对于股权质押用途，公司公司公告称，“窦啟玲女士股份质押所融资金用于偿还债务”。实际上此时质押公司的股权并不是一个很好的时间节点，今年以来公司的股价不断下跌，从最高的8.35元跌至如今的4.70元。

而益佰制药大股东资金问题也备受市场关注，6月12日公司曾公告称，收到贵州证监局行政监管措施决定书，贵州证监局调查发现，公司实控人窦啟玲通过与第三方签订虚假工程合同或协议，套取公司资金3294.87万，为公司实际控制人窦啟玲在北京和贵阳的两处住所，购买家具、家装用品。

不过此后鉴于窦啟玲已将套取资金归还，没有给中小股东造成损失，贵州证监局决定对益佰制药采取出具警示函的监管措施。

这并非窦啟玲第一次涉嫌通过上市公司“套取资金”。2018年初，公司还欲借助上市公司全资子公司益佰投资，斥资1.62亿元收购控窦啟玲及其女儿窦雅琪名下6套房产。实际上上述6套商品房资产购买金额共计7200万元，9000万的差额引发了交易所的关注，最后该笔交易因收到上交所问询而“终止”。

业绩萎靡不振

与公司实控人 频繁“套取”公司资金相比，公司的业绩状况也不容乐观，公司2018年年报显示，当年营收38.83亿，同比仅增1.98%；归属净利润-7.25亿，同比骤减287.21%，扣非净利-7.73亿元，同比下降329.18%，亏损原因系2018年末计提了大额商誉减值准备。

此后公司的业绩一直没有起色，2019年半年报显示，上半年公司实现营收16.09亿元，同比下降15%；净利1.02元，同比下降38.42%。

三季报公司营收利润再次出现“双降”，前三营收25.09亿元，同比减少13.84%；净利润1.57亿元，同比减少20.23%；扣非净利1.19亿元，同比减少34.3%。

除了商誉减值，公司的销售费用也居高不下，2018年年报显示，公司销售费用19.32亿，占营收的49.76%，对此公司称销售费用主要用于学术推广、营销平台建设等市场费用和差旅费，其中市场费用达17.33亿，占总销售费用的89.73%。

事实上，益佰制药在近年的销售投入一直很大。2014至2017年，益佰制药的销售费用分别为17.47亿元、20.45亿元、18.37亿元、18.35亿元，基本占了每年营收的50%上下。

与销售费用形成鲜明对比的是，益佰制药的研发费用投入也极低。公开数据显示，2014年至2018年，公司的研发投入分别为9149.97万元、1.04亿元、1.88亿元、2.19亿元和1.49亿元，分别占各期营收的2.9%、3.17%、5.13%、5.76%和3.85%，在同行中较低。

实际上一般医药公司销售费占比一般在30%以内相比，由于医药行业销售环节为行贿案的高发区，因此公司过高的销售费一度也引发交易所关注。此前，上交所就公司2018年报中的营销费用过高发出问询函。对此公司解释称，“这是因为营销投入的效果尚不显现。短期内，本期销售费用增长暂时与销售收入增长趋势不匹配。”

不过公司重销售轻研发的结构至今仍未改观，2019年三季报显示，益佰制药的销售费用在前三季度达到13.83亿元，而研发费用仅为1.13亿元。