文｜经观财经眼 维维安

P2P行业加速出清，如果给标个价，股东手里头“存续”的P2P资产还能值多少钱？

此问题的答案，可能会让你大吃一惊。

与打八折，九折的行业惯用“兑付比例”形成鲜明对比的是，近期A股上市公司奥马电器，为了“明哲保身”与P2P作切割，以区区2元的价格就把手头的互金资产甩回给了大股东。

当初收购该资产的时候，对价足足有14亿之巨。

讽刺的是，当你觉得这是一起明显得不能再明显的利益输送时，螳螂捕蝉，黄雀在后。这起事件中真正的至尊“羊毛党”，却不是2元接盘的大股东赵国栋。

P2P“薅中薅”，狗血的剧情还在后面。

从人生履历看，奥马电器的总舵手赵国栋，实际上就是一个不折不扣的互联网人。

曾在大名鼎鼎的京东做高管的赵国栋，后期能够入主奥马电器，实际上只是“捡了现成的”。毕竟，赵国栋真正精通的，是“互联网+”业务。

真正的“元老”叫蔡拾贰，名字有点逗，但人还是有两把刷子的。在冰箱行业摸爬滚打数十年，老来创业，厚积薄发。

奥马电器走的是代工路线。事实证明，在美的，海尔等同行业一等一高手的夹击之下，奥马避重就轻，选择一条默默无闻，小富即安的路线是正确的。

2010年，奥马冰箱的市场占有率就跃居行业第5名，与美菱等量齐观。

但奥马电器上市后的股价表现却不怎么理想，可能多半与其“代工模式”越来越丧失品牌影响力有关。解禁期一过，年迈的蔡拾贰看到股价依旧波澜不惊，再环视四面楚歌的白色家电行业格局，感慨“人生已经到顶了”，逐渐萌生退意。

这个时候，年轻气盛的赵国栋和奥马电器结上了姻缘。

赵国栋，如果继续做互联网，做金融，只要“合法性”得到保证，绝对是“力拔山兮气盖世”的旷世之才。

能够拿到首批支付牌照（网银在线）并卖给京东，开发P2P平台“好贷宝”，足以表明赵国栋在互金领域不容小觑的天分。

但自从赵国栋看上了奥马电器，把旗下的互金资产相继装入上市公司后，奥马电器就开始了这几年悲喜两重天的走势。

“喜”在P2P资产够赚钱，对上市公司2015年到2018年之间的业绩和股价走势起到了强脉冲作用。

成立于2014年9月的中融金， 2015年前三季度就实现了利润2369.44万元，并且在此后的三年间，顺利完成了并购时的业绩承诺（2015年到2017年，净利润分别不低于6,200万元、14,000万元以及24,000万元。）

在此期间，观察奥马电器的业绩，2015年到2017年的扣非净利润分别为2.42亿，2.84亿和3.70亿。比起2015年之前1.5亿左右的水平有了大幅提升。

股价的走势则更为讨喜，奥马电器的股价在2015年一年内累涨328%，市值翻了三倍。

然而，成也萧何败也萧何，奥马电器股价走向破败，“悲”也缘自P2P的拖累。

2018年，中融金营收7.17亿元，净亏损6.67亿元，截至2019年5月31日，商户贷助贷业务及易贷助贷业务已暂停。

中融金旗下的好贷宝自从转为钱包金融后，麻烦不断，截止2019年1月11日，经钱包金融导流的逾期贷款已完成兑付1.46亿元，剩余0.38亿元逾期金额未兑付。

你可以看到，从2016年下半年开始，伴随着业绩雷逐渐引爆，奥马电器的股价从高位横盘震荡转向急剧杀跌，到2019年低点3.19元计算，已经从高位下跌了88%。

而在奥马电器事件中，羊毛党数量之多，关系之复杂，令人咋舌。

奥马电器2018年业绩变脸，据称是因为商业保理业务、助贷业务、车贷业务等部分应收账款预计无法收回。计提的坏账准备14.15亿元，可以说是被各位“趁你病，要你命”的小散和大户联合起来狠狠薅了一把。

重点是，股价的羊毛被谁薅去了呢？

如果你以为是上市公司实控人赵国栋，那你就错了。

奥马电器股价上涨的两年中，赵国栋非但没有减持，一直在高位积极“补仓”。

2017年认购奥马电器增发新股花了8.76亿元，2017年通过二级市场奥马电器增持2%的股份应该花了2.5亿左右，总投入约23亿元。

虽然今年赵国栋有被动减持（平仓）的行为，但在这个时候，奥马电器的股价，也就剩点渣了。

有人说，不对。14个亿卖出，转手2元就买回来，赵国栋就这么高抛低吸一两次，也能下半生吃喝不愁啊，毕竟一转手，当初安身立命的资产还在自己手里。

但你要注意，这个“2元”友情价背后，中融金评估价值却为-4.51亿元，相当于垃圾资产，赵国栋接过手后，还要自己处理其减值和负债问题。

即便当初赵国栋把P2P资产装进上市公司过程中，有溢价的因素在内，但好歹是完成了对赌的业绩承诺，中融金股东无需赔偿。增厚业绩时拔高了上市公司的股价，减值的部分，也让上市公司扛回去了。因为在这个过程中没有减持，赵国栋的“套利”空间也被进一步稀释。

加上高位补仓，还有中融金“殿后”事项的处理，赵国栋可能也是冤大头。

实际上，一门心思做冰箱主业的原管理层，反而可能是最大的“羊毛党”。在2016-2018年，奥马电器股价达到高点时，原管理团队进行了大规模减持，此时的市值集中在100-150亿之间，减持套现规模或达接近50亿。

故而得出结论：高级羊毛党（原管理层），中级羊毛党（赵国栋，同时也是背锅侠），低级羊毛党（奥马电器互金业务的部分客户）。在这个过程中，从头到尾被围猎的受害者，是上市公司本身，以及普通小散投资者。

玩金融的和做实业的，到底哪个狠？

有很多人会觉得金融作手无孔不入，想必对这个世界的利益分配模式了如指掌，自然也不会有太多失误。

但曾经司职京东高管，深谙互金业务的赵国栋，面临的也是血淋淋的教训。以为能够从原管理层手中借鸡下蛋，没想到却是鸡飞蛋打。

很简单，做实业做到位的老江湖，很多都是白手起家，进可攻退可守，只要不出现大的系统性风险，“归零”的可能性很小，顶多是不景气的时候，晚餐是就着咸菜还是加个鸡蛋的问题。等到周期到来的时候，青山在，柴火烧，一样可以重新开张。

但玩金融，玩投机，甚至是追“风口”的人，本身不创造价值，所谓的超额价值全依靠从实业者的口袋们扒拉出来。通过搞小聪明，算计别人，寄希望于行业里“永远有比自己更后知后觉的人”，来给自己重新设定的财富分配规则来买单。

从这两年，股权投资领域泡沫的破裂，和上市公司“蹭热点式”“利益输送式”并购重组行为的减少，甚至是P2P行业的自发清盘来看，“傻子”已经越来越少了，玩金融的也没有那么放肆了，做实业的，也都越来越清醒。

相当一部分赚的盆满钵满的，反而是第一批创业的实业家，由于看清金融的本质，提前把烂摊子留给了自鸣得意的接盘侠。

奥马电器好好做冰箱是好事，P2P被集中清退也是好事，赵国栋们的悲剧也该为人们所警惕。

搞实业的就一门心思搞实业，在没有绝对的金融契合度之前别整七七八八的幺蛾子，回报虽缓慢，但不耽误人生，实业也永远是最本质的“朝阳行业”。

搞金融的也别再以邻为壑，总盘算着薅实业老家伙们的羊毛了——保持一份应有的敬畏之心，他们比你还精明的多，你才是财富链的中下游。