文 |石油Link 沐雨

在市场这双无形大手的掌控中，一场残酷的“杀戮”在美国二叠纪盆地弥漫开来。

日前，海恩斯和布恩律师事务所（Haynes and Boone）公布的统计数据显示，在今年前9个月里，美国33家油气生产公司、15家油田服务公司和两家中游公司，共计50家能源公司申请破产。

这一数值已然超过了美国2018年全年油气公司破产数量（43家）。

事实上，在资本运作与技术双驱动的页岩革命起源地，诸如此类的洗牌杀戮戏码不断上演，一度为美国油市的“霸业”前景平添了诸多不确定性。

如是，集高债务、高产能于一身的美国页岩油，对意图平衡原油市场的OPEC+联盟提出了挑战。未来，OPEC+联盟如何制定行之有效的“减产”策略，在提振油价的同时确保市场份额，或是联盟需要考虑的问题。

01、美国二叠纪盆地的“杀戮”

数年来，美国油气企业面临的巨额债务危机，正成为笼罩在二叠纪盆地上空的一朵阴云。

今年5月中旬，油服巨头威德福官宣破产事件掀开了二叠纪盆地繁荣背景下，困扰整个行业的“伤疤”。

现在来看，威德福破产或只是其中的冰山一角。

8月11日，桑切斯能源公司(Sanchez Energy)申请破产保护，申请理由是能源价格不断下跌，以及与黑石集团就2017年双方共同从阿纳达科石油公司手中收购的位于德克萨斯州的资产发生纠纷。

时隔两个月，页岩钻探公司EP能源公司（EP Energy Corp.）由于未能按时支付8月15日到期的4000万美元利息，在10月份也走向了申请破产的道路。

而这笔沉重的债务负担还要追溯到2012年，适时阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management LLC)牵头的财团主导收购EP能源公司，使得EP继续因为债务的堆积而陷入困境。

种种迹象显示，诸如此类的债务危机演变成了一场对美国油气公司的“杀戮”。尤其是私营公司和小型钻井公司，正在承受着巨大的痛苦与发展阻力。

数据显示，2012年至2017年，美国60家最大的勘探与生产公司的每季度自由现金流为负90亿美元。数年间，这60家勘探与生产公司在页岩生产活动中烧掉了2120亿美元，这一巨额资金一部分来自通过借贷和资产出售，另一部分是通过新股发行。

对于这一商业运作模式，标准普尔信贷分析师保罗 哈维（Paul Harvey）曾表示：“许多公司都处于高杠杆状态，面临债务即将到期，我喜欢称之为凶手排犯，期限逐年到来。”

02、中小企业退场，巨头加速接管

据了解，美国页岩油运营商面对当前的债务压力和投资者压力，开始执行严苛的资本开支纪律。国际能源署（IEA）据此预计，该行业的盈亏平衡点是美国基准的WTI处于每桶50-55美元的水平。

以当前国际油价考量，美国页岩油运营商整体基本处于一个盈利临界点附近。

当然，在盈利边缘挣扎的更多的是中小型油气企业，对于石油巨头而言，二叠纪盆地依然是油气行业投资最具吸引力的地区之一。

以此判断，美国二叠纪盆地中、小型独立运营商的破产，或加速石油巨头涌入此地，带动新一轮并购活动。

事实上，按照美国二叠纪页岩油气的开发模式，也只有大型石油企业才能实现突破性的生产效率，使得该地区庞大的原油储备得以释放，真正实现规模盈利。

以美国最大的油气生产商埃克森美孚为例，公司目前正加速其数十年来最大的资产销售，计划剥离在欧洲，亚洲和非洲的多达250亿美元的油气田，而出售资产所得现金将用于重点项目建设，美国页岩项目便是其中之一。

作为二叠纪盆地中最活跃的钻探者，埃克森美孚作业区块从德克萨斯州西部延伸到新墨西哥州东南部。按照2019年初计划，埃克森美孚仍在寻求提升二叠纪油气产量，至2024年日产量增长近80%，超过100万桶/天。

以此日产量增幅估算，收购二叠纪盆地经营困难的独立钻井公司或是现实可行的增产手段之一。

无独有偶，雪佛龙今年4月计划以价值330亿美元的股票和现金收购石油和天然气钻探公司阿纳达科石油公司，很大程度是着眼优质的页岩资产整合。最终，西方石油公司(Occidental Petroleum Corp)以380亿美元成功截胡，透露出优质页岩资产对于大型石油公司的吸引力。

据悉，除了美国本土作战的石油公司，欧洲石油巨头包括荷兰皇家壳牌公司和英国石油公司，也有意寻求在二叠纪盆地扩张的机会。

03、国际油价上涨的一大障碍

综合来看，美国页岩油气生产商的破产更多的是市场经济的产物，以此断言整个美国页岩业的未来或许为时过早。

日前，欧佩克（OPEC）各国部长表示，美国页岩油开采的黄金时代已经终结，2020年美国的页岩油产量增速与上一时期相比将有所放缓。

可是，增长放缓并不意味着没有增长。有迹象显示，美国的独立页岩油开采企业宣布消减开支的同时，大型企业或进场继续加大开采量。

据11月27日美国能源信息局（EIA）数据，美国当前石油日均产量大约为1290万桶。这一数字比沙特和俄罗斯现阶段的石油产量高出不少。

与此同时，美国9月、10月原油及石油产品出口量分别超过进口量14万桶/日、55万桶/日，这是美国有史以来首次连续两月成为原油及石油产品净出口国。

如此火爆的产能，将一定程度抵消以沙特为首的OPEC+减产所做出的努力。

12月6日，OPEC+减产联盟正式达成从2020年1月开始额外减产50万桶/日的协议，沙特能源部长还宣布沙特将额外主动减产40万桶/日，结合现有的120万桶/日减产额度，从明年1月开始，欧佩克+减产联盟的减产额度将达到210万桶/日。

受此消息提振，两大国际原油期货价格隔周双双出现大幅收高，并录近三个月新高。

但长远来看，以OPEC为中心的产油国的减产效果或影响有限，在全球经济增长疲软的宏观形势下，伴随美国、巴西等产油国的持续增产，将加剧全球性的供大于求，国际油价将继续承压。