【JMedia】美团点评合并估值约150亿美元|界面新闻

美团和大众点评合并权益比例接近5：5，新公司将启动下一轮融资

O2O行业格局基本奠定，百度压力最大

10月1日，在京东创始人刘强东的大堡礁婚礼上，中国数位有影响力的互联网投资人心猿意马，挂念着另一场即将轰动业界的“婚礼”。

一周后，《华尔街日报》最先披露消息，中国最活跃、竞争也最激烈的两家O2O生活服务公司，美团网和大众点评网将会合并。彭博社随后报道，阿里巴巴支持的中国团购网站美团网和腾讯投资的大众点评网已经同意合并。

彭博社还报道，知情人士称，合并后公司价值约150亿美元。双方计划最早明天（10月8日）宣布合并计划。目前两家公司尚未做官方回应。

回头看刘强东的婚礼，那份牛人密集的宾客名单令人恍然大悟：腾讯CEO马化腾、腾讯总裁刘炽平、高翎资本创始人张磊、红杉资本创始人沈南鹏、华兴资本创始人包凡等。他们的共同点除了是京东的投资人之外，他们还分别是美团和大众点评的投资人。其中，沈南鹏和包凡都共同投资了美团和大众点评。华兴资本是此次合并的财务顾问。

据一位了解合并案的内部人士向《商业周刊/中文版》独家透露，其实双方的合并谈判在9月底已经基本谈妥了，他们在刘强东的婚礼上正好凑到一起，又确定了一些相关细节。

一位匿名投资人告诉《商业周刊/中文版》，美团和大众点评合并后的新公司，红杉资本将成为最大股东，比阿里巴巴和腾讯所占的股份都要多。红杉资本分别于2006年100万美元A轮投资大众点评，2010年A轮投资美团1200万美元，之后在两家的后续融资中都有跟投。

沈南鹏是美团和大众点评合并的背后最强力推手。他有着著名的“投资赛道”理论（即最有前途和投资机会的领域），在O2O领域广泛投资了美团、大众点评、赶集、饿了么等。美团做外卖的竞争对手饿了么刚完成新一轮6.3亿美元融资，去年大众点评以8000万美元参与饿了么的D轮融资。

当然，这场“O2O婚礼”的两位男主角，美团和大众点评的创始人王兴和张涛，并不是“被安排”合并的。王兴36岁，连续三次创业，张涛43岁，创办大众点评已经12年。两人是多年劲敌，但也一直在断断续续地进行谈判，中间由于种种原因并未谈拢。

据那位内部人士透露，转机发生在今年年中。美团和大众点评都在做新一轮融资，因为今年低迷的市场行情和各自不同的估值情况，王兴和张涛终于坐了下来，在香港的一次谈判达成了共识。今年1月，美团宣布融资7亿美元，估值达70亿美元。同期，大众点评宣布新一轮8.5亿美元融资，估值40多亿美元。

此次合并意味着O2O巨大的机会。一位业内人士分析，美团和大众点评合并至少有三大好处：1、合并即融资，新公司估值约150亿美元，或将超过小米、滴滴，跻身仅次于BAT（百度、阿里、腾讯）和京东的中国互联网第五极；2、两家联手将奠定O2O的行业格局，在团购、外卖、电影票、结婚、丽人等生活服务领域几乎无处不在，对百度发力做O2O（糯米）形成阻击；3、在酒店、装修、母婴等细分行业，还有很多想象空间，很多大的Deal。

据《商业周刊/中文版》获悉，美团和大众点评的合并条款将包括：

*美团、大众点评现有股东将权益注入新组建的境外公司（仍采取VIE架构，即境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体的模式），比例接近5：5，而不是传言的7：4；

*新公司将采取“双CEO”制，王兴和张涛的角色会有分工不同；

*两家公司及其子品牌将各自独立运行一段时间；

*双方将成立一个业务整合委员会，调整管理层及相关重点业务；

*新公司很快将启动下一轮融资；

另外，对于将来的IPO方式、新的董事会构成，几方都不披露……

再回头看此前双方对合并的表态，有些话意味深长，埋下了伏笔：

今年5月，美团网高级副总裁、美团外卖事业部负责人王慧文接受《商业周刊/中文版》采访时说，今年确实太多这样的案例了（滴滴和快的、58同城和赶集），所以大家自然会往这上面想，“但市场还有比较大的变数，我们跟大众点评还没到（非合并）市场格局改变不了的地步，他们改变不了我们，我们也改变不了他们，我觉得还没到那个时间点。”

今年7月，张涛接受《商业周刊/中文版》专访，主动提到了美团，“你说我们跟美团一定是你死我活吗？模式并不一样。我们将来更多做结婚、丽人等业务，它一边打饿了么，一边打去哪儿、携程，其实跟我们没有什么关系。”

对于合并传言，张涛当时说：“现在我不考虑这些事情。首先要理性地评估合并的好处，第二要看双方对行业的理解和做法是否有些一致的因素。（合并）有时候有些条件必须要成熟，目前各方面还是有挺大分歧的……我们的想法比较清楚，还是希望更加生态、更加合作，不要（像美团）什么都自己干……”

大众点评联合创始人李璟对《商业周刊/中文版》表示，对合并保持开放的心态，顺势而为。他补充说，现在你看到的中国的几个大的合并，更多是从市场占有率以及营销效率成本效率大幅的改善为核心的。

张涛喜欢看《权力的游戏》，“很残酷，这是帝王之争，只能有一个皇帝。但互联网世界应该更多是联合国、盟军，没有必要打得你死我活……”

说起中国互联网行业的“丛林法则”、成王败寇观念，张涛认为，这两三年竞合生态比以前好得多，“腾讯起了很好的头，京东也在做生态，我们、58都在往生态走，携程也投了很多公司。新一代正确地做商业的方式在中国会发生，可能越来越少你把我干死、我把你干死的情况。”

至于多年没上市，张涛对《商业周刊/中文版》说，“什么时候上，在哪儿上，都是技术问题。只要公司做好了，人人求着你上市。”

是否受到来自投资人的压力？张涛否认，“沈南鹏没提任何要求。他也不敢对我提什么要求。好的投资者都是尊重创业者的。如果沈南鹏整天对人家提要求，他就不是沈南鹏……我们这个行业，战略投资者也基本上不管，饿了么该怎么做就怎么做，我们偶尔给些建议。腾讯从来不会对我们说什么的。”2014年2月，腾讯投资入股大众点评，占股20%。

商业史上的合并，难以避免团队动荡、业务整合不顺、双CEO权力不平衡等。王兴和张涛这对相差7岁的搭档会怎样，值得业界期待。