文 | 财联社记者 朱彦婕

3月30日晚间，南方航空（600029.SZ）发布2019年年度报告。受油价、汇率等因素影响，南方航空自2017年业绩高点后，净利润已连续两年呈现下滑趋势。与此同时，公司资金链紧张局面日益凸显，叠加疫情影响，资金缺口或有进一步扩大的趋势。

南方航空2019年年度报告显示，公司去年实现营收1543.22亿元，较2018年同比增长7.45%；实现归母净利润26.51亿元，同比减少11.13%。财联社记者注意到，南方航空净利润达到2017年阶段高点后，已连续两年呈现下滑趋势。

从经营数据上看，作为我国航空公司“三巨头”之一的南方航空仍保持较为良好的增速。年报披露，2019年公司运输总周转量为326.25亿吨公里，比上年同期增加7.55%；旅客运输量1.52亿人次，比上年同期增加8.40%；客座率为82.81%，比上年同期增加0.37个百分点；飞机利用率为每日9.96小时，比上年同期增加0.23小时。

但国内外风险挑战明显上升，油价、汇率的剧烈波动挤压了航空公司的盈利,在南方航空经营数据增长的背后存有一些隐忧。近年来，南方航空账上现金不断萎缩，而短期借款及一年内到期的非流动负债逐步增长，其资金链紧张局面日益凸显。数据显示，2019年末，公司账上资金有19.94亿元，是其上市以来的最低值，仅剩2014年183.06亿元的十分之一。反观，公司短期借款及一年内到期的非流动负债2019年末合计高达350.44亿元。

2019年1月1日起三大航执行新租赁准则。在新准则下，航空公司经营性租赁进表确认为使用权资产及租赁负债，进而导致航空公司资产负债率提升，同时对汇率的敏感度放大。财联社记者注意到，在新准则启用后，在三大航当中，南方航空美元负债增长最为明显。由于其他两家2019年年报尚未披露完全，这里使用2019年中报数据作比较。截至2019年6月，中国国航（601111.SH）、东方航空（600115.SH）、南方航空美元带息负债约为604 亿人民币、489 亿人民币、777 亿人民币，较2018 年底分别增加316亿人民币、204亿人民币和441亿人民币。此外，三大航美元负债占带息负债的比重均有明显上升，依次增长14、7、16个百分点至44%、29%、43%。

截至2019年年末，南方航空拥有外币金融资产合计21.98亿人民币，外币金融负债合计761.75亿人民币，其中美元负债709.39亿人民币。

业内人士分析，疫情对于国内民航业冲击尚未完全消除，而国际的航线受到的冲击仍在发酵，对于南方航空来说，资金面压力或将更加趋紧。财联社记者欲就财报相关问题采访公司，遗憾的是截至发稿，并未获接听。