文 | 刘文蕾

1月21日，中润资源发布2019年度业绩预告：去年预计盈利亏损1600万元至3000万元，上年同期盈利4218.98万元。

对于业绩变动，中润资源称，报告期内，斐济瓦图科拉金矿技术改造仍在进行中，产量未达预期，本期亏损；公司的有息负债形成财务费用较大；本期计提的坏账准备较大。

实际上，中润资源在矿业早有布局，但其近年来的业绩并不尽如人意，其中2019年上半年，公司主营业务均有亏损。

矿业投资回报不尽如人意

公开信息显示，中润资源是一家主营业务为黄金销售、房地产以及其他业务的公司，公司与矿业的渊源可追溯至2009年。

中润资源曾在其2011年年报中提出了未来发展规划，逐步退出地产业务，积极发展矿业投资。

此后，公司开始转型矿业投资，通过频频并购、海外收购加大在贵金属和有色金属资源领域的投入。

2012年4月，中润资源全资子公司中润国际以1.25亿元认购瓦图科拉1800万股股权，里面包括以每股0.6英镑的价格认购900万股普通股和900万股90天有效期的认股权证，认购完成后，中润资源成为瓦图科拉的第一大股东。

界面山东了解到，瓦图科拉金矿公司是一家在英国注册成立的公司，在伦敦交易所上市，公司的核心资产为位于斐济维提岛的瓦图科拉金矿，为其全资所有。

之后，中润资源加大了对瓦图科拉的收购力度，并就瓦图科拉增资进行公告。

这次收购成为中润资源深入推进矿业国际化发展战略的重要举措。瓦图科拉金矿公司曾预计，未来7年（指财务年度）矿山黄金产量累计达26吨，销售收入合计83.1亿元，同时预计2013-2019年净利润分别为0.9亿、4.3亿、2.8亿、4.3亿、4.6亿、4.4亿、3.2亿，未来7年矿山将累计实现净利润24.8亿元。

但是该公司带给中润资源的回报却不尽如人意。

2014年6月，中润资源召开董事会，审议通过了《关于英国瓦图科拉金矿公司提议在伦敦证券交易所AIM市场退市的议案》，其中提到，鉴于目前黄金市场价格持续走低以及矿业资本市场低迷的现状，瓦图科拉董事会分析认为，公司在AIM上市的市场价值无法反映公司的真实价值，继续市场交易维持的成本和弊端远大于公司能够获得的潜在利益。因此，提议在伦敦证券交易所AIM市场退市。

投资数亿元的金矿出现如此大的变脸，仅仅过了两年，金山便成为“荒山”，令不少投资者难以接受。

有市场人士认为，海外金矿投资风险很大，资产价格的波动、矿产的实际储量以及海外公司的可信度，都会直接影响到投资回收的可能性。

主营业务不振

2019年上半年，中润资源的主营业务全部亏损。黄金销售、房屋出租、房地产销售分别实现营收1.45亿、1080.90万，371.20万，但三项业务的毛利率均为负数，营业利润分别为-918.80万、-51.14万、-3.69万。

报告期内亏损原因，就包括斐济瓦图科拉金矿技术改造仍在进行中，产量未达预期。

中润资源试图在黄金业务板块打开局面，但其重要子公司瓦图科拉金矿已连续两年亏损，多家子公司营收为零元。

去年上半年，公司矿业收入占公司总营收的90.92%。公司两个主营矿产项目中，瓦图科拉金矿2019年上半年共开采井下矿石17.18万吨，选厂处理矿石及高品位尾矿23.78万吨，生产销售黄金1.78万盎司。

但因资金短缺，矿山技术改造尚未完成，再加上在重油电厂检修等因素的影响下，选厂处理量、黄金产量等指标较2018年同期有所下滑。

回看本次年度预告，对利润影响较大的一个因素是其他应收款回收，冲回坏账准备，增加公司收益。

其中，2019年1月，山东安盛资产管理集团有限公司通过子公司济南兴瑞商业运营有限公司股权全部转让给中润资源的方式完成房产抵顶债权的手续。股权过户完成后，公司按照企业会计准则，本报告期按公允价值与账面值的差额增加了公司收益6089.74万元。

另外，2019年1月1日，公司应收齐鲁置业有限公司债权账面金额1.67亿元，全额计提坏账准备1.67亿元，账面价值0.00元。2019年度公司收到法院移交现金425.66万元，按照法院裁定书，公司与相关部门协商，收回抵债房产-山东盛基投资旗下文登区珠海路205号、207号房产及分摊土地使用权具备入账条件，资产作价9828.02万元，年度内转回已计提坏账准备1.02亿元。

不容忽视的是，主营业务持续不振的中润资源。

有投资者对公司提出疑问：近年来中润资源投资连连失败，从加拿大锌业、斐济金矿、中润矿业、内蒙铁矿，无一盈利，持续亏损。既然你公告中说斐济金矿接盘之初就非常陈旧，那为什么仍然接手？

对此公司董秘回应，矿业资源的投资，一方面看矿产资源，另一方面需考虑开采、生产环境。公司在收购斐济瓦图科拉金矿时，也看好当时的储量和盈利前景，做了相当细致的调研工作。至于连续几年资金投入但尚未盈利，是因为技术改造所涉及的项目较多，某几个项目的完成，但因整体短板效应的影响，生产成本较高，尚未大幅改善生产，提高盈利能力。

至于中润资源何时能一改盈利颓势，仍有待观察。