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鲁股观察 | 前三季利润逆势上涨,新潮能源是如何抵御油价下行的?

油气行业整体呈低迷状态下,新潮能源为何能逆势实现增长?

文 | 刘文蕾

10月28日,山东新潮能源股份有限公司公布三季报报告。前三季度,公司营业收入为43.80亿元,比上年同期增长23.01%;归属于上市公司股东的净利润为10.00亿元,与上年同期相比增长53.74%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10.00亿元,比上年同期增长57.37%。基本每股收益为0.15元/股。

今年前三季度,受国际油价持续走低的影响,众多石油行业上市公司的净利润出现不同程度下滑。中国石油归母净利润为372.53亿元,同比下滑23.4%;中国石化归母净利润达432.81亿元,同比下滑27.8%。中曼石油、广汇能源、美都能源等公司业绩均出现亏损。

油气行业整体呈低迷状态下,新潮能源为何能逆势实现增长?

油气产销量稳步增长,费用管控效果显著

始建于1985年的山东新潮能源股份有限公司,于1996年上市。自2014年新潮能源新一届董事会成立后,公司未来产业发展方向变为海外石油及天然气的勘探、开采及销售,同时将现有资产予以剥离。经战略调整后,公司的主业从原来的房地产、建筑安装、电缆等传统产业转型至石油及天然气的勘探开采、销售。

今年一季度,新潮能源亏损1.63亿元,二季度实现扭亏为盈,净利润达3.71亿元,公司在二季度赚了5.34亿元。自二季度实现净利3.71亿元以来,新潮能源的业绩保持增长态势。

公告称,其三季度业绩高速增长的原因是公司石油、天然气的产销量大幅上升。与去年同期相比,石油产销量增长18.31%,达到433.22万桶;天然气产销量增长60.51%,达到88.53万桶。

按行业规则,产量超5万桶/天的油气公司是国际公认的中型油气公司。在生产井数量增多之下,公司的油气产量也有提升,向大型油气公司迈进。这可从今年公司三季的业绩中表现出来:一季度,公司油气产量为4.63万桶/天,二季度提升至4.8万桶/天,三季度则达到5.8万桶/天。

公告显示,营业收入增加,主要是美国子公司油气产品销售额增加导致。而净利润较上年同期增加53.74%,主要是上年度计提了大额资产减值准备、本年度油气产品销售利润增加等原因导致;公司三季度营业成本22.4亿,同比增长45.4%,高于营业收入23%的增速,这导致毛利率下降7.9%。较上年同期增加45.43%,主要源于根据产量计算的油气资产折耗增加。

这期间,费用率为8.2%,与去年相比下降6.4%,可见公司费用管控效果显著。

另外,公司其他财务指标均保持稳健。三季度末,新潮能源的资产负债率为43.14%,处于油气行业企业资产负债率40%~60%的适宜水平中。

优异的业绩背后是什么?一方面,源于量增弥补了能源品单价下行的劣势;另一方面,米德兰与库欣交割地的价差大幅缩窄,今年8月,因Cactus II正式投产,米德兰-库欣价差由贴水转为升水,即使WTI的价格下行幅度大,公司原油价格仅有小幅下跌。

公司在公告中做了业绩预测。在第四季度产量、WTI价格及汇率水平保持相对稳定的情况下,公司2019年全年经营业绩预计在前三季度的基础上保持继续增长。东北证券在研报中持有相同观点:“预计19Q4公司实现原油价格仍将维持Q3水平。”

专注主业,强化抵御风险能力

今年第三季度,虽然原油价格有明显回落,但公司有较强的抵御油价下行的能力,其公允价值变动净收益达到2.09亿元。为了应对国际油价下行,新潮能源执行套期保值策略,抵御风险能力显著提升。

公司大力推行降本增效措施,控制油气单位开采成本,使得桶油成本在区域和全行业处于优势地位。

不得不提的是,自新一届管理层上任,新潮能源一直在历史遗留问题中负重前行。目前,公司的诉讼案件在稳步推进中,取得了阶段性成果。

今年1月底,新潮能源子公司上海新潮石油能源科技有限公司提起诉讼,要求北京农电九九网络科技有限公司偿还142.5万元采购款、资金占用损失及维权费用12.05万元。最终的结果,是上海新潮的全部诉讼请求得到法院支持。

今年7月,在贝泽公司要求新潮能源子公司浙江犇宝对长沙泽洺的付款义务承担连带责任的案件中,浙江省高级人民法院在一审中认为,该诉讼无事实和法律依据,不予支持。

公司专注主业的发展,在解决历史遗留问题的同时,稳步加大油田的开发力度。

国际石油市场供需总体宽松,国际油价从今年年初持续上涨后又震荡下行,均价同比下降。其中,北海布伦特原油和美国西德克萨斯中质原有现货平均价格分别为64.59美元/桶和57.08美元/桶,与上年同期相比,分别降低10.5%和14.7%。

做到国内“无忧”的新潮能源,在国外如何布局?

新潮能源曾于2017年9月披露一份《油气资产2018-2020年三年发展战略规划》。在三年内,公司进一步加大海外战略布局力度,继续在北美地区并购优质油气资源,增厚公司油气资源储备。

另外,通过设立原油产品及成品油进口模块并逐步铺设终端及境内外分销渠道,公司将逐步发展成为大中型国际化独立石油公司,搭建中美跨境石油平台。

公司的核心油田资产位于美国页岩油气资源最优质、开采成本最低、页岩油产量最强劲的二叠纪盆地的核心区域,形成了产业集聚。而在充分利用当地的产业优势中,公司也通过技术和经营创新达到了内部的降本增效。

作为中资唯一在美作业的上游生产商,新潮能源曾于2014年开启战略转型之路,经多年探索,目前,公司日产油气为5.8万桶/天。公司正在发展成为高成长、低成本、技术领先、风险抵御能力强的页岩油气公司。

中信证券在研报中认为,新潮能源在Permian同类企业中具备储采比优势,实现油价行业领先,综合成本与平均水平相当,盈利能力领先,市值相对低估,维持“买入”评级。

美国业界著名咨询公司Drillinginfo的最新“非上市作业者盆地5强”排名报告,新潮能源在美国油气勘探开发的全资子公司Surge Energy在作业的Permian盆地非上市公司位列第三。Surge Energy的油气总产量达到81174桶当量,油含量86%。

数据层面显示出Surge Energy在美国众多中型石油公司中表现亮眼,这也成为新潮能源实现战略转型的有力支撑。

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