文 | 郭强（博士，供职于国内某大型商业银行）

这一年，A股市场发生了不少大事。

2019年，A股主要指数表现尚可接受。上证综指年涨幅22.3%，振幅33.98%，这也是2015年股市异常波动以来，A股表现最好的一年；深证成指年涨幅44.08%，沪深300指数年涨幅36.07%，创业板指年涨幅43.79。相比之下，尽管特朗普时不时在推特上炫耀美股频创历史新高，但截至北京时间12月31日A股收盘，道琼斯工业指数的年涨幅也只22.8%，涨幅最大的纳斯达克指数，年涨幅35.74%，也低于A股深成指涨幅，与创业板指处于相当的水平。

个股方面更是可圈可点。美国对华为、中兴的打击，激起了市场的万众一心，东方通信在3月完成了它的十倍之旅。之后，在氢能源动力、数字货币、区块链、智能音箱、ETC、工业大麻、股权变动等题材的刺激下，诚迈科技、美锦能源、全柴动力、九鼎新材、宝鼎科技、顺灏股份、漫步者、星期六等个股纷纷走出短期连续涨停的节奏。尽管此类表现属于典型的游资炒作，但市场的氛围已经被充分的调动。如果你对市场研究的足够仔细，你大概可以发现，每一次指数的上攻，都会伴随着一只“妖股”的养成。

再来看看监管与政策。

2019年1月26日，正值中美贸易摩擦和科创板即将上马之际，掌舵“宇宙第一大行”的工商银行董事长易会满，接棒成为中国证监会第九任主席。一个月之后，“敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险”便成为投资者理解A股和易主席的关键。

易主席上任后第五天，证监会就发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。在一个月之后，3月1日证监会再次发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》。

至此，一块改革试验田在A股市场轰轰烈烈的开垦。经过紧张的筹备，科创板于2019年7月22日迎来了第一批上市企业。截至2019年收关，科创板共有70只股票上市交易，总市值达到17421亿元。除了为一批有潜力的中小科技公司提供了资金支持外，科创板注册制、交易规则等一系列的尝试都为A股与国际证券市场接轨提供了最直接的经验。

科创板的勇敢尝试与后续市场的稳定运行，进一步给予了监管层行动的勇气。12月28日，十三届全国人大常委会第十五次会议表决通过了新修订的《中华人民共和国证券法》，并将自2020年3月1日起施行。此次证券法修订历时四年多，经历四次审议，新修订的证券法在改革证券发行制度、强化信息披露要求、加大投资者保护力度、大幅度提高证券违法成本等方面进行完善。虽然主板存量的注册制还没开始，但无疑这是一个重大的法律保障，终于可以通过上位法来解决资本市场改革的痛点。

除了国内的政策保障，A股国际市场的影响力也持续扩大。

2019年3月1日，MSCI宣布了一项重磅利好，将增加中国A股在MSCI指数中的权重，从5%增加至20%，具体分三步实施。第一步：作为2019年5月的半年度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股；第二步：作为2019年8月的季度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%；第三部：作为2019年11月的半年度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股（包括符合条件的创业板股票）以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

这三步已经顺利完成，中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的权重分别达到到12.1%和4.1%，追踪 MSCI 指数的被动资金流入可能会达到3000亿元。这也意味着A股在国际舞台的影响力将持续增大，未来A股的资金活水不仅来自国内，也将更多的有国际资金涌入。这样的变化也会促进人民币的国际化进程。

整体来看，2019年的A股，前进的动力是改革，上涨的主线是科技。尽管市场的痛点并未全部解决，但令投资者惊喜的变化却在不断的出现。尤其是在内外交困的环境下，取得如此的成绩，真不可谓不难。

市场运行上，2019年的A股也出现了一些显著的变化，如强势股票的定价权已经逐渐被中长期资金（机构户）掌握，未来A股或出现美股化的趋势；短线博弈的难度越来越大，风险收益比远不如以前；股票自媒体野蛮生长，逐渐成为可以扰动市场的力量。

时间的概念是人创造出来用于暂停和回望。我们都知道，进入2020并不会改变时间和市场的延续性。宏观政策偏暖的主基调，加上外围环境的改善，都会让市场的情绪维持在一个偏乐观的维度。沪指在2019年的最后一天突破了3041点的压力线，我们值得期待一个更好的2020年。

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