文|南柯档案馆

图/《下一站幸福》

2019年对影视公司并不友好。

根据目前十余家影视公司公布的年报信息，近70%出现亏损，其中万达电影、华谊兄弟和北京文化亏损垫底，预计亏损额下限达45亿、40亿和25亿，万达及华谊多年盈利一年亏完。商誉减值损失是影视公司亏损主要原因之一。

长城影视、当代东方、华谊兄弟、唐德影视连续亏损两年，处于被ST的边缘，华谊兄弟和唐德影视若2020年继续亏损，则会面临暂停上市的局面。

而受春节档疫情影响，文化传媒板块的股价也普遍下跌。节前大部分影视公司股价在1月7日达到最高， 20日起开始恐慌式下跌，春节后开市首日几乎跌停。而后板块走势呈现“暴跌——提升”的趋势，所有影视个股也基本一致，在经历了短暂的下跌之后，近几天开始回暖，略有上升。

华策影视：唯一超过节前的电视股

2019年华策主业经营收入规模同比下降，并首次出现年度亏损，预计 2019 年度亏损约 12.95 亿元至 12.90 亿元。亏损原因还有待年度报告出来后才得知。但可以预期，2019年受行业和政策等原因的影响，华策播出的影视剧较2018年有所减少，很多影视项目还未上线，电视剧《爱情公寓5》《下一站是幸福》《3绝代双骄》正在播出。

而从近期的股市上来看，华策影视是唯一一只股价超过疫情爆发前的电视股，从2月11日开始持续走高，且多次领涨整个影视板块，总市值由155亿增长到163亿。慈文传媒、唐德影视的股价已经缩水超过20%。华策股价得以反弹，主要是吃到“宅经济”福利。疫情期间手游行业得以快速发展。从华策的公司简介中有手机游戏和网络直播，区别于大部分影视公司。

根据公司公告，华策影视早从2017年就入局手游和网络直播。2017年2月公告，公司认购苏州乐米信息科技股份有限公司333.33万股权，认购完成后，华策将持有乐米科技10%的股权，并成为其重要的战略性股东。（乐米科技是手游业新锐公司，专注移动游戏市场，研发出《使命先锋》《加菲猫》《三只小猪》等游戏。）

在2018年和2019年的年报中，华策的手游和网络直播盈利微乎其微，所以边缘业务解了一时之急。

北京文化：转让股份，危中求生

北京文化2019年亏损严重，达到19.5-24.5亿，比上年同期下降698%-851.95%。

2月10日，北京文化在《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》中称， 公司2019年巨额亏损的三大原因均与北京文化全资子公司世纪伙伴、星河文化有关，两家子公司涉及的电视剧及艺人经纪业务。

疫情之后，北京文化的股价大跌，但出乎意料的是，2月11日一份转让股份给国资的公告缓和了下降趋势。第二天开盘直接涨停。

公告称，公司第一大股东华力控股拟向北京市文科投资顾问有限公司（文科投资）转让华力控股直接持有的公司股份1.09亿股（标的股份），占公司总股本的15.16%。文科投资的疑似实际控制人，为北京市国有文化资产监督管理办公室。

根据其他资料显示，电影或许是北京文化未来的发展方向，此前曾参与投资了《流浪地球》《我不是药神》《攀登者》，2020年还有阵容豪华的《封神三部曲》。

光线传媒：总市值排名提升，未来不定

光线在2019年上映了《哪吒之魔童降世》《我和我的祖国》等18部电影，电影上映利润较上年同期大幅增加。预期盈利9-11.5亿。

比较有意思的是光线在疫情期间的股价走势。

春节前，因为有《姜子牙》即将上映，光线被看好，股价持续走高，总市值与万达有100亿的差值。

后受疫情影响，20日开盘首日跌停，而后缓解，走高。短短几日市值增长到324.5亿，仅次于万达电影340.9亿，市值差距大幅缩小。

而看光线的业务简介，这很可能也与边缘业务网络直播有关。

根据公司简介，早在2016年，光线就入主了一家名叫浙江齐聚的视频直播公司，这个公司旗下拥有多个直播平台，直播内容包括娱乐、财经、教学等多领域。目前光线为浙江齐聚的第一大股东，股权占比48%。所以很可能与华策影视一样，光线也受到“宅福利”影响。

不过疫情之后，还需更加关注电影和电视剧的发展。部分影视作品停工，损失严重，《姜子牙》再上映会不会受档期等影响票房缩水，这些还未可知。

芒果超媒：“视频+网红”模式，持续盈利

芒果超媒2019年预计盈利11-12亿，至此芒果超媒已经连续三年实现盈利，2018年净利8.6亿元。2019年末芒果TV有效会员超过1800万。

图/2018年芒果超媒年报数据

根据2018年芒果超媒年报的数据来看，以芒果TV为核心的新媒体平台运营和内容制作艺人经纪为主的新媒体互动娱乐内容制作占了近80%的盈利，背靠湖南卫视强大的内容团队，享受成本和运营福利，为芒果超媒的盈利提供了便利。

内容之外，芒果超媒还有一项重要业务——网络直播。从年报上来看，自2017年已有短视频及网络直播的业务， 2019年下半年芒果TV孵化“大芒计划”，发掘具有优质生产能力的内容型网红，通过“节目IP+IP 内明星+KOL”的矩阵互相渗透实现品牌传播。

多元化的业务模式也让芒果超媒有足够的盈利能力。从大盘上看，芒果超媒也是文化传媒板块一个特殊的存在。2月4日开盘当日受大盘影响跌停，而后开始上涨，趋势平稳。总市值超过800亿。疫情期间，以芒果TV为媒体融合主阵地的芒果超媒更占优势，此外这也与华策光线一样，“宅福利”给了芒果超媒应对突然事件回血空间。