张鹤仪|财联社

午间，中国移动发布了2019年全年财报，财报显示其2019年营业收入为人民币7459亿元，增长1.2%；全年净利润1066亿元人民币，下降9.5%，但仍超出市场预估的1054.4亿元；每股末期股息1.723港元，上年同期1.391港元。

午后，中国移动在港股拉升转涨，此前曾一度跌超7%。

报告中称，2019年公司营收利润的下滑，在于“流量红利快速释放、同业及跨界竞争不断加剧等严峻复杂的经营环境以及‘提速降费’持续推进等政策性因素的影响”，但依然保持了“全球一流运营商的领先水平”。

电信运营商的资本开支是整个产业链的风向标，2020财年，中国移动称，为满足建设领先的5G网络、打造云战略基础设施以及支撑CHBN（个人、家庭、政企和新兴市场）四轮发展等需要，2020年资本开支预算为1798亿元。

其中，5G相关投资计划约1000亿元，力争2020年底5G基站规模累计达到30万站以上，基本实现全国地市以上城区5G覆盖。而这一项投资在去年为240亿元。

5G基建是国家高度重视的新基建项目，此前国家工信部在3月6日召开的“加快5G发展专题会”上提出了三点要求：1.加快网络建设，统筹抓好疫情防控和复工复产，认真落实分区分级精准防控要求，加快5G网络建设步伐。

同日，中国移动启动规模在100亿左右的2020年5G二期无线网主设备集采。之后，中国电信也联合中国联通发布：将于3月20日起启动集中采购资格预审，集采规模预估为25万站。川财证券认为：一季度受疫情影响，5G建设或有延迟，但是全年仍有望保持高速增长。

中信证券点评：三大运营商港股的估值无论是全球横向比较还是自身纵向比较都已处于非常低位。伴随价格战的停止，收入端预期有3.5%以上的复合增长率，压降销售费用，而资本开支增加相对温和，成本端料将下降。持续推荐配置中国移动。