文｜经观财经眼 陈光胜

11月中汽协公布我国10月新能源汽车销量同比下滑45%，12月公布的11月的数据显示新能源车销量依旧不佳，同比继续下滑43.7%。与这两份近乎腰斩的销量数据相对应，资本市场的新能源汽车板块却应声而起。

带头大哥宁德时代，目前A股新能源车板块最大市值的公司，从11月1日的68.52元起步,12月17日涨到97.19元，创上市以来新高，市值突破2000亿元大关。亿纬锂能、三花智控等一批股票也毫不示弱，纷纷创出历史新高。

惨淡的销量数据与火爆的股票行情形成了鲜明的对比，这是虚火还是实火，是炒作还是基本面发生了重大的变化？

国内的惨淡找不到上涨的理由，那我们就打开视野，放眼世界，看看能否找到蛛丝马迹。

11月5日媒体报道德国政府计划从2020年开始的5年中将电动汽车购车补贴提高50%，从目前每辆3000欧元提高至4500欧元，对于售价超过4万欧元的车型补贴将提高至5000欧元。同时，默克尔还表示：到2030年，德国将拥有100万个电动汽车充电站。

与之对应，宁德时代等股票也正是从11月5日开始放量启动，印证了这些事件是股价启动的重要动因之一。

12月3日，工信部发布了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》（征求意见稿），这是在2012年4月18日，国务院出台的《节能与新能源汽车产业发展规划2012-2020》仍然在执行的过程中，提前一年开始做更长远的15年规划，对未来15年的新能源车的发展数量、质量、产业体系都给我们描绘了一幅宏伟的蓝图，可见国家对这个产业的重视程度。

近日，又有国外媒体报道，美国民主党联合发布《2019年绿色能源法案》，其中对电动车提出了对现有抵税政策的延长，简单来说，今后在美国消费者购买新能源车仍然可获得7500美元的退税优惠。

中美欧共同政策端发力，扶持新能源车产业的决心昭然若揭，强劲的政策力度，给新能源的未来提供了美好的想象空间，是这波行情的直接动力。

再来看，直接的参与主体，产业大佬们这两个月也是口号声声，动作频频。

随着欧洲碳排放政策在2020年的执行，大众集团希望在2022年底之前将电动汽车的产量提高到100万辆左右，明年还要升级在中国位于上海嘉定和广东佛山的两家工厂，电动车年产能将达60万辆。

最近两个月宝马也与供应链不断签订大单：与CATL和三星SDI签订超100亿欧元的动力电池供应合同，其中宁德时代砍下73亿欧元，三星SDI获得 29亿欧元，与赣锋锂业签订5年5.4亿欧元的订单，以保证宝马2025年新能源车销量达到60万辆的目标不掉链子。

还有奔驰电动化计划，福特计划建造电池工厂等等。技术路线一直比较迟疑的丰田也定出一个“小目标”，2025产销量250万辆电动车。

全球汽车市场上重量级玩家全部提出了全面电动化的目标和计划。国际大厂的一份份宣言，一张张PPT迅速在汽车界传开，资本市场自然也是热血沸腾，在这个冬日掀起了一阵新能源汽车的热浪。

上面无论是政策的力挺，还是汽车巨头的规划描绘的都是美好的将来，那当下的产业现状如何呢？

今年新能源汽车的补贴是断崖式地下跌，补贴平均下跌幅度达70%，以前国内厂家补贴的盈利模式遭受重创，卖车赚补贴不再可行，卖车不但不赚钱，还开始赔钱，普通的A级车单车平均亏损2万元，更不要说蔚来汽车，卖一辆车亏两辆车的钱，卖的越多赔的越多。

消费者买车没补贴，经济性大幅度的下降，也就没有了购买的欲望。加之今年整个车市都很萧条，因此导致了销量的跳水，整个产业链哀鸿遍野，有的上市公司被逼走到了退市的边缘，更不要提那些非上市的小企业了。

但正所谓物极必反，行业的不景气，把那些落后产能、管理不善的企业清理出场，市场出清后，优质企业反而提升了市场的集中度，比如宁德时代所在的电池行业。

宁德时代三季报显示，2019年前三季度国内市场占有率达到50.64%，相比2018年全年37.5%，大幅上升13.1%，前三季度利润已经超过2018年全年，销量和利润都在快速增长，和整个行业的不景气形成了鲜明的对比。剩者为王的格局迅速形成，产业格局变得清晰了。

电池的上游材料端也因需求不振，加之前几年的产能扩展也造成了大量的产能过剩，供给失衡造成了价格暴跌，例如电池级碳酸锂的价格从每吨18万跌到5万附近，行业的巨头天齐锂业的三季报利润同比下跌91%。

上游资源、材料也一样，由于产品价格的大幅度下跌，大量的企业开始关门歇业，西澳的一些高成本矿山开始出现破产，停业检修来退出供给，全球的钴矿霸主嘉能可也被迫关闭了其在刚果金的钴矿，这个矿产的钴占全球供应量的20%，一系列供给的收缩，大家看到了供需改善的曙光，产品价格也出现了跌势趋缓，甚至小幅反弹的趋势。

最后我们看下需求侧，虽然今年因为补贴退坡的原因，销售数据不佳，但是明年这个因素将不再造成更大的困扰，同时欧洲明年由于碳排放税的原因，德国的补贴等等，大家对销量的预期很高，特斯拉的国产明年会对整体的销售量提供比较好的支撑。随着这些大玩家的入场，爆款车的出现只是时间问题，因此我们有理由对未来抱有一份期待。

目前在这个转折点上，未来长期趋势向好无疑，同时有部分优质的龙头企业已经摆脱了苦战，提前进入了舒适的区域，比如宁德时代股价历史新高，特斯拉昨天晚上最高价、收盘价都是历史新高，这些都预示着行业又将踏上新的征程。

资本市场就是对未来进行定价的市场，因此这两个月来，整个板块有着比较优异的表现。最近有调整的需求，一旦整固完成，新的正向催化因素出现，又将对股价形成比较好的刺激。

新能源汽车板块已经率先启动，由于需求还没真正起来，库存的消化、产能的退出也是有一个痛苦的过程，前面坑坑洼洼，颠颠簸簸不可避免，但是汽车的电动化方向是确定的，那这趟车你上还是不上呢？