文 王巍

作为一名投资者，每一项投资都会伴随着风险和潜在回报。因而，毫无疑问，每个人都希望尽大可能地掌控自己的财务状况。但是在做投资决定时，你能否保证排除各种因素干扰，采取最优方法？

如果你不能100%保证——也不要担心，you are not alone。

全球投资机构Schroders（施罗德，截止2019年6月30日资产管理规模达5655亿美元）今年通过独立第三方机构对全球32个地区的25000多位投资者进行调研，发现不少容易为投资者忽视的、带有偏见的因素——它们都在影响着投资决策。

对自身投资情况掌控不够

面对纷繁复杂的投资产品与投资平台，只有44%的投资者表示可以自信的说出投资于各种平台的资金数目。对而对于那些自认为投资知识较少的人群来说，这一比例急剧下降。

（仅44%的投资者熟知自身投资情况）

对个人投资情况不确定其实也不足为奇，毕竟按照调研平均数，投资者们平均在3.3个投资平台持有5.8种投资产品。

过度活跃的投资者遍布全球

虽然人们对其投资情况普遍做不到“烂熟于心”，但这并不会阻止他们成为活跃的投资者。77%的投资者承认每个月至少查询一次投资账户，亚洲投资者这样做的比例则进一步上升到80%。

而有时候，投资者又似乎太活跃了，冒着未充分了解信息的风险，而做出下意识的反应——

以2018年第四季度为例：全球市场动荡不安，出于对全球经济的担忧，MSCI全球股票指数急剧下跌。投资者对这一时期市场波动的直接反应是，70%的投资人士对其风险组合进行了调整。

在做出调整的这些投资者中，37％的人士将其投资组合中的一部分转移到了较低风险的投资中，35％的人士将其投资组合中的另一部分转移到了较高风险的投资中。

另据调研显示，人们投资的平均持有期为2.6年，远低于一般建议的5年（如下图）。将近一半（41％）投资者的投资期限不足一年，表明对投资缺乏耐心。

（专业建议的投资持有时间为5年）

日本投资者最有耐心，投资平均持有时间为4.5年，最接近行业建议的5年。阿根廷投资者“最花心”，他们平均持有的时间仅仅1.3年。中国投资者的持有的平均时长也排在后面，仅为1.8年。

对市场波动做出本能反应

若从年龄角度观察，千禧一代似乎没有年长者那么耐心——千禧一代们往往在不到两年的时间（1.9年）便将投资转移到其他地方或者兑成现金，这明显较X世代（2.7年）、婴儿潮一代（3.7年）和沉默的一代（4年）更加频繁。

面临波动时，千禧一代也更可能做出反应性决策——在这一年龄段的人中，有15％的人认为他们可能会在激烈动荡时期做出这样的举动。这再次与身处的年龄段呈负相关的关系：只有4％的沉默的一代认为会以这种方式行事。

不现实的预期导致对回报不满

尽管投资世界面临诸多不确定性，但是人们对其投资组合的总回报率仍抱有很高的期望。全球投资者对未来五年的平均年回报率的预期非常高，为10.7％。高达16％的投资者期望其总投资组合的年收益率至少达到20％。

（投资者对未来年回报率预期整体过高）

从地理位置上看，美洲地区对年回报率的期望值最高（12.4％），欧洲的平均期望值则稍微现实一些，为9％。

令人惊讶的是，那些认为自身投资知识更丰富的人对投资预期也是随之上升的。这表明，过高的回报期望不仅仅是由于缺乏经验所致。这种不现实的预期回报让超过一半（51%）的投资者对过去五年的投资表现不满意。

当前对投资过高的回报期许可能由于市场是从2008年史上最大的一次股市崩盘恢复过来而导致的。从MSCI世界指数的年均回报来看（如下图），2007年到2017年、和2008年到2018年——两个十年的时间段（前后仅相隔一年）的年回报率（分别为6.3%和11.3%）的差异是巨大的。

（两个十年间的年回报率差异巨大）

收益率的明显差异表明，崩溃后的市场导致了2008-2018十年间的强劲收益。但是投资者要认识到，过往表现不能代表未来预期。

施罗德此前曾探讨过未来十年的前景，并认为多重因素将奠定全球经济放缓的基础：人口老龄化、低通胀和低生产率等事件纷纷表明，未来十年的回报将与过去十年的回报不相匹配。

投资倾向于本国、本地区

全球环境处于日新月异的动态变化之中，富含各种机遇，那么环视全球，投资者是否对哪些地区有着特定的倾向？

数据显示，多数投资者倾向将大部分投资组合投资于自己熟悉的国家和地区，投资于自己所在的国家和地区。

举个例子：在投资经理眼中，新兴市场是获得潜在长期回报的良好来源。尽管在专业投资人士的眼中新兴市场充满机遇，但是调研显示，人们似乎对投资新兴市场缺乏兴趣，只有31％的人认为这有可能对其投资组合有利，而将近四分之一（24％）的人认为投资新兴市场是有相当风险的。

相比之下，36％的亚洲（被视作新兴市场）受访者则认为，在新兴市场进行投资可能（或者会）对其投资组合有利。这也从一定程度上反映了当身处新兴市场的投资者由于身处其中，获得的信息更加全面，所以对投资于新兴市场更有信心。

投资兴趣因年龄而异

接下来，调研机构对人们投资的产品类型做了进一步分析。数据显示，当涉及到一些稍微独特的投资类别，年龄与投资兴趣之间存在明显的相关性。

调研显示，千禧一代更有可能将钱投资到加密货币和众筹项目中（分别为23％和12％）。而随着年龄的增长，人们对这些新的、风险更高的投资类别的兴趣相应地降低了（如下图所示）。

（不同世代投资于加密货币和众筹项目的比例）

部分投资人士面对风险的态度反映了这样一种观点：最大的风险在于没有承担足够的风险来实现投资目标——53%的千禧一代受访者对此表示认同，而这一比例在71岁以上的人群中则降低至21%。

（千禧一代最勇于拥抱风险）

你能得心应手的掌控财务吗？

不难看出，面对市场波动做出的下意识反应、回报预期、年龄层、地区国别等都能够影响到你的投资决策，以上诸多因素都与信息了解不够全面有关。

在投资过程中，要尽可能意识到可能出现的信息“偏见”与“陷阱”，跨越信息“鸿沟”，才有可能做出适合你的投资决策，更好的掌控财务水平。

（文章参考编译自Schroders报告Global Investor Study Investor behavior: Do people have control of their personal finances?）