文 | 财联社 周颖

在经历恐慌性下跌后，A股三月首日开市迎来惊天逆转。沪深三大指数高开高走，截至收盘，三大股指集体涨逾3%，20日均线失而复得。

从市场投资主线来看，基建成为当前市场的“关键词”，不同于以往的水泥、工程建设等这类旧基建，以“5G建设”为主的新基建受到越来越多投资者关注，产业链个股上演涨停潮。

“新基建”是机构结合基建和科技所提出来的一个新概念，即以5G网络为基础的信息化建设。因信息化建设兼具科技与基建的双重属性，此概念一经提出就备受投资者关注。从经济发展角度来看，新基建不仅带来经济增量，也同时契合经济转型升级，未来占比将进一步提升。

5G基站建设预期进一步提高，上游厂商新增一个季度订单

近期，有关5G的产业发展政策和相关要求密集发布，基站建设迎来多个积极变化。

①2月21日习近平总书记主持召开的中共中央政治局会议上强调，推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展。

②2月22日，工信部召开“加快推进5G发展”会议，强调“要加快5G商用步伐”，“特别是独立组网建设步伐”，“加快推动5G+工业互联网融合应用”“深化5G与工业、医疗、教育、车联网等垂直行业的融合发展”。

③2月23日，中国联通积极响应，表示已与中国电信就5G网络建设召开专题会议，上半年力争完成47个城市、10万基站的任务，到三季度力争完成原计划2020年全年的25万基站建设任务，确保5G建设目标不降低。

中国联通的响应对于5G建设意义巨大，三季度力争完成原计划2020年全年25万基站建设任务，这意味着对于5G基站上游原材料商而言将在2020年具备预期以外新增一个季度5G基站订单条件。国盛证券分析师郑震湘认为，全年5G基站建设预期将会进一步提高，对应5G基站供应链将迎来进一步拉动。

安信证券通信团队也点评称，工信部和运营商近期所做的决定和表态意味着中国5G将迎来加速发展阶段，今年是国内5G网络建设关键之年，目前全国电信业正在加快复工复产，“硬科技”“新基建”全面接棒成为增长新动能。通信板块5G核心资产将全面进入业绩兑现期，明年有望持续超预期。

广发证券认为，从爆发力、发展阶段、市场空间、竞争格局、确定性五个维度看，在“新基建”领域的投资优先级可分为三档，第一档：5G网络建设、IT基础设施（IDC）；第二档：医疗信息化、云计算、各类IoT设备、信息安全、远程办公；第三档：金融信息化、政务信息化、工业互联网。5G网络建设被提到第一优先级位置，足见其重视程度。

5G基建全力加速，产业链或将充分享受红利

相对于4G基站，5G时代下基站数量、通道数和单体价值量都有大的提升，在天线射频领域规模增长显著；而且因为技术升级变更，光模块价值量也将有所提升。

国盛证券表示，无论是从单季的订单密度以及订单量，又或者是从2020年全年5G订单的总量来看，都认为5G基站的加速建设将给予5G基站供应链更加强烈的拉动，让产业链充分受益5G基站建设红利。

天线射频相关产业链包括基站天线、天线振子、滤波器、PCB，光模块相关产业链包括光模块成品、封装。

基站天线：4G时代天线直接由运营商统一集采，5G要求设备商进行一体化测试，天线厂商下游由运营商变为设备厂商，具有技术优势厂商更加有利，行业集中度相比4G有望更高。A股核心玩家：通宇通讯（同时成为中兴和爱立信天线核心供应商，天线收入占比近70%）、东山精密（华为核心供应商）、世嘉科技（中兴核心供应商）。

天线振子：5G天线单面振子数将达到128-256个（4G天线10—40个），当前天线振子主要有塑料、金属和PCB三种，其中塑料天线振子增长空间最大。A股核心玩家：硕贝德（同时进入华为和中兴核心供应商）、华为供应链（信维通信、飞荣达）、中兴供应链的科创新源。

滤波器：5G基站当前主要有小型化金属滤波器和陶瓷介质滤波器两种，陶瓷介质滤波器是未来5G趋势，但是短期内两者会共存一段时间。A股核心玩家：世嘉科技（5G小型金属滤波器小批量供货中兴同时布局陶瓷滤波器）、大富科技（完成5G小型金属滤波器、介质波导滤波器等研发，绑定华为、爱立信、诺基亚）、武汉凡谷（金属滤波器核心厂商，客户包括华为、爱立信、诺基亚）。

PCB：行业格局较为稳定，深南电路、生益科技、沪电股份在5G领域份额保持绝对优势地位，其中深南电路技术最强，高端产能即将释放，最被机构看好。二线龙头可以关注崇达技术，今年下半年开始为中兴通讯供货。

光模块：中际旭创，已经能够批量生产高端光模块；新易盛技术储备足，有望在量产上获得突破；华工科技光模块产品比较全，是华为的金牌供应商。天孚通信作为光模块封装领域龙头，也将有所受益。二线龙头剑桥科技也可以稍微关注下。