文/简约

雨燕，是自然界的长途飞行冠军，平均飞行时速为 170千米每小时，最高时速可达352公里。以稳健长久著称的保险公司无疑是长期价值投资的冠军。就连股神巴菲特都对其青睐有加，在每年致股东公开信里，保险资产始终是伯克希尔哈撒韦公司的核心资产，亦是推动巴菲特总投资不断增长的引擎和稳压器。

保险公司最讲究长久与稳健，纵观2019年五大上市险企财报不难发现，可观的投资价值就是保险公司对大小股东、投保人以及被保险人最好的回馈。

2019年五大险企均实现历史最好业绩（单位：亿元）

传统商业保险仍具有巴菲特式高收益价值

随着行业发展，五大险企走出了各自不同的精彩。其中，国寿、新华以寿险为主业；太保产寿险业务各占一半；人保主推产险、寿险、健康险三大业务；相比之下，中国平安业务最全面，不仅包含了保险业务（产险、寿险、健康险、养老险），同时还覆盖了科技、银行、证券、信托及其它资产，营收首次突破万亿。

从2019年保险业务来看，以寿险为主的国寿、新华2019年度保费收入分别为5,670.86亿元、1381.31亿元，同比增长为5.8%、13.0%，国寿、新华2019年归属母公司股东的净利润分别为人民币582.87亿元、145.59亿元。

中国太保，2019年寿险业务保费收入2,125.14亿元，同比增长5.0%，财产险业务2019年保费收入为1,346.50亿元，同比增长12.9%，净利润277.41亿元，同比增长54%。

中国人保方面，2019年人保寿险实现保险业务收入981.37亿元，同比增长4.7%，财险实现净利润249.31亿元，同比增长53.0%。归母净利润为224.01亿元，同比增长66.6%。

而中国平安，2019年度其寿险及健康险业务实现归母净利润1026.59亿元，同比增长77%；产险业务实现归母净利润226.97亿元，同比增长85.81%。归属于母公司股东的净利润同比增长39.1%至1,494.07亿元。此外，平安的现金分红独占鳌头。得益于营运利润稳健增长及充足的偿付能力，中国平安持续提升现金分红水平。2019年全年，向股东派发股息每股现金2.05元，同比增长19.2 %；过去5年分红年复合增长率达40.1%。从国际经验看，连续稳定的现金分红是上市企业财务和经营状况稳定的信号。

巴菲特曾在2020年致股东公开信里描绘了他衷爱的保险资产的优越性。他认为：我们被保险吸引的是这个行业的商业模式，即保险公司预先收取保费，然后支付索赔。这种先收后付的模式让保险公司持有大量资金——我们称之为“浮存金”，随着保险业务增长，浮动资金也在增长，浮存金将通过投资获得投资收益。另一方面，如果保费超过了支出和最终损失（理赔金）的总和，保险业务会产生承保利润，从而增加了浮存金产生的投资收益。

生态决定客户粘性，得生态者得未来

值得关注的是，几大上市险企都不约而同谈到客户数。

太保宣布集团总客户数攀升至1.39亿，连续4年新增客户数超千万。

中国人寿表示公司积极整合内外部生态资源，稳步推进与中国人寿保险（集团）公司其他子公司业务协同发展，通过“一个客户、一站式服务”延展市场开拓和客户经营。中国人寿的其他业务资源包括“寿代产”业务、代理企业年金业务、推动控股的广发银行代销保险产品业务等。

中国平安则宣布集团个人客户数首次突破2亿。公开数据显示，2019年平安的个人客户数较年初增长11%，平均每个客户拥有2.64个合同。

据悉，平安在2019年新增3600多万客户，其中1490万来自集团五大生态圈的互联网用户。公司为互联网用户提供线上服务，然后向他们销售金融产品，进而从用户到客户转化。自2015年以来，平安持有多家子公司合同的客户数占比从19%涨到37%。

事实上，互联网公司和科技公司的冲击，使得保险公司长期以来的市场壁垒被打破，越来越多非传统保险企业参与抢夺话语权，以全新的业务模式不断侵蚀传统的保险领地，模糊了传统的行业界线，令客户与保险公司的关系变得容易脱勾。在移动互联网客群的成长，如90后、00后，这些未来将成为保险公司主要客户的人群，保险公司的未来成长要从今天的“客户粘性”思维开始。

客户粘性决定于平台生态的优势，将产生营收、可投资资产和净利润的稳定增长。平安首席保险官陆敏就曾在发布会上表示：“目前平安拥有2亿个人客户，但中国有5.16亿互联网用户，其中有3.4亿互联网用户还没有购买平安的金融产品，互联网用户还有着巨大转换潜力。”平安表示，将更有优势“放大”客户用户规模以及交叉渗透的情况。

深化科技运用，掌握未来速度

领先的保险公司寻求利用科技赋能降低成本，增强灵活性，扩展平台的开放性，从而触达更多的客户。在助力未来发展思路上，平安、国寿、人保、太保早在几年前的年报发布会上就提及了科技力量的深化运用。相比之下，最早在科技领域加足马力的中国平安，已经全面领跑行业。

相较同业，平安对于科技赋能的寄望远超出反哺主业、保险升级。科技已开始从服务后台走向前台，独立运用，并对外赋能。在2017年的股东大会上，马明哲就为“金融+生态”勾画了“三部曲”大体发展历程：首先，用科技强化主营业务；其次，用科技搭建生态，搭建的生态围绕人的衣食住行、生老病养等场景；最后，生态搭建好之后，再把金融注入进去。科技在此过程中既赋能金融，也赋能生态。

可以说“数字化”已经深深地扎根在中国平安的骨髓中。面对突发疫情，平安业绩发布时间同比提前了22天，这一提速与该公司“全面数据化经营”的战略性工程密不可分，据悉该工程是董事长马明哲在2019年初提出、在平安全集团推广实行的“爆炸性发展项目”，即依托人工智能辅助公司经营，提高数据共享的时效性和准确性，实现经营管理的“先知、先觉、先行”。加速公司治理丶科技能力和经营管理水平的提升。

平安集团联席CEO、平安集团的科技和数字创新业务负责人陈心颖介绍平安科技应用的最新动态发展：“现在与2008年平安启动科技板块时最大的区别在于，我们不只是提供硬件或者是工具，我们强调‘授人以渔’。平安在科技转型已进入第三阶段，是做SaaS服务，通过业务加科技形成新的解决方案，帮助企业和政府提升自身的数字能力。”也就是说，平安的一部分要真正成为一个科技公司，将科技服务提供给金融、医疗、汽车、房产、智慧城市这五大生态圈。

巴菲特说：无与伦比的资本、充足的现金和巨大而多样化的非保险收益将会使我们拥有比普通公司更大的投资灵活性，也带来更多的重大机会。从五大险企年报，不难看出，科技将是这个行业下一个十年持续稳健强有力的支撑。