尽管距节前收官还剩下最后一个交易日，但三季度的惨淡已成定局。在持续深跌后的A股尽管下跌空间已经收敛，但是反弹空间也同样被压缩。对于四季度的整体格局，多位机构人士表示，在流动性危机纾解后，挽救市场信心将是一个复杂持久的过程。

界面新闻记者采访的多位私募人士称，四季度A股3000点上下维持震荡格局是大概率事件，市场最担忧的黑天鹅仍是汇率调整后的资本流出。在监管层持续救市、境内外长期资金不断入市以及改革红利释放情况下，目前杠杆风险已经基本释放、资金监控趋于平衡、A股点位和估值逐渐回归合理，但估值体系重构需要时间。

从经济基本面情况看，8月经济数据并不理想，而依照GDP稳定在7%左右的目标，四季度有较强的“稳增长”需求，相关政策、配套资金预计会有较大推进的力度。海富通机构权益部投资部副总监吴科春认为，四季度经济预计出现企稳回升，但主要受到投资拉动，从内生需求层面、实体经济层面来说依然缺乏增长点。

博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，从去年5月以来利率大幅下行，到今年5月资金价格的横亘，利率大幅下行受挫。而经济的下行幅度远远超出了市场因稳增长而预期的走平，这样的宏观组合下，市场的持续调整并非没有道理。

“这实际上是全球共同面临的问题。后QE时代，市场的焦点渐渐已经从流动性宽松回归到久违的经济增长上面来了。美联储9月货币会议显示出他们对全球的经济增长前景开始担忧，以至于避险情绪增强，抛售风险资产。自因中国8-11汇改，全球担心中国增长，由此引发的风险资产剧烈表现，便应该读出端倪。”魏凤春认为。

“近期操作难度较高，在没有明显反弹的情况下，一些短暂的主题炒作以游资参与为主，机构资金较难参与。唯一安慰的因素就是流动性的宽裕。在资产配置慌，产品慌的情况下，许多券商都给投资者打气，认为从博弈角度资金不排除回流入股市。但是我们预计资金回流并非会一气呵成，目前股市没有形成良好的赚钱效应。预计将维持较长时间的震荡，需要继续积聚人气才能形成反弹的基础。”吴科春表示。

吴科春认为，从估值角度来看，对比各项产品的收益率，银行理财年化收益率在4%左右，债券类产品年化收益率可能还不到4%，而大盘蓝筹股的股息率可以达到6%，从这个角度来讲蓝筹股股价是一定支撑，但创业板个股的估值不是很有竞争力，创业板的反弹也因此受到压制。最后，从催化剂方面，四季度将继续落实国企改革及军队改革，可能会带来一定的结构性机会，但不能因此带来趋势性机会。

界面新闻记者从中投在线研究中心了解到，多数私募基金认为短期市场仍有一轮震荡探底行情，市场信心及自身修复也需要一定过程；不过，对中长期行情多数看好，认为A股估值已至较低区间，目前因救市采取的对两融及股指期货等限制措施，使万亿资金离场观望，这是后市看涨的积极因素。

能否出现“金九银十”行情，9月底-10月上旬将是重要的观察窗口。因此，上周多数私募人士在持仓上仍持谨慎态度，大部分将仓位控制在三成左右，抢反弹也仅拿出较小仓位，但部分私募对所持个股上进行了调换。

泽泉投资投资总监辛宇表示，“很多股票估值依然很贵，目前仍然选择右侧交易，等待底部走出再慢慢加仓。”和聚投资基金经理于军表示，目前仓位很低，但已在慢慢建仓。冠石资产总经理文勇军认为，偏长期资金可以持股，超短期资金还是持币观望。