文｜杨国英观察 陈光胜

一场席卷而来的“降温套餐”，提醒我们已是冬日，又近年末，各大券商2020年的年度策略报告会在北上广深各大城市隆重登场，大大小小公募私募基金等投资机构也盯着着今年的收益，基金经理们盘算着年终奖的大小。

我们的中小投资者也需要总结总结了，今年投资收益如何呢？没有权威的统计数据，不过按照往年的经验和身边有限样本的推测来看，不是太乐观，今年是个结构性的牛市，普通个体投资者在结构性行情里难以赚钱，他们普遍赚钱只会发生在全面牛市的行情中。

熊市大家肯定不赚钱，结构性牛市也很难赚钱，全面牛市会赚钱，但是像06、07年那种全面牛市在A股历史上是很稀有的，每到年底，鼓起勇气打开账户，大部分人又是一声叹息，今年又没赚到钱，想一想，大家在这个亏多赚少的证券市场里投资的必要性是不是还有呢？

讨论一件事情的必要性可以从三个方面来看，一个是有条件，二个是有需求，三是有供给。

所谓的有条件，打个比方说，写字楼里的白领小姐姐们都想去那些高端美颜机构办张美容卡，工作之余去美美容，做做SPA,她们脑子里有这个主意的前提条件是有一定的资金后盾，自己每个月有一份不错的薪资为此买单，那些起早贪黑给我们清洁这座城市的女清洁工是没有这个条件的，她们所能想的是戴好口罩抵御寒风和灰层。

投资的必要性也是同样的道理，它的条件就是广大居民有了满足衣食住行等消费支出之外，拥有可自由支配的剩余资金。

目前我们国家有全球最大的中产阶层，2018年的数据是1.09亿，超过美国的9200万，我们这个数字还会随着中国经济的成长快速增长，看看A股几个亿的开户数，前几年各地的排队摇号买房的长长队伍，以及前期马路上成群集结被不良P2P骗的投资者人群，就可以佐证目前我们广大的居民可投资的资金还是比较充裕的，随着中国经济的发展，居民的财富还会进一步增加，大家去投资的前提条件是没有问题的。

▲数据来源：2018年瑞信《全球财富报告》

第二个是有需求，大家有钱了就一定要去做投资吗？

可以不投资吗，我们通过劳动创造获得了财富，它的形式是货币，这个货币可以用作消费，就是钱换吃住用行的商品，还可以转换成资产，比如房产，股票，再者就是持有货币。现在90后、00后有一批人就是第一种，他们自称“月光族”，她们的资金主要用来衣食住行，吃喝玩乐的消费；60后、70后偏好的是转换成资产，买房啊，炒股之类的。

主流人群里很少是三种，也就是说有钱大家都得想办法换点什么东西，不能拿着钱不动。这里面的有深层次原因，说白了也很简单，就是货币的贬值，自从人类社会学会了铸币开始，货币的发行者经常为了满足政治需要而操纵货币的价值，在金本位之前，无论什么铜钱，合金钱币还对应着一定量的金属价值，为了应付阶段性的财政困境，政府会隔三差五的在新铸的钱里掺假，引起货币的贬值，但那个时候困境结束后，金融秩序还是会恢复，货币制度还会回到较为稳定贵金属对价上来；到现如今纸币的时代，全球各主权政府为了刺激经济也好，为了满足政府的私欲也罢，都争相滥发货币，根本不需要过去那种偷偷摸摸的掺假，津巴布韦和委内瑞拉经济危机时货币状况就是这种情况的极端表现。连大字不识的农村大妈也知道，钱越来越不值钱了，一张毛老头子也买不到什么东西，现在估计连两斤肉都买不到了。没钱时为钱捉急上火，有钱了，怕钱贬值而焦躁不安，人们对持有货币的恐慌产生了巨大的投资需求。

第三个是供给，经济学有句话，需求创造供给，就如同美丽的小姐姐想要青春不老，娇艳动人，催生了百货公司琳琅满目的化妆品，销品茂里各种美容院，纤体馆，大街上各种整形机构。既然有如此旺盛的投资需求，供给方自然不会袖手旁观，银行理财，股票，基金，房产，信托，以P2P为首的互联网金融等等纷纷粉墨登场，使出浑身解数，他们的宗旨是总有一款适合你。

到目前为止，真正为大家创造表观财富最大的是房地产，但是我们也应该知道，世界上没有一个国家的大多数人因为房地产而走上富裕之路的。所以现在连房地产市场最大的获利者政府都看不下去了，提出了“房住不炒”的口号，经过这两年的观察，房地产投资的黄金时间窗口已经慢慢关闭。

几十万亿的银行理财，背后有很多也是和房地产相关的，目前也面临着收益率下滑、打破刚兑的问题，P2P这些就是收割老百姓财富的联合收割机，正在被取缔过程当中；A股07年上证指数最高到达过6124点，经过12年的挣扎，目前在3000点下方努力往3000点发起冲锋过程当中，投资基金从总体来说，还是跑赢CPI的，比如沪深300从2005年4月8号的1000点到2019年的4月8号4057点，年化收益率为8.16%，但是很多的投资人持有不了如此长的时间，也是跟做股票一样追涨杀跌，结果也是亏多赢少。

很多的投资供给就像一个个坑一样，不仅有坑，路上还埋了雷，这些年部分投资者投资过程中踩了“雷”,“缺个胳膊，少个腿”的也不稀奇。看着供给花样繁多，更有投资者被引导进各种所谓的“金融超市”，但是，看上去是那么多，能赚钱的没有几个。

现在很多中产都面临着这样的一个困境，手上是有闲钱的，不投资就贬值，这种损失是看的见的，就像一个年轻女子，美好的容颜会随着时间的流逝而逐渐消逝，理性的女子不可能坐视不管，总得做点什么，无论是在家做做面膜，还是在专业机构做做护肤美颜。

理性的投资者也一样，我们不可能坐视自己的财富不可挽回的缩水，总得做点什么，然后我们很多人就是一顿操作猛如虎，最后亏成了二百五，就像有的美女被黑心的整形机构鼓惑，美容变毁容的悲惨故事一样。

在一个确定性的亏损和一个有可能赚有可能亏的选择面前，即使理性的分析，后面那种方案造成的平均损失会大于前面一种确定性的损失，心理学上我们一定会提升自己的风险偏好，选择后面一种方案，因为我们觉得选择赌一把，总比硬亏要好，也许还能赚它一把呢！

因此，这也就不难理解，虽然我们A股投资收益率不好，绝大多数时间，绝大多数普通的投资者是亏损的，屡战屡败，即使踩雷了，也身残志坚地坚持，因为这里还有个希望，如果拿着钱不是陷入了无尽的绝望了吗！

因此虽然投资路上多磨难，大家还得趟一趟，即使不幸受点伤，至少心中存希望。