文 | 财联社 贾晓宁

本想发行股份收购旗下子公司49.14%股权，并获得5亿流动资金。被证监会否决后，改为折价出售盈利子公司股份变现。

中利集团（002309.SZ)12月16日晚，回复深交所关于出售子公司股权问询函时，确认出售中利电子股权定价公允，有利于增加公司现金储备，预计将给公司带来约5亿元投资收益。

分析人士认为，作为国内“光伏扶贫”第一股，中利集团近年来光伏行业营业收入持续下滑，公司流动资金紧张，而本次折价出售盈利子公司中利电子，最重要的可能还是资金需求。

折价卖子公司遭关注

12月7日，中利集团发布公告称签署了《关于转让江苏中利电子信息科技有限公司31.86%股权之股权转让协议》，沙家浜旅游拟以4.31亿元受让中利电子21.76%股权；江南商贸拟以2亿元受让中利电子公司10.1%股权。

天眼查显示，沙家浜旅游实控人为沙家浜镇政府；江南商贸实控人为常熟市国资委。

本次转让，中利电子的账面值为7亿元，上升52%，而估值却下降至22亿元，比去年同期折价近10%。不过，本次转让让中利集团直接入账6.31亿元现金，并能增加当期利润，据初步估算约5亿元。

值得一提的是，中利集团曾筹划非公开发行股票收购中利电子少数股东权益，致力于全资控股该子公司。按最初非公开发行方案，公司拟募集资金不超过16.8亿元。其中，11.8亿元用于收购中利电子49.14%股权，5亿元用于补充流动资金。

而这一方案被中国证监会否决后，中利集团改收购为甩卖，引来深交所关注。关注函主要有三大问题：第一是收购中利电子剩余全部股权变为出售部分股权的原因及合理性。二是本次交易价格是否公允，是否存在损害上市公司利益的情况；三是本次交易对公司2019年度业绩的具体影响。

而在16日公司回复函中，中利集团表示，此次引入国资背景投资者，是基于中利电子整体战略和经营需要。转让中利电子31.86%的股权后，可收回股权转让款6.31亿元，增加公司现金储备；若股权交割于2019年年底完成，本次交易完成预计将给公司带来约5亿元的投资收益。

标的三年盈利4.6亿

中利集团主营特种电缆、光缆、光伏产品和电站业务，因为承接大量国内光伏扶贫项目，被称为国内“光伏扶贫”第一股。

而本次转让标的中利电子，主营为军工电子领域特种通信设备业务。而对于中利集团来说，中利电子的盈利一直很重要，2016年-2018年，中利电子净利润分别为1.14亿元、1.65亿元、1.8亿元，合计4.6亿元。按照持股比例，中利电子近三年为上市公司贡献的利润累计超2亿元。

而2016年到2018年，中利集团净利润分别为7425万元、3.06亿元和-2.88亿元，据最新三季报显示，公司2019年前三季度营收85亿元，同比下降27.79%；净利润2063万元，同比下降64.65%；扣非后净利润为-3849万元，同比下滑191.43%。去年巨亏2.88亿元后，如果中利集团今年再度亏损，将被实施退市风险警示。

值得一提的是，2010年至2017年，中利集团平均净利润高达2.36亿。直到2018年，中利集团业绩骤降，亏损2.88亿。公开资料显示，公司目前应收账款高达110亿，这部分应收账款中，除了被拖欠的补贴之外，还有大约30亿元的商业电站项目，剩下的就是扶贫电站项目的垫资。国际能源网记者统计发现，2017年以来，中利集团合计为贫困县垫资建设扶贫电站资金62亿元，至2018年末，仍有36.65亿应收账款挂账。

据红岸风险挖掘系统显示，截至2019年上半年，公司疑似财务粉饰与盈利健康水平两项指标存在异常，公司资产减值比例大幅凸起，销售收入负增长、应收账款正增长。

而业内人士表示，光伏企业近两年现金流吃紧，经营出现困难，跟市场环境有关。光伏扶贫项目的补贴，现在发放得也并不是很及时，中利集团此次兜售中利电子可能也是无奈之举。在年底获得6亿多现金流，对于中利集团来说，可能是非常重要的。

而关于企业目前的现金流情况以及公司未来产业布局和发展等问题，财联社记者联系中利集团董事会秘书程娴，但并未获得回复。