文|华商韬略 翟倩

“鼠年最幸运的事，是春节前买了2万股道恩股份，春节后待在家里数钱。”

“顺藤摸瓜，道恩股份目前是买不上了，买了上游股份，也有三个涨停！”几位股民的笑谈中是满满的毛爷爷的味道。

妖股道恩火了，猝不及防！

【涨停18次】

从2月3日至3月9日，道恩股份以415%的涨幅，成为A股市场所谓“口罩概念”第一股。紧随其后的是涨幅148%的泰达股份（000652.SZ），以及132%涨幅的搜于特（002503.SZ）148%。

3月9日，道恩股份（002838）股价定格于59元/股，而从2月3日鼠年开市算起，31个交易日竟有18个交易日股价涨停。

虽然3月9日此后一周，股价一路向下，但海外疫情蔓延又在这个周一成功送道恩上了涨停宝座，达到了45.62元/股。

图源：雪球

口罩缔造了道恩股价的暴涨，而创始人也因此身价暴增近百亿，堪称2020年财富增长最快的山东百亿富豪。

但其实在春节收市前，这只表现低调的股票只有11.46元/股，短短一个多月，却蹿升只59元/股的高点，一度成为是同期沪深两市涨幅第一位的股票。

口罩热点背后，疯狂的资本增长创奇背后隐藏着哪些上升逻辑？

【1.8亿的产能、5.3亿的需求】

据工信部数据，2月底我国各类口罩产能达到1.8亿只/每天。若全面复工，按每人每天一只口罩计算，至少每天需要5.33亿只口罩。即使算上进口部分，复工后的口罩供应仍然存在短缺。

如今，随着疫情成为世界性危机，产能短缺就不只是一国问题，而是全球的长期性问题。

【资本暴涨背后——争夺口罩熔喷专用料】

如果只是卖口罩，道恩股份也不会这么出挑，道恩股价飙升的逻辑在于：其掌握的是上游材料-熔喷专用料。

口罩的熔喷层堪称医用外科口罩和N95口罩的“心脏”，是口罩中间的过滤层，能过滤细菌，阻止病菌传播，所以是口罩生产的核心环节。

中国的口罩熔喷产能占据了全球60%以上，争夺熔喷专用料成为全球抗疫的关键。

突发的疫情，让此前小众的熔喷布一举成为市场宠儿，价格由原先的1万-3万/吨暴涨到40万元/吨，涨幅超过10倍以上。

目前，两家生产口罩核心层熔喷专用材料的只有道恩股份和普利特，产能都同样是日产200吨。其中，道恩的市场份额占到40%。

疫情爆发后，道恩组织增产扩产、改造转产，24小时满负荷生产口罩布聚丙烯熔喷专用料，日产量由原来的135吨增加到230吨，产能增加了7成。

道恩股份缘何能实现短时间内快速转产、大幅增产？道恩股份总工程师田洪池博士此前表示：“靠的是我们近20年来沉淀的研发和生产技术”。

【熔喷布原料产能过剩，道恩是否受到影响？】

近期有多家企业新投产聚丙烯熔喷专用料，该产品市场供给逐步增加，该行业存在产能过剩的风险。就此，3月9日，道恩股份发公告提示股价风险。公告提示，但随着疫情得到有效控制，聚丙烯熔喷专用料订预计该产品未来订单会逐步减少。

不过，聚丙烯熔喷专用料仅是道恩产品之一。2018年度其销售收入为1.83亿元，占母公司营业收入的18.83%，占比不高。放到全年来看，对公司的影响微乎其微。

全球疫情加重，无疑也会进一步加强口罩及原材料的需求，产能过剩的临界点恐怕还真要等上一阵。