文｜区块链商业观察

三月的阿坝州还没有脱去冬天的气息，山上还有零零散散的雪，在妆点这个并不温柔的早春。

孙祥领着我们上到半山腰，这个原本看上去颇为精明的男人，在阿坝也晒出了一身黝黑的肤色，他用有些带着温州口音的普通话，在和同行人探讨减半后的算力，探讨间各执一词，宾主都很执拗。

很快，矿场特有的嗡鸣声掩盖了争吵声，在红绿光交错闪烁和无数的电线缠绕中间，简陋的货架上，摆满了矿机。矿场并不算很大，货架只有几排，交错的电线像密不透风的蛛网。

孙祥的声音很兴奋：“未来几个月丰水期，这些机器会给我们发一笔大财。”

矿场的晚钟？

“观察家，你有没有靠谱的质押方，我这边可以质押一部分比特币，不用多久，3个月时间就行。”

因为孙祥希望通过观察家，和几个做质押的巨头合作，我才得以前往阿坝州他的矿场一看，同行者也都是几个熟悉的托管矿主。

矿圈外的人，对这个圈子素来是秉持着好奇的态度。

神秘、低调、财不外露，是大多数区块链人对矿圈人的定义，但是随着2018年矿机论斤卖的段子广为流传，和2019年几篇讲矿圈的爆文，至少大家已经知道，矿圈并不如想象中一样到处是暴利。小矿主正面临着巨大的压力，孙祥就是其中之一。

3月，区块链市场血流成河。在这场“海啸”中，矿业首当其冲，减半浪潮的来临使挖矿难度增大，疫情对矿机生产和发货产生了影响，比特币暴跌更是雪上加霜.

在2019年的12月，有一张截图在区块链各大社区传播开来。

矿圈豪赌减半行情在各大媒体的反复轰炸之下，已经不再是一个小众的话题，几乎任何一个社区的争论中，都脱离不开这个话题。

而随着减半的逐渐接近，与资本市场的表现，似乎当初的语言即将成真——一轮超巨型的矿难可能即将袭来。

在2019年，比特币从3000美元逆袭至14000美元的浪潮里，大量的资本重新涌入挖矿行业。

在短短5-6个月时间里，平均每个月BTC全网新增算力在10EH/s左右。各大矿机厂商也在抓紧推出新品，比特大陆的蚂蚁矿机S17+，亿邦国际的翼比特E11++、嘉楠耘智开发的阿瓦隆A1166、神马矿机研发的神马M20S等，开始慢慢抢占市场。

挖矿难度正走上一个峰顶。

2个月后，BTC将于区块高度630000开始第三次减半，减半后，比特币的挖矿奖励将从每个区块12.5个比特币降至6.25个比特币，日产出减少为900枚，如果BTC价格维持在5500美元左右。那么每日挖矿奖励约为495万美元，按照120EH/s的算力估计，每T算力一天的理论挖矿收入为0.0412美元。

以蚂蚁S17的50W/THs为例，每T算力每日消耗1.2度电，如果按当前普遍的3毛的水电价格，也就是每日电费成本在0.36元，再加上硬件折旧、带宽、场地费用、人力成本、保险等费用。

即使是蚂蚁S17，也面临着收益大幅下滑、回本遥遥无期的风险。蚂蚁S9就不提了，蚂蚁矿机T17、神马M20以及芯动T3系列电费占比均已接近90%。

上一次那么严重的矿难，还是在2018年的11月，矿机一度论斤卖，矿圈无数中小矿主含泪爆仓。

矿难？不存在的

大环境的影响并不全然是借口，美股暴跌带动全体资产的缩水，黄金、原油、欧债争相瀑布，在这样一个资产多样性高度化的时代里，区块链从来不是一个独善其身的行业，甚至是一个在选择上，会被优先放弃的资产。

前景并不容乐观，何况中小矿主们，多多少少都加上了杠杆，在经历了去年一轮400%的行情后，用比特币质押买矿机的小矿主大有人在。现金流的周转，也开始威胁这部分人。

但是无论外界怎么说，矿圈内部并没有外界所想的那么恐慌。

王玖和我聊起来这次的矿难时，有点带着嗤笑。

“什么矿难，都是媒体说的，上一次这么说矿难是2018年年底和2019年年初，你知道的，那次我赚了多少！”

王玖是矿圈的老江湖，2014年就混进了圈子，但是一直都是小打小闹，2018年底，比特币堕入深渊，深圳华强北的矿机店铺接连倒闭，曾经叱咤风云一机难求的蚂蚁S9，虽然不至于真的论斤卖，但是暴跌是必然的。

在那一次“超级矿难”的浪潮里，王玖在华强北抄底了2000多台蚂蚁S9，平均一台不到500，而在短短4个月后，2019年3月，他就把这批矿机以3倍的价格全部卖了。

接盘的人中，4个月前笑话矿机论斤卖的大有人在。

王玖告诉我，只要比特币没死，就不会迎来真正的矿难，挖矿会是一个长久的行业，迎来的只有矿机的新旧交替，至于亏的人，都是“看势头好了想进来捞一笔块钱，不割你割谁呢”。

同样不相信矿难的还有孙祥，如果说王玖的信心是来源于他的倒卖矿机，那么孙祥的信心就是丰水期了。

不是矿机，是下蛋的母鸡

决战丰水期，是矿圈的最大希望。

孙祥给我算了一笔账，他进了一批蚂蚁S17，53T的矿机，在区块奖励减半、比特币仍然停留在5000美元的情况下，一台机器的毛利接近17元，一天耗电57.24度，即使在当前的比特币低位情况下，依然有利润可言，而且，再过不了几天，马上就是丰水期了。

丰水期对于矿工而言，意味着成本的减半。

根据剑桥大学的数据显示，在矿商的成本中，电费占了至少75%，硬件折旧、带宽、场地费用、人力成本、保险等费用等一共也仅仅占据25%。

对于孙祥来说，枯水期他的电费高达0.3元一度电，而丰水期，这个价格仅仅只有0.2元，甚至0.18元。

虽然这两年来，新疆、内蒙的火电站也逐渐开始进入矿商的视野，但是水电依然是矿场争夺的第一筹码，据了解，四川的水电分三段报价，丰水期1.6~1.8毛，平水期2.8~3毛 ，枯水期3.4~4.1毛，甚至传闻中，有一些神通广大的矿场主，可以找到低于1毛的电价。

孙祥告诉观察家，他看每一台矿机，都是在看下着金蛋的母鸡。这也就是为什么，在这么难的行情下，孙祥依然有信心去质押，继续加仓矿机，在他看来，除非比特币整个丰水期稳定在5000美元以下，否则，矿难就不会来。

而另外一个和我同去观察孙祥矿场的老兄，他手里大概有几百台蚂蚁S17存放在孙祥的矿场里，告诉了我一个，从未有人和我说过的观点：

“其实有很多人的确在豪赌，不光是赌减半，还赌蚂蚁S9。”

不只赌减半，还赌老矿机淘汰

我们都知道，并不是所有的矿机都过得很滋润。比如所有谈矿圈文章中，必然都会提到的昔日神机蚂蚁S9，即便在丰水期，拥有1毛5的电价，在当前的价格下，S9也几乎无利润可言，减半之后，更意味着开机即亏损。

蚂蚁S9已经是2017年的机型，至今已经过去2年多的时间，矿机早已更新了好几代，昔日的一代神机，在华强北最贵的卖家手里，也不过是800一台，其中大多数的矿机，已经前前后后经历过多次售卖。

但是，迄今为止，根据鱼池（F2pool）的数据显示，蚂蚁S9仍然为比特币网络提供着超过40%的算力。

随着减半的来临，蚂蚁S9关机价再度提高，这款神机终于要下线了，这将腾出大量的算力空间，也就意味着新一批的矿机，将可以获得更高的收益。

近几天，随着行情的下滑，QKL123数据显示，全网算力已经从120E下滑至100E附近，其中蚂蚁S9按40E算力计算的话，当淘汰了这部分旧机型，全网算力将会有一个巨量的下滑。

一台蚂蚁S17，在减半后，120E算力计算下，日净利润约为10元（按比特币5000美元计算），而算了下滑至60E，利润则会翻倍，这对于以新机型为主的矿场而言，无疑是好事一桩。

观察家向王玖咨询时，这位老江湖也给予了肯定的答复：“很多小矿主都是拿二手三手，甚至四五手的S9，来挖一段时间，淘汰了就卖掉了。真正的矿池，早已经开始更新换代，还用S9当主力的矿池，那是自己没玩明白。”

如果说，2020的春天，是一场矿难。

那也没错。是专属于蚂蚁S9们的矿难，大量的中小矿主，或者以S9为主力机型的老矿场，将会再一次面临2018年底一样的窘境。

而对于新矿场而言，哪有什么矿难，肉和汤都已盛好，只待主人享用罢了。

矿圈压根不是普通人能玩儿的

区块链历史上有两次大矿难：

2013年12月，比特币从1150美元高位直接出现腰斩，再一次见到1000美元以上的比特币，一直等到了四年后，许多豪赌的矿工陷入低迷期。

2017年底，比特币冲上19000美元历史顶峰后下坠，几次徘徊在6000美元边缘。一直到2018年的11月，比特币正式跌破6000美元，价格腰斩，在3000美元谷底停留了好几个月，很多矿工被迫离场，矿机成为废铁。

其实所谓的矿难，无非就是随着市场价格的波动，导致一部分矿机到了关机价，被迫关机，然后静静等待重新开机的时间。

在这个往复的过程里，矿圈早已有一套熟悉的循环模式：

比特币价格上涨，就买入矿机，新矿工入场，算力提高，算力提高后，矿机竞争愈发激烈，收益下滑，然后入场矿工开始不再疯狂，算力稳定，随着时间流逝，比特币价格再次下跌，矿机面临关机，矿工离场，算力下滑，剩下的矿机收益提高。

然后再等到下一次的上涨周期，就像潮汐一样潮涨潮落。矿工们也都摸索出了自己的玩法，枯水期关机，丰水期开机，保持现金流，慢慢等长牛。

在矿圈，只有两类失意人。

第一类是用比特币质押，疯狂加仓矿机的赌徒，一旦遇到长熊周期，资金链跟不上，只能被迫清仓矿机，自食苦果。

包括 BlockFi、Bitgo、Babel、Matrixport、RenrenBit 在内的场外借贷巨头每一家的在贷余额都是数亿美金量级，这些贷款的主要流向就是对赌比特币减半行情的矿工，用于矿机的购买和日常运营的费用。数字资产发行环节的矿机厂商们此前已经在2019年预售了价值超过￥200亿的矿机期货，矿工们的杠杆率已然高企。

第二类是资金量不足的人，只能购买老矿机（比如现在买蚂蚁S9），而又遇到熊市下跌，老矿机开机就亏损，最后矿机砸在了手里，这类人，在2018年年底出现了不少，这一次，他们同样在，而且，依然在硬扛着。

根据 poolin 矿池的数据显示，目前，市场上除蚂蚁矿机S17和S19与神马矿机的M30和M31等少数新型矿机系列之外的大部分矿机已经接近或跌破关机价，但值得庆幸的是，目前比特币全网算力在过去24小时的实际下跌幅度尚不足14%，短期内将不会对比特币的全网安全造成任何影响。

魏儒就是我所认识的一个失意人。

2018年的四月，那个区块链的小阳春里，魏儒听到了几个朋友在矿圈叱咤风云的故事，不由心动入圈，从一开始的几台、几十台，到最后斥巨资购买了500台矿机。

当时，正逢一家矿池招商，声称电费只有1毛3，“矿场宽敞明亮，手续费公开透明，矿机定期清理，你不需要操心任何事情，坐等一两年矿机回本赚钱就行。”

魏儒信了矿池，把几百台矿机运到了四川甘孜的一个小水电站附近。然后，他发现。这个说好“不用操心任何事情”的矿池，一会儿停电，一会儿说矿机需要维修，一会儿又被发现偷偷把算力划到了矿池老板账户上。

魏儒和矿池老板大吵一架，花了一大笔运费，把500台矿机送到了另外一个小矿池，这些事情却再次重复。

“我也想和大矿池合作，但是一个是手续费确实太高，还有一个是大矿池也根本没有位置，有的是矿主和他们合作，我这几百台老机子，没人要。”

在矿圈兜兜转转一年，没有赚到多少钱，却白了不少头发，魏儒亏本卖掉了所有矿机，每每和我说起来挖矿的时候，还一脸懊恼。

“矿圈压根不是普通人能玩儿的。”

说白了，矿圈是一个比别的圈子更加“大鱼吃小鱼。小鱼吃虾米”的圈子。

大的矿池可以拿到低廉的水电价格，来求合作的矿主络绎不绝，手续费拿到手软。而小矿池的电费议价能力弱，合作者少，招商一年都没有几个客户，手续费都不能支撑矿场的运营费用。

大资金的矿主可以和大矿池合作，宽敞明亮，流程公开透明，交了手续费，有足够的现金流，就可以慢慢等来长牛。小矿主砸锅卖铁，凑齐了几百台矿机，放到小的矿池里，动辄停电、维修，时不时还要担心矿池主偷偷把算力划到自己账户。

矿圈大佬坐在区块链产业链的最上游，看比特币涨跌如云淡风轻，矿圈小白披星戴月，在神秘的光环笼罩下，每日担惊受怕。

新的矿难，和旧的镰刀

美股在短短十天内3次熔断，道琼斯指数跌破三年以来的最低位，比特币短短24小时内从7900美元跌到3800美元，24小时合约爆仓超过200亿。

又是一轮新的暴跌。

孙祥的矿池里，有的矿主已经关机了，到处在委托渠道兜售矿机。而在另一侧，豪赌丰水期的大矿主们，还在考虑继续加仓矿机，在这个丰水期里大肆掘金。

每一个圈子都是二八分成，20%的人能占走80%的财富，每一个离场的矿工背后，都是一个赚钱到手软的矿圈大佬。

矿圈的大佬们会在牛市，四处奔走，呼喊着挖矿的收益和利率，号召更多的矿工加入到挖矿的队伍，用高额的价格卖给他们矿机，等到熊市，等到大多数矿工在寒冬中瑟瑟发抖时，他们会再度出手，用低廉的成本，买下离场者的矿机，加入到自己的矿池，默默在熊市里挖矿。

每一次矿难，都是中小矿工的噩梦，而此时此刻，大矿主和大矿池，已经准备好了属于他们的镰刀，收割到性价比最高的算力。

熊市再来，华强北卖矿机和买矿机的人迅速达成了共识，去年倒卖矿机赚了一笔的王玖蠢蠢欲动，开了矿池的孙祥到处用丰水期的电费招商，离场的魏儒说起挖矿就变脸。

还是熟悉的味道，还是熟悉的节奏。

新的矿难，和旧的镰刀。