记者 辛圆

“有个数”，是界面宏观推出的数据解读栏目，试图梳理和发现重要经济数据背后的逻辑和趋势。

国家统计局周二发布数据显示，11月我国消费者物价指数(CPI)同比上涨4.5%，涨幅较上月扩大0.7个百分点，创2012年2月以来新高。其中猪肉价格上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点。

此外，工业品出厂价格指数(PPI)同比下降1.4%，降幅收窄0.2个百分点。数据发布前，界面新闻采集的七家机构预测中值显示，11月CPI同比上涨4.2%，PPI同比下跌1.3%。

分析师表示，猪肉价格仍是影响短期CPI走势的重要分项，在春节因素影响下，未来一段时间CPI仍将高位运行。基建加码下的需求回暖或有助于PPI收缩趋缓。

交通银行金融研究中心高级分析师刘学智对界面新闻表示，预计今年底到明年一季度，部分月份CPI涨幅将在4%以上。他指出，随着猪肉价格上涨，相关替代品如牛、羊肉等食品价格也出现趋势性上升。

据交通银行金融研究中心的数据，11月猪肉批发价格同比涨幅高达128%，牛、羊肉价格同比涨幅分别在18%、14%左右。此外，因冬季生产及流通成本增加，蔬菜价格也有小幅上涨。

华泰证券首席宏观分析师李超表示，虽然目前猪价有所回调，但从年底到2020年春节前后涨势很可能卷土重来，猪周期见顶需等待补栏逐渐完成，存栏整体回升还需时间。

据农业农村部对200个批发市场监测，12月1日猪肉价格为每公斤41.48元，比11月1日价格高峰52.40元下降10.92元，降幅超过20%。另据农业农村部信息中心和山东卓创资讯股份有限公司联合监测，2019年第49周（即12月2日-12月6日，16省（直辖市）瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤44.93元，环比涨9.7%，同比涨150.4%。

分析师普遍认为，随着生猪产能的逐渐恢复，猪肉供给缺口收窄，叠加基数带动作用下，CPI将在明年二季度显著回落。

在11月30日召开的全国畜牧业工作会议上，国务院副总理胡春华明确表示，要充分认识抓好生猪生产的极端重要性，深刻吸取生猪生产下滑的教训，像抓粮食生产一样抓生猪生产，全面落实各项政策措施，坚决完成恢复生产目标任务。

12月4日，农业农村部印发《加快生猪生产恢复发展三年行动方案》。方案提出，今年要尽快遏制生猪存栏下滑势头，确保年底前止跌回升，确保明年元旦春节和全国“两会”期间猪肉市场供应基本稳定；确保2020年年底前产能基本恢复到接近常年的水平，2021年恢复正常。

PPI方面，中金公司监测的高频数据显示，11月原油、螺纹钢、水泥等部分工业品价和大宗商品价格环比上升。不过，11月制造业PMI中主要原材料购进价格却继续下行至49%，比上月回落1.4个百分点。

李超表示，在经济下行压力加大的预期下，明年经济运行要保持在合理区间，意味着稳增长将放在更加突出的位置上，逆周期调节政策将相应加码。因此，促进基建投资等相关刺激政策有望从明年初开始发力，今年四季度可能是PPI的阶段性低点，明年一季度PPI同比有望由负转正。

上周五召开的中共中央政治局会议特别提出加强基础设施建设。分析师认为，基建将是接下来逆周期调节的重要发力点，随着明年新增专项债规模可能加大以及使用范围的扩大，预计基建投资增速将会回升至7%-10%。

西南证券首席宏观分析师杨业伟也对界面新闻表示，随着需求的逐步企稳，PPI环比增速将继续回升，同时叠加基数效应的减弱，PPI同比将在未来几个月出现明显改善，预计明年年初左右PPI同比将会转正。