记者 慕泽

赶上了2019年A股五大主要指数全线上涨的股市环境，去年3月20日成立的“柚子云帆B”截至目前却已经累计亏损28.8%，对于投资者来说，这样的成绩单显然有点难以接受。

从净值走势上看，采用主观多头策略的“柚子云帆B”在成立初期收益表现尚可，至同年8月2日，累计收益率一度达到12.9%，跑赢同期沪深300指数15.19个百分点。

不过，随后其净值便开始转而一路波动下行，截至今年1月3日，“柚子云帆B”的最新累计净值仅为0.7120，并在近期创下了产品成立以来的最大回撤36.94%。

上述产品所属的柚子投资成立于2015年6月3日。资料显示，柚子投资的基金管理团队熟悉市场各方主力的选股思路和操盘手法，强调系统化操盘，善于捕捉行情主流热点和最有爆发力的龙头。在2009年至2014年曾创造了平均年化收益130%的优良战绩，2014年9月至2015年6月更是创造了10倍以上的绝对收益。

事实上，在转战私募之后，柚子投资也曾一度有过非常靓丽的收益表现，其代表产品“柚子乘风”自2017年9月8日成立至去年年底累计收益率高达269.87%。不过，具体来看，该产品净值的快速攀升主要集中于去年2月至5月，期间的收益率为343%。自去年8月以后，其净值更是突然开始转而向下，截至去年12月27日，累计净值已经大幅回撤至3.6987，相较于8月初创下的历史峰值，区间亏损达36.48%。

有分析指出，从“柚子乘风”的净值表现来看，其收益率很可能得益于在去年2至5月份重仓压中了一只或者几只短线大牛股，这也就意味着其中运气的成分占据相当的比例，其盈利能力是不可持续，而公司旗下产品在其他时间段内业绩表现都很一般甚至出现在市场指数大涨的背景下，成立未满一年的产品已经亏损近三成的情况，表明公司的投资体系和风控都存在不足之处。

另外，柚子投资的管理团队在以前也曾出现短期内收益率特别高的情况，反映出其投资风格应该是比较激进的，这就很容易导致公司旗下产品净值的大幅波动，而且一旦管理规模做大以后，也可能会因为投资风格无法匹配，导致产品后续业绩无以为继。