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国资入股潮后,环保企业20强中只剩下两家民企

除环保企业20强外,2018年至今,还有10家环保企业有国资入股。

图片来源:视觉中国

记者 | 徐宁

编辑 |

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近两年,碧水源(300070.SZ)、东方园林(002310.SZ)等民营环保企业纷纷走上了拥抱国资的道路。

据界面新闻记者统计,截至3月27日,在全国工商联环境商会公布的2019年中国环境企业榜单前20强中,只剩盈峰环境(000967.SZ)、岭南股份(002717.SZ)两家无国资入股的民营企业。

数据统计:界面新闻

前20强企业中,东方园林、碧水源、三聚环保(300072.SZ)、启迪环境(000826.SZ)等原为民营企业,现均为国企控股。

格林美(002340.SZ)、龙净环保(600388.SH)和铁汉生态(300197.SZ)的控股股东虽为民企,但公司都有国资入股。

在经历2018年国家实施金融去杠杆,以及PPP项目风险严格控制后,这些民营企业的经营项目和资金链受到较大影响。

瑞银证券分析师刘帅向界面新闻记者表示,国资入股环保民企是一个必然的趋势,这主要是因为现在的环保企业盈利能力较差,杠杆率高、债务压力较大。

刘帅称,国资入股或者说民企创立者放弃公司控股权,很多是不得已而为之的行为。很多环保项目都需要融资,但相对国企而言,民企的贷款融资成本往往更高。这使得环保民企的竞争能力和生存能力较国企差,民企不得不引入一些国企的战略投资者或者是直接转让公司的股权。

例如,2018年,启迪环境的经营性现金流大幅下降了100.2%。为改善资金状况,启迪环境间接控股股东启迪控股,引入了雄安新区管委会、中国雄安集团和清华控股等投资方。

有着“PPP第一股”之称的东方园林,在经历债务危机、裁员欠薪等风波后,于去年8月正式易主朝汇鑫,公司的实际控制人变更为北京朝阳区国资委。

碧水源的控股股东也将发生变化。3月5日,碧水源公告称,公司将把13.4%的股份表决权委托给中国城乡。中国城乡的股份表决权,将超越现公司第一大股东文剑平。

光大证券研报分析称,环保项目是政府支付周期长、保本微利的项目。2018年,金融去杠杆导致环保企业的资产和负债产生了期限错配。只有那些有着运营类资产、有相对理想现金流的企业,才有能力等待融资环境好转,通过借新还旧的方式逐步走出资金紧张的境地。

环保企业20强中,只有盈峰环境和岭南股份企业目前仍无国资入股。

2018年7月,盈峰环境发行股份,以152.5亿元的价格购买了中联环境100%的股权,扩张环保版图。

财报显示,盈峰环境的控股股东为宁波盈峰资产管理有限公司,是盈峰投资控股集团(下称盈峰控股)旗下的全资子公司。

盈峰控股的实际控制人为美的集团创始人何享健的独子何剑锋。在2019年胡润中国富豪排行榜中,何享健父子以1800亿元的财富,排名第四。

业绩预告显示,2019,年盈峰环境预计净利润为14.1亿-15亿元,同比增长51.85%-61.54%。

岭南股份成立于1998年,核心业务包括生态环境建设与修复、水务水环境治理和文化旅游等。

财报显示,2019年,岭南股份营收为79亿元,同比下降10.67%;净利润为3.98亿元,同比下降48.92%。

岭南股份称,公司业绩下降主要是因外部融资趋紧、地方政府债务调控、PPP项目规范等多因素持续影响,生态环境行业受到激烈挑战。公司主动进行战略调整,控制业务规模,导致公司的营收降低。

岭南股份董秘办公室工作人员向界面新闻记者表示,公司和国资在业务项目开展上有一定的合作,但目前没有让国资入股公司的计划,如有变动,将会及时公告披露。

据界面新闻记者不完全统计,除环保企业20强外,2018年至今,还有10家环保企业有国资入股。

数据来源:界面新闻

国资入股后,这些环保企业的经营项目和业绩确有改善。

例如,启迪环境和三峡集团将合作参与长江大保护工作。启迪环境旗下的两家控股子公司将新设合资企业,开始加码雄安新区的环保业务

经营业绩上,碧水源、永清环保(300187.SZ)、博世科( 300422.SZ) 、兴蓉环境(000598.SZ)等企业在引入国资后,净利润均有上升。

据业绩快报显示,2019年,碧水源净利润为13.93亿元,同比增长11.93%;永清环保净利润为0.65亿元,同比增长138.77%;博世科净利润为2.85亿元,同比增长21.42%;兴蓉环境净利润为10.82亿元,同比增长9.46%。

刘帅认为,从整个行业看,在明显看到全行业盈利能力改善前,国资入股环保企业或者是增大持股比例的趋势,还将延续。

他表示,虽然今年政府加大了在基建方面的投资,可能会对环保行业形成一些利好,但落实到企业端盈利的改善以及债务杠杆压力的下降上,还需要一段时间。

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