文｜翠鸟资本

美国股市周四的暴跌，为1987年股市崩盘以来表现最糟糕的一天。

美股开盘时下跌超过7%，一周之内第二次触发熔断，在美联储向短期融资市场投放了1.5万亿美元之后，虽有一波快速回升，但无奈由于投资者对冠状病毒迅速蔓延导致全球经济放缓的担忧不断加剧，股市仍大幅下跌。

最终，标普500指数收盘下跌9.5%，道琼斯工业平均指数下跌近10%，纳斯达克指数大跌9.43%，三大股指均跌入熊市区域。而就在几周前，这三大股指均创下历史新高。

数据来源：iFinD终端

市场几乎全线下跌，标普500指数11个类股全部下跌，房地产和工业股领跌。受冠状病毒疫情打击最大的公司尤其沉重，航空公司和邮轮公司股票领跌。美国联合大陆控股有限公司(United Airlines Holdings, UAL)跌25%，达美航空(Delta Air Lines, DAL)跌21%，Spirit Airlines (SAVE)跌33%，皇家加勒比游轮有限公司(Royal Caribbean Cruises Ltd., RCL)暴跌32%。

美国所有市场都出现动荡行情，美国国债收益率和油价最近也跌至历史低点，10年期美国国债收益率周四收报0.842%，全球油价基准布伦特原油价格暴跌7.2%，至33.22美元/桶。

到目前为止，美国政府几乎没有拿出能够安抚投资者紧张情绪的补救措施。除了美联储的声明，欧洲央行也表示将向银行提供低息贷款，加大债券购买力度。

但即便如此，美国股市三大股指本周以来累计跌幅仍都超过16%。美国以外的市场也普遍下跌。欧洲股市走低，欧洲斯托克600指数下跌11.5%，创下史上最大单日跌幅。

对于国内投资者而言，比起美股周四的第二次熔断，3月9日周一的第一次熔断更让人刻骨铭心。

这是美股在2020年的第一天夏令时交易，开盘只花了四分钟，就让全球投资者见证了历史，标准普尔500指数暴跌7%触发第一档熔断，强行停止交易15分钟，时间凝固，交易员睁大双眼，惊恐得看着眼前的屏幕，不敢相信。

这是目前的熔断机制于2013年设定以来的首次触发，它发生在这一轮牛市开始11周年之际——这是有史以来最久的一次。如果从最高点下跌20%，则意味着所谓的熊市，标准普尔500指数目前勉强避开了该指标。这让人想起了美股1987年的10月19日，标普500指数在这个星期一暴跌了20%，后来被称为“黑色星期一”(Black Monday)崩盘事件。

3月9日那一夜显得格外漫长，大洋彼岸的1.6亿A股投资者辗转反侧，无心睡眠，不过有一个指数可以稍微让他们感觉充满希望，那就是富时A50期货(CN)，在美股所有指数都是暴跌的局面之下，它是唯一上涨的指标，与A股上证50、沪深300指数都有很高的同步性。

3月10日这一天，A股居然真的走出了逆天逆美的独立行情，收盘之时，每一个A股投资者都眼含热泪，略显悲壮。

上午9时，富时A50期货(CN)开盘率先大涨2%，此时所有投资者已经感觉到市场情绪的稳定。9点25分，A股各大指数集合竞价完毕，跌幅不足1%，这相对于昨夜的外盘熔断暴跌已经算是隔靴挠痒了。

开盘之后，一波急拉扭转市场悲观情绪，随后震荡回落，多空僵持互不相让。下午A股开盘势如破竹，多方再次上攻3000点，最终走出大逆袭之旅。

3月10日被投资者称作A股独立日。在承受外盘熔断、北向资金外溢的巨大压力之下，A股终于摆脱了美股强则不强，美股弱则更弱的魔咒，走出了属于自己的一片天。

回到今天，3月13日周五的A股市场再次承受了美股周四熔断、全球至少8个国家股市熔断的巨大压力，低开高走，沪指收跌1.23%，深成指收跌1%，微微一笑很倾城，本周第二次证明了自己。

美股暴跌的原因，或者说理由，有很多，但最重要最充分的是两条：

迅速传播全球的冠状病毒，一场公共卫生危机有可能演变成一场金融危机；

俄罗斯与沙特之间的石油价格战，双方的强硬表态让产量和解短期看不到希望。

但美股这两条暴跌理由，对于中国股市是不成立的。

如前所述，在疫情正在其他国家爆发的时候，中国境内防疫最困难的时刻已经过去，数据上看，目前只要严格控制好境外输入，相信胜利的曙光就在眼前，各地复工复产的速度只会加快，回归正常轨道指日可待。

至于国际油价暴跌，对于作为最大石油进口国的中国而言，这是天大的利好。

一方面，如果按照此前高盛的预测，原油还将暴跌43%，那时中国大可动用万亿美金的外汇储备持续买入，直接会降低国内运输产业成本，对冲国内通胀系数，缓解货币政策的压力。

另一方面，沙特玉石俱焚的增产促销手段，势必重挫美国页岩油公司及美国能源产业，而由于俄罗斯与中国长达数年的石油交易合同有动态定价结算机制，中国完全可以自如应对。

最后，中东石油交易长期为美元结算，但中俄之间的石油贸易为人民币结算，在石油产量过剩的未来局面，买方将成为甲方，中国是最大的甲方，人民币结算势必大行其道。

此外，A股与美股具有本质上的不同。

自2008年全球金融风暴后，美股迎来了历史上最长的牛市，各大指数涨了5倍有余。相比之下，A股这十多年来始终以3000点位中枢来回震荡，几乎没涨。而这期间，中国经济高速发展，毋庸置疑成为世界第二大经济体。当前A股的估值与发达国家相比，已经极具竞争性，这也是富时等国际指数巨头不断调高A股权重的原因，便宜是硬道理。

从短期来看，疫情影响以下，央行以宽松的货币政策对冲下行周期，流动性充裕成为A股繁荣的重要风向标，3月16日央行宣布定向降准，释放长期资金5500亿元。从中长期来看，利率下行周期之下理财产品收益率骤降、房住不炒，老百姓、小老板手中的保值资金面临资产荒，股市将会成为人们大类资产配置的一个重要渠道，这也是为何此前公募新基金发售几乎都是日光盘的根本原因。

A股，有理由成为全球避风港，继续“独立”下去。