记者 | 马一凡

如何处理扩张和财务状况的平衡，一直是摆在千亿房企面前的重要命题。

2019年，雅居乐2018年成功进入千亿俱乐部。步入千亿时代后，这家老牌房企是否也会更换另外一条发展路径？

面对地产白银时代更多的不确定性因素，雅居乐依然选择了“稳健”，并交出了一份可圈可点的财报。 

3月23日，雅居乐集团（03383.HK）发布2019年业绩报告，释放了不少利好：销售规模继续站稳千亿，净利润保持双位数增长，多元化产业取得不小进展。

去年全年雅居乐实现地产板块销售1179.7亿元，同比增长14.9%；营收为人民币602.39亿元，同比增加7.3%。在2019年整体行业大环境下行的状况下，雅居乐实现规模的小步跨越，目标完成率为104%。

净利润指标往往被认为更能体现发展的质量。期内，雅居乐净利润同比增加10.5%，达到92.33亿元，净利润率同比上升0.4个百分点至15.3%；股东应占利润达到75.12亿元，同比增长5.4%；毛利为183.58亿元，整体毛利率为30.5%，与市场平均水平持平。

对于这个成绩，雅居乐集团董事局主席兼总裁陈卓林表示满意：“2019年业绩特别是预售金额是符合预期的，因为2019年无论政策也好、经济形势也好，达到这个水平也不容易了，盈利方面也是符合预期的。”

从具体销售表现来看，年内雅居乐共推出55个全新项目，在售项目达178个，全年可售资源货值超过2200亿元。深耕的珠三角、长三角区域对整体业绩贡献度达到56%，中西部业绩占比15%，京津冀占比8%。此外，雅居乐大力拓展的产城融合项目步入收获期，报告期内其在天津、威海、襄阳、郑州等城市的产业小镇项目销售表现不错。

在土地投资方面，雅居乐的思路一直很清晰，不仅注重发展多元化购地渠道，且拿地进一步向重点城市、重点区域倾斜。

2019年雅居乐共通过招标、拍卖、挂牌及股权收购等多元化购地渠道，全年共新增42个新项目，预计总建筑面积达1090万平方米。其中359亿元投资额有40%放在珠三角、长三角等战略深耕城市群，另有43%投资额分布在标准聚焦城市群如京津冀、中西部、成渝等。

在雅居乐去年的多元化拿地方式构成中，通过招拍挂获取的土地占比34.5%，通过产业小镇获地39.4%，通过合作及并购获地26.1%。多渠道的拿地策略使得雅居乐平均土地成本仅3509元/平方米，土地综合地价和房价比例仅为22%，足够保证未来利润增长空间。

此外，雅居乐去年还新开拓了北海、昆明、昆山、溧阳、清远、石家庄、渭南、襄阳、宜兴及柬埔寨金边等新市场，这些地区将在今后几年成为雅居乐新的业绩贡献区。

截至报告期末，雅居乐拥有土地储备4985万平方米，权益预计总建筑面积为3970万平方米，分布在国内外超过75个地区。在作为大本营的粤港澳大湾区，雅居乐共布局50余项目，土储约为834万平方米，占土储总量的21%，足够未来四至五年的发展；在长三角重点城市群，也拥有逾620万平方米土地，足够三至四年的发展。

对于2020年地产主业的预期，陈卓林认为尽管会受到疫情影响，但多策并举之下，即便是保守目标仍可以确保1200亿左右的销售额。这意味着雅居乐将继续以稳健增长为目标。

雅居乐能保持稳健发展，还源于这家公司一直坚持的稳健财务理念。通过加快销售款项回笼，强化内部的资金及预算管理，雅居乐保持了合理的财务状况和债务结构。

截至2019年末，雅居乐的资产负债率为76.1%，与上一年基本持平。账上现金及银行存款总额425.55亿元，一年内到期的短期债务为423亿元，未使用的银行授信还有810亿元。

在全国房地产市场总量天花板已现的情况下，各家房企无论主动还是被动，都不可避免地走入转型期，不少房企纷纷涉足多元化。据克尔瑞统计，TOP100房企中97%布局了多元化业务。但遗憾的是，多数至今还是以地产开发为主，多元化的探索收益甚微。

相比之下，经过过去几年的深入拓展，雅居乐多元化业务却取得了不小的进展，尤其是旗下已分拆上市的物业管理公司雅生活，不仅财务表现强劲，也得到资本市场认可，股价表现良好。去年还成功收购中民物业及新中民物业60%股权，创行业最大并购案。

数据显示，2019年雅生活营收为51.27亿元，较上一年增加51.8%；毛利及净利润分别为18.83亿元及12.92亿元，较上一年分别增加46.0%及59.3%；股东应占利润为12.31亿元，同比增加53.7%。

雅生活良好的业绩获得了资本市场的广泛认可。自业绩报告发布以来，截至3月30日收盘，雅生活股价累计上涨超过20%，最新市值为465亿港元，在所有港股上市物业公司中，市值排名第二高。

除了物业板块，以环保、雅城科创等为代表的其他多元业务也实现了高速增长，成为雅居乐新的利润增长点。

截至2019 年末，雅居乐环保业务营业额及经营利润分别为人民币15.10亿元及3.35亿元，分别较去年增加146.1%及69.6%。尤其在毛利率高达40%以上的危险废物处理和安全填埋领域，以每年设计最高危险废物处理规模逾330万吨，安全填埋库容逾1800万立方米的成绩，成为行业排头兵。

雅居乐建设集团在2019年更名为雅居乐雅城科创集团并启用全新品牌标识，目前业务经营范围覆盖28个省及直辖市内80个城市，承接逾300个工程项目。据悉，人居科技板块将成为雅城科创集团未来发展重点。据悉，人居科技板块涵盖了绿色景观、智慧家居装饰、设计咨询三大主营业务，未来发展空间巨大。

另外，雅居乐房管业务项目覆盖安徽、重庆、广东等八个省市，累计可售资源货值逾600亿元；商业管理板块2019年的收入也达到9.74亿元，较去年增加7%，广州雅居乐中心及上海雅居乐国际广场的出租率近100%。

陈卓林对雅居乐的多元化业务发展充满了信心，他说今年估计多元化贡献业绩10%左右，明年有望达到20%。预计随着多元业务业绩的持续快速增长，步入后千亿时代的雅居乐的增长将更加稳健。