作者：老姜

中国有两个群体是最被广泛折磨仍然痴心不改矢志不渝的人：一群是热爱绝望感受的中国足球球迷；一群是体验过山车快感的中国股市股民。

这两个群体，都有同一个爱好：对荆棘坎坷的道路充满希望。

2020年虽然还只是新年伊始，中国股市股民又燃起了新的希望：传说中的牛市可能又在悄悄开启了？

另一种声音？牛市还需要财富管理服务么？

我们知道，资产配置如果具化到产品模块，往往就是几类：货基，保险，债权，股权，二级市场，大宗商品，固定资产等。

如果我们注意观察市场上的资产配置项目，会发现股权市场尤其是中国股市的二级市场的配置越来越多。实际上，在现阶段，几乎所有的资产配置服务都会把中国股市的二级市场作为重要的配置板块。

同时，在财富管理行业又有一种声音在悄悄响起：牛市来了，自己炒股赚钱多好，为啥要让理财顾问打理资产，让财富管理公司白白赚走一笔服务费？

牛市是否已经到来暂且不论。如果股市牛市来了，是否还需要专业财富管理服务？

牛市来了，你能赚到钱么？

第一个问题，牛市来了，股民能赚到钱么？

中国股市股民一直有一个执念：我能够在股市中赚到钱，赚到超额收益的钱。如果没赚到，那就是我选股没有选好；如果选股选得足够优秀依然没有赚到钱，那就是因为牛市还没有来。

然而，现实的情况是，即使是在过去几轮的牛市里面，股民们仍然只能保持30%左右的盈利率；也就是说，即使是大盘翻番的牛市，100个股民，只有30个股民能够赚到钱。这已经是乐观的数据。

远的暂且不论，看看最近的2019年。上证指数经历了从2440点冲击3200点的小牛市，众多公募基金盈利超过50%的市场环境下，如果您是股市其中的一员，全年空仓收益率为0，很容易在券商软件上看到您的收益率排名：普遍在20%-25%之间。也就是说，大概有7成以上的股民依然是亏损的。

牛市就能赚钱，是个悖论，尤其是对于中国股市股民而言。

这又是为什么呢？

中国股市牛市特征——阶段性与结构性

答案很简单，中国股市牛市具备鲜明的特点：阶段性的体现，和结构性的趋势。

所谓阶段性的体现，就是所谓的“牛短熊长”。往往经历了几年的熊市之后，牛市忽然爆发，仅仅维持几个月甚至几十天的时间。短期内的高速增幅显示出的确出现了实实在在的牛市，但是绝大多数人都无从反应。等许多股民反应过来冲进股市之后，很有可能又是一轮漫漫无期的熊市。

所谓的结构性的趋势，是与过去的全面性牛市相对比。过去曾经一度出现过，当牛市来了，无论什么股票，不管是垃圾股、绩差股，甚至是濒临退市边缘的股票，都能够获得快速的爆发，甚至是更为有力的爆发。而现在随着证券市场越发走向成熟，股市出现了结构化的趋势：高质量股票已经涨上了天，大部分股票依然纹丝不动甚至持续下跌。

这两个特点就带给中国股市两个永恒的绝大难题：牛市来了会有哪些股票爆发？牛市什么时候会结束？

财富管理——没有答案的答案，也是唯一的答案

从这个角度而言，除非是专业人士，或者是运气人士，否则都会倒在这两个绝大问题之前。

不知道牛市来了哪些股票爆发，就不知道如何在股市中获取收益；不知道牛市什么时候结束，就无从保障自己收益的持续性，很有可能又是一个过山车的经历。

而财富管理行业，在收益方面解决的就是这样一个问题：帮助客户获取稳健、持续的收益。也只有财富管理行业，才能够在稳健、持续的基础上，帮助客户获得更高的收益。

对追求收益的客户，这是没有答案的答案，也是唯一的答案。

相信复利的力量，注意回撤风险

不知道从什么时候开始，“复利的力量”逐渐成为财富管理行业的热门词。

“复利的力量”，实在无需过多解释，实际上就是稳健、持续的收益。对于复利，影响最大的一方面是收益率的高低，另一方面就是回撤的力度；甚至可以说，回撤的影响，甚至超过收益率的影响。

虽然几乎所有的投资大家们都会谆谆教导投资者，注意回撤、防范风险，但是依然会有很多人津津乐道于某个阶段某些投资人的传奇收益，却忽略了后续的回撤力度；要知道，即使增值了100%，只要回撤50%就会回到原点。

不确定的牛市，永远无法回答的两个问题，实际上都是对回撤风险的管理能力偏差。如果我们无法管理回撤风险，很有可能再多的盈利也会被回撤吞噬。

时间的价值，不一样的解读

“时间的价值”，是财富管理行业另外一个热门词。

大多数对“时间的价值”的解读，往往是与“复利的力量”相结合，表达的也是持续性的意味，与要求客户更具有耐心的潜台词。这当然是正确的。

但是，另外一方面的解读却往往容易被人忽略：客户的时间价值。

财富管理作为特别专业的板块，需要大量的知识储备、产品储备、操作技能等，还需要投入大量的时间与精力，才有可能培养出真正合格乃至优秀的专业人员。这也是财富管理行业的服务收费根源所在，本质上是一种“智力外包”服务。

客户如果亲自进行财富管理，不仅需要进行大量的专业提升，更需要投入大量的时间精力。而这些时间与精力，实际上很有可能为客户带来更多的财富与价值。

一方面，是大量的时间投入+不可预期的执行效果；另外一方面，是完全的外包+可预判的执行效果；这中间的成本偏差，其实就是客户的时间价值的体现。

简单来说，马云永远不会自己进行财富管理。不是他不具备财富管理的能力，而是他把他的时间投入到其他方面，具产生更大的财富与价值。

不论牛熊，我们都需要财富管理

回到原点，我们会发现，不管股票的牛市会不会到来，我们都需要财富管理服务。

如果是牛市，我们需要财富管理服务实现我们资产的稳健、持续的增值。

如果不是牛市，我们需要财富管理服务通过其他领域进行资产配置，以便实现我们资产的稳健、持续的增值。

但我们始终相信，牛市总是会来的。我们也始终相信，牛市也总是会过去的。

我们相信，但我们不猜测。

因为，不论牛熊，我们都需要财富管理服务。