文 | 初善投资

天广中茂股份有限公司发布公告称，预计2019年全年亏损21.58亿元30.47亿元。此前，天广中茂三季度曾预计2019年公司亏损额在1.8亿元到3.1亿元之间。

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要知道天广中茂总市值不过30亿出头，总资产87亿元，净资产44亿元，一年亏完了所有。

看一眼天广中茂的利润表就知道了，这公司基本完了：87亿总资产里，应收账款17亿元，存货46亿元。

存货里44亿都是工程施工项目，是一种最没有价值的存货。别的存货降价还能卖出去，你园林工程没人付款的价值就是零啊。

原来这是一家消防公司，叫天广消防，2015年作价25亿元，向邱茂国、邱茂期等人发行股份购买中茂园林100%股权和中茂生物100%股权，业务拓展至园林施工。

收购后，业绩一度好转，2016年和2017年实现4亿和5.68亿的净利润。

然而我们知道，园林工程的业绩大多是镜中花水中月，没有现金流。2016年和2017年经营现金流分别为-3.86亿元和-5.62亿元。

所以2018年去杠杆之后，园林的业绩就爆炸了。

早在2019年4月25日，天广中茂发布2018年业绩预告修正公告。修正后，公司预计业绩亏损4.50亿元至4.86亿元。

2019年，资产减值势在必行了，所以出现了巨额亏损。

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其实天广中茂实控人陈秀玉自2015年12月重组完成后便开始频繁减持。

2016年全年，陈秀玉累计减持公司约8360万股，持股比例由23.73%降至18.36%累计套现约7.37亿元。

在接下来的几年内，陈秀玉仍继续减持，截至2019年9月30日其持股比例将为15.77%。

二股东也不让人省心，据相关媒体报道，作为业绩承诺方，邱茂国因中茂园林、中茂生物的业绩均未达标，应支付给天广中茂9733万的业绩补偿款。

天广中茂2019年第三季度报告中表示“邱茂国已无力以现金方式向上市公司支付其应补偿金额，故以其持有的上市公司股份进行补偿”。

没人知道钱去哪了，二股东邱茂国目前其所持上市公司全部股份已全部被司法冻结及司法轮候冻结。

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现在的天广中茂没有好消息，还有11.96亿的债券，考虑到公司现状，迟早要违约。

可以预定2020年的退市名额了。

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教训

没有持续的经营现金流的公司，很危险。

存货、应收账款占比很高的公司，很危险。

减持与质押，也很危险。

 

 

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