一度被封为互联网时代“理财神器”的余额宝已难掩收益颓势。自货币政策进入降息周期以来，以“余额宝”为代表的货币基金收益率也开始“跌跌不休”，国庆长假期间，余额宝7日年化收益率连续8天低于3%，这也是余额宝自推出以来收益率首次“破3”。

据天天基金网数据显示，国庆前夕，天弘余额宝货币在9月30日首次跌破3%，达到2.999%。国庆假期，余额宝的7日年化收益均在3%之下，最低时曾降至2.948%。

这一数据与余额宝上线之初的风光形成鲜明对比。自2013年余额宝上线以来，其年化收益率一直超过4%，后因钱荒其7日年化收益率一度超过6%，并创出6.76%的最高纪录。

光鲜的业绩也令余额宝规模搭上了规模急速上涨的“特快列车”。仅推出半年时间，华夏基金稳坐了七年行业老大的交椅就被天弘基金借道余额宝轻松夺去，此后天弘基金龙头老大的位子无人撼动。

不过，因上半年股市火热，“宝粉”们转投权益类产品，余额宝的规模在今年二季度遭遇了“成长的烦恼”。数据显示，二季度余额宝规模出现了大规模净赎回。截止到6月30日，余额宝规模为6133.81亿元，较一季度末规模萎缩了977.43亿元，降幅达到13.74%。

余额宝基金经理王登峰曾对界面新闻记者表示，“庞大的资产规模给余额宝的投资、研究及风险管理都带来一定挑战。一方面，持有人的扩张导致了持有人需求的多元化；另一方面，给流动性管理造成了一定压力；此外，货币基金整体收益率呈现下降趋势，持有人能否理性看待收益率的降低也构成了挑战。”

不止余额宝，微信理财通的收益也已“沦陷”。目前微信理财通在售的4款货币基金中，2款年化收益率也在国庆期间跌破3%。最新数据显示，10月10日，4款货币基金七日年化收益率均在3%边缘，介于3%－3.2%之间。

A股阶段性低迷也是货币基金持续走低的原因之一。因A股成交量有限，众多观望的投资者由权益类转投货币基金，促使货币市场资金面愈发宽裕，也进一步压低了市场价格。

未来，宝类货币基金的收益前景也并不乐观。业内普遍认为，在经济下行的压力下，货币政策仍将维持宽松基调，货币基金收益下滑仍将是大趋势。“宝类”产品投资标的主要是同业存款，占比达80%-90%，剩下的就是利率债、高等级的信用债，占比很小。伴随利率市场化推进以及银行对活期存款利率的上浮，未来货币基金的生存空间将在一定程度上遭受挤压。

这对于天弘基金而言将是极大的挑战，一边是余额宝规模缩水的影响，一边是权益类基金投研短板的压力。若依靠余额宝一枝独秀的话，未来天弘基金行业龙头的位置将会受到威胁。

天弘基金已意识到了这一挑战，其子公司规模扩张正逐渐成为新的增长点。数据显示，截至2014年底，天方资产规模达1649亿元，在全部基金子公司中排名第六，非银行系基金子公司名列第一。在子公司通道业务等传统业务日渐萎缩之时，天方资产抓住新三板、股权投资和资产证券化业务实现成功转型。