文|Future财经 羽杉

3月19日，甘源食品股份有限公司（首发）获通过。招股书显示，甘源食品此次募资公司拟发行不超过2330.4万股，计划募集资金总额为95394.10万元。

据披露，甘源食品的主打产品为瓜子仁系列、蚕豆系列和青豌豆系列，在2016-2018年度及2019年1-6月，三类产品合计占公司主营业务收入的比例为85.97%、79.12%、74.21%和71.90%。

甘源食品在招股书中称，休闲食品仍有较大提升空间，坚果炒货潜力巨大。

但坚果炒货的发展前景得益于人们对健康食品的追求。

很显然，目前甘源食品的主系列产品与健康并不沾边。

在大健康已成行业趋势的背景下，甘源食品急需转型，然而研发能力的短板却随之暴露了出来。

最直观的比较便是：甘源食品曾以1200万元请黄晓明代言2年。

3年研发投入，不及明星一笔代言费。

诚然“重营销，轻研发”是休闲食品行业普遍的现象，但不仅是产品的上新需要研发，品质保障也需要研发，研发能力已被视为未来休闲食品行业的突破口。

或许甘源食品已经意识到了研发的重要，在筹集资金的去向中，有4500万元将用于研发中心建设项目。

此外，甘源食品还推出了新品综合果仁及豆果系列，尽管新品采取了薄利多销策略，但销量却不尽人意。也就是说，即使花费了大把资金营销，甘源食品在销售方面也存在问题。

从渠道上看，甘源食品的经销商模式占比80%，电商占比不足15%。

可见甘源食品并没有享受到电商红利，线上渠道发展受阻，导致了其新品销量增长乏力。

在线下，甘源食品与经销商的关系并不融洽。

据企查查信息显示，甘源食品与经销商之间存在多起纠纷，起诉的原因都是在某大型团购活动中，收到经销商付款后并不发货。

甘源食品还与高管控制的企业存在关联交易，且对关联方销售价格低于其他第三方。

招股书中披露，2016年甘源食品为关联方江西正源（该公司2017年已注销）加工产品，销售均价为14.54元/千克。为其他三家公司加工产品的平均价格为16.39元/千克。

食品单一、渠道单一、研发不足、新品没销量、依赖经销商却关系不佳……以上情形表明，甘源食品缺乏核心竞争力。

比如，三只松鼠起步于线上，非常擅长营销，走低价策略；良品铺子则擅长线下，以高科技为实体店赋能，并坚持高端战略。

二者的目标均是全渠道运营+数字化发展，但内核却各有侧重，并形成了独有的核心竞争力，或者说亮点。

在形成差异化之前，甘源食品的选择是依照行业趋势而行的。从募集资金用途可以看出，甘源食品的方向是扩产、营销、线上，目的是降低成本、增强盈利能力、优化产品结构。

短期看来，甘源食品的方向没错，但若想在激烈的市场竞争中脱颖而出，核心竞争力仍是未来发展的关键。