文 | 顾梦轩

3月23日，青岛啤酒股份有限公司（以下简称青岛啤酒）发布《A股限制性股票激励计划（草案）》，本激励计划采取的激励工具为限制性股票，其股票来源为公司向激励对象定向发行公司A股普通股。

这则重大利好的消息让青岛啤酒的股价在3月24日开盘后一路高歌猛进，涨停封板。

国金证券研报指出，受公共卫生事件影响，啤酒行业1-2月份普遍受影响较大，全行业积极应对降低影响，一方面积极开拓电商、社区等多元化渠道，另一方面持续推进结构升级确保利润增长，国内曙光已现，后续随着逐步好转和旺季来临，预计啤酒行业也将迎来持续修复。此次股权激励落地是公司发展的强心剂，长期看好公司坚守啤酒行业龙头地位，推进量价齐升和盈利能力改善，实现啤酒业务的长期可持续发展。

“对赌”3个亿

公告显示，青岛啤酒拟向激励对象授予1350万股限制性股票，约占该计划公告时公司总股本的 0.9993%。其中，首次授予1320万股，占激励计划草案公告时公司股本总额的0.9771%；预留30万份，占激励计划草案公告时公司股本总额的0.0222%，预留部分占本次授予权益总额的2.22%。

值得注意的是，本次限制性股票激励计划的解除限售条件中，对于青岛啤酒的业绩考核也比较严格，要求2020/2021/2022年净资产收益率分别不低于8.1%/8.3%/8.5%，且不低于同行业平均值或对标企业75分位值，其对标企业为燕京啤酒、*ST西发、兰州黄河、珠江啤酒、重庆啤酒、惠泉啤酒等6家；以2016-2018年归母净利润均值为基数(12.43亿元)，2020/2021/2022年归母净利润（剔除激励计划股份支付费用）分别为18.64/21.13/23.62亿元。具体为：

青岛啤酒此次股权激励推出的1350万股限制性股票，按照每股价格21.73元进行计算，总价值近3亿元。

重大利好

关于股权激励，青岛啤酒长期以来都在努力践行。2006年，青岛啤酒股改方案显示，公司非流通股股东作出承诺：在本次股权分置改革完成后，原国有控股股东青岛市国资委将建议青岛啤酒董事会制定包括股权激励在内的长期激励计划。

2014年6月25日，接公司控股股东青岛啤酒集团有限公司（“青啤集团”） 通知，为使公司管理层与股东、公司之间利益更好的结合，并履行股改承诺及监管要求，青啤集团将根据有关法律法规的规定，于2020年6月底前推进上市公司提出管理层长期激励计划。因此，本次股权激励计划是青岛啤酒对原有承诺的践行。

“青岛啤酒在这个时间点发布股权激励的重大利好，是要对即将到来的旺季发起冲锋，对疫情期间的损失进行弥补。”相关行业人士表示。

激活团队积极性

公告显示，本计划涉及的首次授予部分激励对象不超过660人，占公司2018年底在职员工总数39,320人的1.68%，首次授予部分的限制性股票的授予价格为每股21.73元，激励对象具体包括公司董事、高级管理人员、其他公司核心管理人员、中层管理人员和核心骨干人员，不包括非执行董事、独立董事和监事。同时，公告注明，所有参与本计划的激励对象不能同时参加其他任何上市公司股权激励计划，已经参与其他任何上市公司激励计划的，不得参与本计划。

从公告中可以看到，本次激励的人数众多，且以公司管理层与核心骨干成员为主，“股权激励将管理层利益与公司发展进行绑定，是对公司团队积极性的激活，会使得他们更加迫切地关注公司各方面的发展，而对于青岛啤酒来说，这也是实现长远发展的有效路径。”营销专家方刚表示。

相关行业人士建议，整体激励方案向营销倾斜，有望充分激发销售活力，但公司整体激励机制有望加强，战投复星，可积极借鉴超额分享机制，利润分享以现金形式落实到一线团队，全员享受公司发展红利。