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财说|蝗灾概念股群魔乱舞,你买对了吗?

非洲蝗灾可能会成为制糖行业翻转的催化剂。

图片来源:视觉中国

记者 | 袁颖琪

编辑 | 陈菲遐

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近日,联合国粮农组织(FAO)向全世界发出预警,警惕蝗灾来临。一场大范围的蝗虫灾害席卷了从西非到东非、从西亚至南亚20多个国家。受灾面积总计1600多万平方公里。多国受灾严重,印度一些地方已出现大面积农作物减产或绝收的情况。

印度是粮食生产大国,受蝗灾影响可能导致世界范围内粮食价格波动。因此,2月17日开盘,A股粮食、农药相关板块大涨,诸如北大荒(600598.SH)、金健米业(600127.SH)、荃银高科(300087.SZ)等多只个股涨停。

但是,在农业股普涨的情况下,哪些个股是蹭概念,哪些个股的投资逻辑可以落实到业绩呢?

农药股鱼龙混杂

关于蝗灾的投资主线之一就是杀虫剂的需求增加。

目前使用的大多数杀虫剂都可以防治蝗虫,主要包括敌敌畏、马拉硫磷等有机磷类农药和溴氰菊酯、氰戊菊酯、氯氰菊酯等菊酯类农药等。

A股上市公司中,共有25家农药生产企业,其中,2月17日涨停的有11家。在涨停个股中也有蹭概念的。例如,先达股份(603086.SH)、瀚叶股份(600226.SH)、贝斯美(300796.SZ)和广信股份(603599.SH)基本不生产杀虫剂产品或者杀虫剂占比极低。大涨之后,这些公司投资者需要警惕风险。

蝗灾刺激杀虫剂需求增加,但能否落实到A股上市公司业绩还需要另一个条件,那就是这些上市公司要有海外业务,尤其是要有非洲、印度或者巴基斯坦等地的海外客户。

我国是全球第一大农药生产国,对外出口比例70%以上。东南亚、拉丁美洲和非洲是中国农药出口的主要目的地,三地合计占中国农药出口总量近65%。2019年,我国农药出口147万吨,同比下降1.34%。

A股农药板块,既生产杀虫剂,又有出口业务的公司主要有红太阳(000525.SZ)、海利尔(603639.SH)、长青股份(002391.SZ)、新农股份(002942.SZ)、安道麦A(000553.SZ)和扬农化工(600486.SH)。这些股票未来有可能会受益于非洲蝗灾导致的农药出口增加。

制糖产业迎来催化剂

第二条投资主线就是,蝗灾会导致粮食作物减产,全球粮食价格可能上涨。

印度受灾地区拉贾斯坦邦和古吉拉特邦是主要的甘蔗产区。印度是全球主要产糖国,占全球白糖产量的19%。而且印度还是全球主要几个白糖出口国之一。印度的白糖产量波动足以影响全球糖价。

甘蔗作为印度的主要经济作物,一直得到政府的大量补贴。因此,印度大量的低价补贴糖冲击了国际市场糖价,使国际市场糖价长期徘徊12~13美分/磅。可以说,全球糖价的底部由印度决定。

此前,印度的糖产量波动较大,印度政府通过大量进口或出口调控平衡国内供求。因此印度通常在白糖的净出口国与净进口国之间转换。受本次蝗灾影响,如果印度由白糖的净出口国变成了净进口国,那么它对国际糖价的抑制作用将明显减轻。国际糖价有望走出熊市。

因为我国白糖进口量占总产量比重较大,所以我国糖价受国际糖价的影响十分明显。2018到2019白糖榨季,我国进口糖290万吨,占国内总产量的27.1%。国际糖价走牛后,也有望带动国内糖价上涨。而制糖企业糖料收购价为政府指导价,与市场关联度不高。也就是说,制糖企业成本端不会出现太大波动,但营收端会随着糖价上涨而大幅增加,进而扩大利润。

图片来源:中国产业信息网、界面新闻研究部

另外,我国糖价走势也受国内供求的影响。受甘蔗宿根的自身生长规律影响,国内糖产量表现为5~6年一个周期,糖周期食糖产量连增基本不超三年,2019年正处于国内白糖产量连增尾声和糖价下跌末期。2020年我国糖产量有望下降,随着我国白糖供给由松到紧,白糖价格也有望回升。

由此看来,本次蝗灾很可能成为开启制糖行业新一轮景气周期的催化剂。A股制糖上市公司是总共4家,他们是中粮糖业(600737.SH)、ST南糖(000911.SZ)、粤桂股份(000833.SZ)和华资实业(600191.SH)。在2月17日的行情中,只有华资实业没有涨停,其余三只均涨停。受益于周期的向上趋势,制糖个股的强劲走势有望延续。

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