在经历了前三季度过山车般的行情之后，不少机构认为四季度A股可能出现一波超跌反弹和结构性行情，投资者可以适度乐观的心态借道偏股基金参与反弹，但反弹非反转，大环境不佳的情况下风控依然十分重要，降低盈利预期、采用定投和注意落袋为安可以帮助投资者在四季度有所斩获。

在股市下跌的情况下，债券市场在三季度表现火热，股市的下跌经验告诉我们，越是过热的市场越是要保持应有的理性和警惕，债券市场同样要警惕过热风险，纯债基金如有盈利应该及时逐步兑现收益。

四季度海外股市依然不会太平，美国加息的扰动、大宗商品的暴跌和反弹、汇率的波动、甚至地缘政治等均可能引起全球股市的大幅波动。如果你不知道风险在哪里，就不要投资，因此QDII基金可以适度配置，过分押重仓并不可取。

偏股基金：股市超跌反弹 适度乐观中勿忘风险

在10月份基金投资策略中，海通证券判断股票市场处于一个较好的阶段，资金面与政策面均提供了较好的支持，但是考虑到反弹很难一蹴而就，所以在资产配置上仅建议基金投资者将股混基金投资比例从低配向上调整到中性配置，同时在基金品种选择上，建议投资者提高组合里成长风格基金的配置比例，关注选股能力强的基金经理，如果成长强于价值的结构市延续，这类基金经理有望取得超越平均水平的业绩。

上海证券10月份基金投资策略认为，预期10月市场将在震荡中实现筑底，市场投资机会以结构性机会为主，上涨的希望在孕育。建议投资者转向中性偏乐观，低风险投资者继续维持相对中性的配置结构；高风险投资者适当增加权益型基金配比。

10月份权益类基金投资方面，上海证券建议投资者重点关注选股能力突出，波段操作能力强的混合型基金；主题方面，建议侧重配置国企改革主题基金，重点关注重仓受益固定投资加速的顺周期蓝筹板块的的绩优基金；适当配置具备真正选股能力的中小盘成长风格基金。

好买基金10月份投资策略认为，目前市场的风险已经得到极大释放，杠杆风险总体可控，此外，市场成交继续缩量、机构仓位普遍偏低、近期金融领域反腐力度加大等也都支撑A股市场蓄力回升，短期不悲观。但全球市场当前处于动荡时期，汇率、大宗商品和经济低迷等多重不确定性因素叠加，未来的乐观之中也需多一份谨慎。在基金配置方面，对于中长期的投资者，我们仍然建议把握选股能力强的基金。

凯石财富10月份基金投资策略认为，市场底部已经逐渐清晰，影响A股走势的多种因素已基本稳定，未来经济超预期下滑或将成为影响股市的关键因素，因此建议保持积极心态，对基本面数据保持敏感。长期投资机会已经来临，投资者可择机分批加仓，关注三季度经济数据的影响的同时适当控制仓位，待经济基本面影响可控之后，可继续进行加仓操作。

在股混基金产品选择上，凯石财富建议关注基金经理短期交易能力强、选股能力突出的偏股混合型基金和主动型股票基金。对于组合基金的投资者，建议组合的核心部分配置成长风格基金，卫星部分配置价值风格基金和主题基金。主题方面，医疗器械、医疗改革、网络安全、计算机应用等建议重点关注。

众禄基金四季度投资策略报告认为，A股市场于四季度或将面临更稳定的市场环境，股指运行逐步趋稳是大概率事件，且随着市场信心和技术性逐步修复，超预期改革措施推出和四季度经济企稳回升预期等因素的刺激，不排除股指于四季度出现反弹的可能，虽然空间和力度未知，但已无需再悲观。积极型、稳健型投资者可适当参与或定投参与偏股型基金投资。

债券型基金：慢牛或延续但要警惕过热风险 逐步兑现收益

固定收益基金投资方面，上海证券基金研究中心认为，一方面目前债市收益率水平和信用利差均低于历史均值，另一方面经济政策大环境仍然有利于债市走强。预计短期内债市有望继续走牛，但当前时点或已不在适宜继续大幅超配债券型基金，建议投资者可以适当降低债券型基金配置比例。在配置品种上，上海证券更加看好重仓期限为中期、评级为中高券种的债券型基金。

凯石财富认为，经济继续承压、资金面无忧、IPO暂停等因素将继续支持债券市场慢牛行情。时下，信用债绝对收益率和信用利差都已处于历史低位，由于公司债发行利率下降，加杠杆模式使其安全边际大大下降。而相比之下，利率债的杠杆套息价值凸显，建议优选利率债配比偏高的纯债基金，并谨防股市转暖对债券市场的冲击。

海通证券认为，债基相对于股混基金波动较小，短期内可以做避险资产，建议配置债性较纯且在券种配置上以利率债与高等级信用债为主的基金产品。

众禄基金认为，目前经济下行压力依然较大，宏观经济面临持续的低通胀环境，货币政策有望继续保持宽松，叠加更积极的财政政策推出预期升温，债券市场慢牛格局有望延续，债券基金具有比较高的配置价值。

QDII基金：市场难言企稳 不建议重点配置

海通证券认为，短期内来看在美国确定加息利空美国股市之前，可以考虑配置美股QDII。加上近期美元升值趋势较强，投资美元计价标的资产的QDII 产品如美股、美国房地产等基金可以帮助投资者规避人民币贬值风险。

凯石财富认为，海外市场仍然存在部分不稳定因素，是否真正企稳仍需进一步观望，不建议重点配置QDII产品。由于长期看人民币贬值压力持续存在，从大类资产配置策略出发，投资者可以考虑配置少量美元计价资产，建议关注投资美债、REITs等方面的产品。

QDII方面，上海证券建议战略性配置正在走出泥潭且估值较低的欧元区股票QDII、适当高配美国股票QDII，尤其是美国房地产和制造业板块QDII，低配日本股票QDII，回避新兴市场和香港股票QDII，谨慎对待商品QDII。美国加息延后利好黄金，短期交易性投资者可适当关注黄金QDII。

好买基金认为，港股估值较低的事实，以及人民币贬值预期，包括成交量持续萎靡，都推升了当前港股的配置价值，我们建议投资者均衡配置2成左右港股QDII标的，也可以关注海外高息债类产品。

海外基金投资方面，众禄基金认为美国经济复苏稳健，但局部性经济数据表现不如预期，致使美联储年内加息可能性降低，美股短期内继续调整风险不大，美股QDII基金仍可继续持有，但不急于继续加仓。