记者｜梅岭

1月2日，贵州茅台（600519.SH）发布生产经营情况的公告。2019年度，贵州茅台生产茅台酒基酒约4.99万吨，系列酒基酒约2.51万吨；2019年度实现营业总收入885亿元左右，同比增长15%左右；实现归属于上市公司股东的净利润405亿元左右，同比增长15%左右。

2020年，贵州茅台计划安排营业总收入同比增长10%。

从2016年-2018年数据来看，过去三年，贵州茅台实现营收分别为：402亿元、611亿元、772亿元，同比增长20.06%、52.07%、26.43%；过去三年，贵州茅台归属于上市公司股东净利润分别为167亿元、271亿元、352亿元，同比增长7.84%、61.97%、30.00%。

由此来看，2019年贵州茅台营收增长15%，已创下四年来新低。

受此消息影响，1月2日早盘，贵州茅台开盘后股价下挫，盘中一度跌至5.60%，午盘后，贵州茅台股价继持续走低。截止至界面新闻记者发稿，贵州茅台报1123元/股，下跌5.07％。

根据东方财富数据，午盘后，贵州茅台成交额突破123亿元，刷新历史新高。

去年12月10日，贵州茅台酒销售有限公司下发了《关于提前执行2020年一季度计划的通知》，将向经销商、自营公司、商超、电商四大渠道投放7500吨茅台酒。以稳定元旦、春节期间茅台酒市场价格平稳。

但提前放量并没有再现去年国庆前，因放量造成市场价格大跌的情况。市场报价方面，目前53度飞天茅台报价2400元/瓶上下，北京地区1月2日市场报价为2550元/瓶。

今年1月-9月，贵州茅台实现营业总收入609.35亿元，较上年同期增长16.64％，归属于上市公司股东净利润为304.55亿元，较上年同期增长23.13%。

由此来看，今年四季度，贵州茅台营收约为275.65亿元。作为传统旺季，四季度较三季度的223亿元营收增长幅度不大。

1月2日，国海证券发布《2020年茅台酒计划销量增加较大，目前厂批价差大未来仍有提价可能》的跟踪报告。该报告指出，贵州茅台出厂价提价相对比较敏感。在前期通过放量，以及加大自营和商超投放量调整渠道结构再次增厚公司利润的情况下，公司业绩能保障实现稳健增长。后继产能释放完毕后，估计公司通过提高给经销商的出厂价来维持较好的业绩增长可能性较大。

在去年底召开的贵州茅台2019年经销商大会上，贵州茅台发布2020年度茅台酒销售计划的公告，宣布明年茅台酒销售计划为3.45万吨。按照市场上一吨茅台酒约等于2124瓶的计算方法，2020年，贵州茅台将向市场投放7327.8万瓶茅台酒。

2019年，贵州茅台投放量为3.1万吨，2020年较去年增加3500吨。

2020年，贵州茅台将继续加大直营投放。根据经销商大会茅台集团党委书记兼董事长李保芳表示，2020年安排了2800吨给33个自营店，这是一个非常大的动作，大幅度提高自营规模。

据银河证券研报数据，2019年前三季度，贵州茅台直营销售占比5.10%，低于2018前三季度的7.41%；2018年全年，贵州茅台直营销售额占比为5.95%。

国海证券研报观点认为，贵州茅台2020年茅台酒销售计划3.45万吨，相比较于2019年销售计划3.1万吨多3500吨，增量较大……预计公司增量部分多用于直营和商超的投放，通过调整渠道结构再次增厚公司利润。