文 | 野马财经 郝美平 武占国

方正集团是“中国最大校企”，背靠北京大学，成立30多年，资产逾3000亿。目前方正集团旗下拥有六家上市公司，还有方正证券等金融牌照。

但是狂奔数十载，方正集团的高速发展似乎按下了暂停键。一方面经营连年亏损，另一方面其“体制改革”又备受市场关注，如今“体改”结果还未正式公布，方正集团却出现3000亿的巨额负债……

作为“巨无霸”，方正集团该如何自救？

12月3日，野马财经独家获悉，中国交通建设集团有限公司（以下简称“中交集团”）曾欲参与方正集团的“体改”。

2018年5月，高校企业在政策指导下开始“体改”。2018年6月，中交集团就向方正集团发出了意向函，并在函件中表示，“中交集团意向以市场化方式积极参与方正集团的体制改革”。

不过野马财经就此联系中交集团相关人士，对方表示“不知情”。

国资排队驰援“巨无霸”

据《21世纪经济报道》的信息，“按照中央关于高校所属企业体制改革的相关部署，北大资产公司目前拟为方正集团引入的战略投资人为某大型央企。”

不知道《21世纪经济报道》所指的央企是否就是中交集团？不过方正证券在今日晚间称，向方正集团发了书面函证，“尚未最终确定战略合作方及具体交易方案，后续能否顺利推进存在重大不确定性”。

不过受央企加入这个利好消息的影响，上午还呈下跌趋势的“方正系概念股”盘中拉升，其中方正科技涨停，中国高科、方正证券等纷纷跟涨。

数据来源：同花顺

央企的加入对于此时的方正集团无疑是一剂强心剂。方正集团成立于1986年，1995年方正（香港）有限公司在港交所上市，其控股股东为北大资产经营有限公司（以下简称“北大资产”），后者由北京大学100%持股。

截至2019年9月底，方正集团总资产达到3657.1亿元。然而，在资产递增的同时，方正集团的负债也在飙升，截至2019年9月底，总负债达3030亿元。

就在昨晚，方正集团发布公告表示，有20亿的债务违约，这也是方正集团首次债务违约。

图片来源：方正集团公告

对于方正集团而言，多米诺骨牌的第一张已经倒下。方正集团在公告中表示，“正通过各种途径积极筹措资金，并加强自身经营，努力保障本期债券兑付”。

随后12月3日上午，就曝出央企投资的消息。不过中交集团之后，有数家国企排队想要加入方正集团的“体改”中。

有知情人向野马财经表示，北大资产与国资珠海华发进行过重组商谈，珠海华发也做过尽调，并且北大资产已经获取珠海华发20亿元预付款，这笔款借给了方正集团使用。

此外，上述知情人表示，2019年8月，北大资产与正大集团也进行过重组商谈，并且正大也做过重组方案。

而目前这些企业只是欲参与3000亿方正集团“体改”的一部分，另一知情人向野马财经表示广州国资、珠海国资、深圳国资等都与方正集团就“体改”接触过。不过目前，方正集团这块大蛋糕最终会花落谁家还是未知数。

显而易见，随着方正集团债务暴雷，后续很可能上演“连环炸”。而受债务违约影响，声誉受损的方正集团急需新的资方加入，为其后续的经营融资背书。

这反而会加速方正集团的“体改”。

20亿债务违约只是开始

此次方正集团20亿的债务违约，是方正集团首次出现违约情况。不过方正集团3季度报显示，方正集团有货币资金454亿元。为何有454亿的现金却还不起20亿的债务？

知情人士向野马财经表示，这部分现金流是真实存在的，但是主要包括3部分，一部分是旗下上市公司的现金流，还有一部分是监管资金，也就是融资保证金，另外房地产预售监管资金也占一部分。

不过，20亿的债务违约只是方正集团债务问题的冰山一角。方正集团3季度财报显示，其总资产3657亿元，总负债3030亿元，而方正集团已经连续3年负债率维持在80%以上了。

今日上午，方正集团就债券违约问题举行了债权人电话会议，在会议上，方正集团表示：这3000亿的负债中，有息负债 1900 多亿，分别是银行贷款、债券融资、债权资产；剩下的 1100 亿为方正证券债务。这些债务大概在2020年-2022年到期。

而在未来一年内到期的非流动负债为171.4亿元，短期借款为365.8亿元，这也意味着方正集团的偿付压力较大。

债务压顶，业绩也开始亏损。前3季度合并报表显示，方正集团归属股东净利润亏损31.93亿元，上年同期亏损6200万元。

此外，方正集团旗下的上市公司业绩也不乐观。截至目前，方正集团旗下有6家上市公司，分别是在国内A股上市的四家企业，方正科技（600601.SH）、北大医药（000788.SZ）、中国高科（600730.SH）、方正证券（601901.SH），还有在香港上市的方正控股（00418.HK）、北大资源（00618.HK）。

3季报显示，在A股上市的四家公司，方正科技和中国高科出现亏损，分别亏损3.75亿元和179万元。方正证券和北大医药净利润分别为10.75亿元和4337万元。

最被看好的方正证券，营收也不乐观，前三季度实现营收47.03亿元，同比下降24.59%；归属于上市公司股东的净利润13.31亿元，同比下降50.07%。

不过在今日上午的债权人电话会议中，方正集团董事长生玉海表示：“从 2015 年北大重新接手方正后，方正本身经营是好的，有稳定的盈利。金融、地产、医疗和高端制造都没问题，问题主要出在方正集团的本部，历史包袱有很大的应收源自原高管的挪用，并且产生很大的利息。方正集团 9 月下旬开始出现资金压力，造成后续的这一系列连锁反应。”

千亿资产争夺战

提到“历史包袱”，不得不提方正集团纠葛数年的“内斗”。

2017年12月11日，在海淀区中关村软件园旁，众目睽睽之下发生了一场“武斗”：一方是“余丽、冯志丹等人”；另一方是方正集团员工李岱。

在没有帮手的情况下，方正员工李岱手里的公章、营业执照等资料被全部抢走。事后，李岱到旁边的上地派出所报警，于事无补。

上述事件中的余丽，曾经担任方正集团董事、执行总裁兼CFO，而余丽等人所抢的资料是招润投资的相关资料。

而招润投资是方正集团的股东，持股30%，实控人是李友，余丽是李友的大学同学，经李友的关系进入方正集团。

来源：天眼查

2001年，从审计所离职，在资本市场摸爬滚打数余年的李友，他遇到了他生命中的贵人——方正集团副董事长魏新。

此后，李友先进入方正科技任总裁，后进入方正集团担任CEO。李友也借此机会将他在郑航学院的同学们先后拉入方正集团，方正的“郑航系”逐渐形成。李友在方正等着退休的时候，2015年，其经营十余年在方正集团布局的“郑航系”却迎来崩塌。

由于遭人举报，2015年1月4日，方正集团公司高管魏新、李友、余丽应相关部门要求协助调查。2016年11月25日，李友因内幕交易罪等，被判有期徒刑四年六个月，并处罚金7.5亿元。余丽被罚15万元。

李友入狱。不久后，以肝癌名义保外就医。

李友等人被判刑后，“郑航系”的同学们却也陆续从方正集团出局。然而，李友实控的招润投资占股方正集团30%，此后方正集团所谓“内斗”的核心就是这部分股权对应的近千亿资产。所以才有了后来抢夺公章的一幕。

2017年上半年，中央第十三巡视组在巡视北京大学后，反馈的巡视意见中指出：北京大学的“校办企业涉嫌巨额国有资产流失，方正集团等校办企业被个别原高管通过各种方式巧取豪夺，侵吞巨额国有资产”。

2018年，方正集团两次起诉余丽、招润投资等要求拿回证照，一审二审均败诉。余丽等人拿到招润投资的相关工商证件后，却反诉方正集团，要求行使作为股东的合法权利。2019年，招润投资的举报网站上线，首页上列出了各项举报材料，意图实现30%股份对应的权利。

来源：招润投资举报官网截图

如今这场况日持有的“股东战争还没有终局”，方正集团又迎来债务危机。在此关键时刻，谁会成为方正集团的救赎者？欢迎在评论区留下你的看法。