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一机集团77亿核心资产拟注入北方创业 或成军工板块整体上市首例

距北方创业(600967)于今年4月11日宣布重大事项停牌已超过6个月,10月26日晚间,北方创业详细的重组方案终于亮相:一机集团核心资产拟作价77亿元注入上市公司,以实现集团的整体上市。相关文件在递交上交所审核中,公司股票将继续停牌。如果交易完成,这会是军工板块整体上市的首例。

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距北方创业(600967)于今年4月11日宣布重大事项停牌已超过6个月,10月26日晚间,北方创业详细的重组方案终于亮相:一机集团核心资产拟作价77亿元注入上市公司,以实现集团的整体上市。相关文件在递交上交所审核中,公司股票将继续停牌。如果交易完成,这会是军工板块整体上市的首例。

据公告,北方创业拟公司拟以13.50元/股非公开发行合计约4.85亿股,并支付现金11.56亿元,合计作价77.08亿元收购控股股东一机集团主要经营性资产及负债及其旗下北方机械100%股权、山西风雷钻具100%股权和秦皇岛风雷钻具100%股权。

其中,一机集团主要经营性资产及负债,包括一机集团母公司军品主营业务相关经营性资产及对应的负债、全资子公司大地石油100%股权以及一机集团持有的大成装备13.38%股权和特种技术装备20%股权。军品为包括轮、履两大系列装甲车辆的研发与生产,相关资产具备军民品整机和核心零部件的设计开发、工艺研究、计量检测、实验能力和以车辆传动、悬挂、动辅、大型精密结构件加工和整机装配等为核心的一整套综合机械制造能力。一机集团主要经营性资产及负债2014年度实现营业收入64.95亿元,净利润2.72亿元。

标的中的北方机械是我国军用中口径火炮的科研、生产基地及综合性骨干军工企业,主要产品为轮式自行火炮、履带式自行火炮、车载炮、牵引炮、舰船配套产品、礼炮等;其2014年度实现营业收入7.98亿元,净利润1579.46万元。

另外,山西风雷钻目前已成为集钻杆、钻铤、加重钻杆、方钻杆、稳定器、无磁钻具、井下动力钻具和各种转换接头等钻具的生产与研发为一体的专业石油钻具产品制造基地。而秦皇岛风雷钻具主要生产、销售石油钻具、离心主管、机械产品、铸件等。

交易完成后,北方创业的产品范围也将因此进一步扩展,新增产品将涵盖装甲车辆等防务装备的研发及制造和石油机械的生产制造,预计业务结构、资产体量、盈利能力也将有显著提升。

值得注意的是,以2015年6月30日为预估基准日,此次标的资产的账面净资产为37亿元,预估值为77亿元,预估增值40亿元,增值率为107%。北方创业现有资产规模远不如重组打包注入的资产,根据2014年财务数据显示,重组标的资产总额为108亿元,为北方创业同期的313%;营业收入达到79亿元,为北方创业同期的264%。北方创业的经营业绩也并不理想,今年前三季度完成营业收入11亿元,同比下滑50%,当期净利润亏损6825万元,同比下滑135%。

与此同时,北方创业还计划不超过10名特定投资者非公开发行股票募集配套资金,募集配套资金总额为30亿元,定增发行价则敲定为14.32元/股。其中,兵器工业集团将通过下属单位参与此次配套融资的认购,确保本次配套融资发行完成后,兵器工业集团关联方合计持有北方创业股权比例达到50%以上,实现对北方创业的绝对控股。重组完成后,公司控股股东仍为一机集团,实际控制人仍为国务院国资委。

根据东吴证券的研报,兵器集团作为我国陆军装备龙头,收入4000亿居10大军工集团前列,而资产证券率化率仅20%,低于10大38%的平均水平,远低于中航工业60%的水平,更远低于国外军工企业70%~80%左右的资产证券化率,资产注入空间巨大,且仅有12个稀缺上市平台,从资产弹性配置角度看,兵器集团是10大军工集团配置首选。

另外,10月21日,兵器集团旗下12个上市平台之一北方国际公告停牌筹划重大资产重组,拟通过发行股份购买母公司北方工业旗下从事民爆的奥信化工等公司,最晚将在11月21日前披露重组信息。东吴证券认为,这是兵器集团资本运作整体加速的表现,兵器集团另外9个稀缺上市平台重组加速可期。

目前,兵器集团的另外10个上市平台中,*ST华锦(000059)连续亏损三年,挂帽退市预警;江南红箭(000519)正处于重大资产重组停牌中;北化股份(002246)、长春一东(600148)、光电股份(600184)、北方股份(600262)、北方导航(600435)、凌云股份(600480)、晋西车轴(600495)正常交易;在香港主板上市的安捷利实业(08298),因同时具备军工、苹果产业链等概念,被投资者普遍看好。

兵器工业集团董事长尹家绪曾提出“无禁区改革”,要大力推进法律和政策框架下的“无禁区改革”,不要等、不要望、不要拖,更不要怕。找准改革的突破口和着力点,积极开展混合所有制、员工持股、选聘职业经理人等领域的试点。兵器工业集团2009年初提出重组战略分两步走,第一步,用3~5年的时间完成30多家子集团的专业化整合,2011年9月已经提前完成,现在的规模化资产重组,是兵器工业集团重组战略的第二步,集团的规模化资产重组还会继续打响。

除了兵器工业集团之外的另外九大军工集团也在积极重组中,它们分别是中国核工业集团、中国核工业建设集团、中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国航空工业第一集团、中国航空工业第二集团、中国船舶工业集团、中国船舶重工集团合中国兵器装备集团。其中,一航跟二航已经在2008年合并为现在的中航工业集团。在军工企业股份制改造、军工科研院改革等背景下,军工资产注入上市公司的前景令人期待。

 

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