文 | 腾讯科技 承曦

不久前，WeWork上市失败、估值从470亿美元暴跌到70亿美元，这被认为是一个象征科技投资泡沫和恶果的行业标志性事件，日本软银集团和掌门人孙正义的投资神话也宣告终结，这一事件也让全球风险投资行业重新思考未来的投资战略，甚至影响科技公司的业务发展模式。

在中国科技初创市场，软银集团的投资表现又如何呢？据外媒最新消息，由于一些关键投资项目的回报令人失望，软银对中国投资市场的信心出现了动摇。

据国外媒体报道，对软银集团来说，中国金融技术公司“平安金融壹账通”的首次公开募股应该是积极的中国投资战略的证明。

然而，尴尬的投资银行家不得不大幅削减发行规模并降低股票发行价格，因为投资者对一种被视为过于依赖多数股权所有者平安保险集团的商业模式犹豫不决。

此次首次公开募股将这家公司估值为37亿美元，约为去年软银愿景基金投资1亿美元时估值水平的一半，周五首次挂牌交易当天，股价略有下跌。

壹账通公司只是这家日本投资巨头或其庞大的愿景基金在中国豪赌的众多陷入困境的投资之一。这对软银首席执行官孙正义来说更是雪上加霜，他因判断失误和尽职调查不足而备受指责，美国办公空间初创公司WeWork灾难性的首次公开募股尝试和随后的救助计划就是例证。

例如，在众安在线保险有限公司2017年的首次公开募股中，软银集团作为基石投资者投入了5.5亿美元。但该交易被一些投资者视为估值过高，目前股票实际上的交易价格约为首次公开募股发行价价格的一半。

软银集团其他未上市的投资组合也有问题。愿景基金今年2月在瓜子二手车投资15亿美元，对这家二手车交易平台的估值超过90亿美元。

但知情人士表示，今年上半年瓜子二手车一轮金额5亿美元的融资交易没有能够顺利完成。

这些消息人士没有被授权与媒体对话，也拒绝透露身份。他们表示，潜在投资者认为瓜子二手车的公司估值太高，而且该公司处在一个销售额一直在下降的行业，缺乏盈利前景。

瓜子二手车在一份声明中表示，新一轮融资的谈判已经在推进，投资者包括愿景基金和其他顶级国际投资机构，另外该公司预计今年第四季度将实现盈利。

公平地说，由于经济增长放缓以及全球贸易出现的不确定因素，许多中国公司的首次公开募股计划遭遇了挫折。

但投资者和一些关注中国相关交易的银行家表示，日本软银集团的投资参与一度是某家科技公司前景看好的标志，但现在被视为一个公司的价值可能被高估的危险信号。

“软银已经成为市场已经见顶的信号，”一名参与壹账通公司首次公开募股的人士表示。

软银拒绝对其在中国公司的投资置评。

其他问题

软银集团其他在中国的投资项目，如TikTok的所有者字节跳动和人工智能公司商汤科技公司，也受到全球贸易不确定性的威胁。消息人士称，软银集团管理的愿景基金已在这两个公司上投资约10亿美元。

字节跳动公司最近卷入了美国国家安全审查，该审查涉及其如何处理美国客户数据。

网约车公司滴滴出行是软银集团在中国最大的投资项目之一，投资118亿美元，在美国竞争对手Uber用其中国业务换取滴滴的股份后，该公司似乎前景光明。

但滴滴乘客被司机强奸和谋杀的负面新闻损害了该公司的形象，Uber估值下滑后，滴滴出行的首次公开募股时间表仍不明朗。

愿景基金今年在中国开设了一个办事处，由前银湖公司的一名前任高管领导。两名知情人士告诉外媒称，愿景基金中国团队的招聘速度一直很慢，不过软银表示，自3月份以来，该团队规模已经成长了很多，包括了大约20名投资专业人士。

一位消息人士称，上述愿景基金中国负责人已经缩减了他正在考虑的单次投资交易规模，目前专注于单次5000万美元的投资，而不是2亿至3亿美元的投资。

软银集团没有评论中国投资战略发生的变化。

这与两年前软银和愿景基金大幅增长的时候完全不同。孙正义在阿里巴巴的早期投资赚了一大笔钱——现在的股份价值1400亿美元——而且当时中国的科技业务正在蓬勃发展。

孙正义的投资风格是给有前景的科技新创公司开出大额支票，帮助他们快速扩张业务，消灭竞争对手，这种投资风格在中国市场也演绎到了极致。

比如2017年，软银集团与中国在线医疗平台平安好医生公司举行会议，讨论首次公开募股之前的融资交易。

"在首次公开募股前的一轮融资，以及首次公开招股，你分别想筹集多少资金？”消息人士称，孙正义如此问平安好医生的首席执行官王涛。

王涛告诉孙正义，分别是3亿美元和10亿美元。

“不如我给你10亿美元，你放弃上市计划？”孙正义说。

王涛后来决定不接受孙正义10亿美元的投资。在香港上市之前从软银愿景基金获得了四亿美元的投资。

与软银在中国的其他一些投资形成对比的是，平安好医生的股票价格在经历了艰难的开局后获得了上涨动力，自去年10月以来，该股一直在攀升，且大多保持在发行价以上。