混迹房地产行业多年的人，一定记得，几年前的融信，话题有多红。

而近两年，度过那段年少轻狂岁月的融信，开始展现出阅历千帆之后的低调感，甚少再占据公告资源中的大头条，而把更多的重心，转向企业内部的运营管控。

从2019年的年报来看，17岁的融信，已经提前稳重，并交出了一份最优财务管控成绩单。

持续深耕长三角：

既是最大粮仓及金池 也是抗风险最大保障

2019年，融信实现合同销售金额1413.17亿元，同比2018年增长了15.9%。其中，集团一直深耕成绩卓越的杭州，依然为融信的最大业绩贡献城市，金额占比达到34.41%；而发家地福州和另一个核心二线城市南京，则分别位居第二、三位，金额占比为13.07%和11.46%。另外，上海、漳州、阜阳、郑州、西安及宁波几个城市合计合约销售额占比为20.57%。

9个重点城市，构成了融信8成的业绩额，而这9个城市里，长三角区域占比过半。

融信在2016年时，开始重仓杭州地区，当年新增10幅地块，总建筑面积为187万平方米，总地价为252亿元。也是在那一年，融信在长三角的新增土储，首超此前大本营海西区域——2016年长三角地区总新增土地储备331万平方米，总地价为616亿元；福建地区为196万平方米，总地价为76亿元。这之后，杭州开始成为公司单产能贡献最高的城市，而长三角地区的贡献销售额，也随着“1+N”（1指核心一二线城市，N指环绕核心城市的卫星城）布局战略，逐年扩大，并成为融信集团当然不让的金池。

2019年里，融信新增46幅地块，新增土储建面730.55万平方米，同比上升53%；拿地总价367.98亿元，同比上升93%。在这些新增投资中，长三角依然是重点——按照区域划分，2019年新增土储主要布局在长三角、中部、海西和成渝等区域，占比分别为47.8%、27.4%、9.7%和4.5%。且长三角的新增项目中，包括首次落子苏州、常州、绍兴等五个区域内的重点城市。

重仓长三角区域的优势，也在2020年面对新冠疫情影响时，显现了出来。2020年融信的货值在长三角地区占比最大为52%。在新冠疫情的影响下，全国范围内的商品房销售在2月基本停滞，许多房企也因此调低了年度销售目标。而长三角因为疫情控制较好，复工较早，整个市场恢复比较快，加之经济支撑基础好，从3月份第2周开始，融信在长三角项目的来访量、去化、销售情况，已经能恢复到去年同期的85-90%。

融信管理层认为，这个区域的需求量不会消失，但而会因疫情延后体现，预计二季度和三季度的销售，将优于去年同期。

持续优化财务架构：

交付大增净利润提升明显 优化债务结构确保现金充裕

长三角区域销售的顺畅，也对融信的利润收成起到了明显拉动。

据年报显示，融信2019年营收514.63亿元，同比上一年增长49.75%。其中已交付物业的收入，同比大涨了50.43%，达到502.53亿元；已交付建筑面积大涨79.63%，达到41.35万平方米。在5个物业销售收入重点贡献城市中，长三角区域的杭州、苏州、阜阳、衢州占了4个。

得益于高营收增长，年内融信实现毛利润124.75亿元，较2018年同比提升54.68%；剔除并购项目影响后的毛利率达28%；净利润58.94亿元，较2018年同比提升69.78%；净利率11%，比上年度同比增加13.39%。

在利润增长可喜的同时，融信延续2018年所提出的主动降负债策略，2019年里，融信总有息负债仅增长1%至631.78亿元，总权益增长了16%至412.88亿元。在此背景下，2019年末融信净负债率同比大幅下降35个百分点至70%。

在净负债率大幅下降的同时，公司的短期债务也大幅减少。按照到期债务期限分析，截止2019年12月31日，融信中国总借款632亿元，到期期限介于2年-5年之间的债务占比41%，较2018年上升26个百分点，到期期限介于1年-2年之间的债务占比28%，较2018年下降15个百分点。目前，融信的长短债务比例约为7:3，而融信管理层计划未来能进一步优化到8:2。

与此同时，融信坚持以现金流为导向的运营目标，报告期末，融信拥有货币资金343.09亿元，同比增长37.26%，而一年内的短期借款为187亿元，现金短债比1.8倍，短期内没有偿债压力，且偿债能力较2018年有所增加。

持续一二级联动：

确权土地增多 未来旧改贡献度将加快释放

考虑到，一二级联动能以较低的成本提前锁定大量优质的土地资源，为增厚未来综合利润空间提供一定保障。融信在旧改上的动作，也越来越多。而这些项目，近三年里，开始加速释放潜力，进入净地转化。

截至目前，融信旧改确权的土地已有426.33万平方米，其中2016年融信参与郑州时光之城城中村改造，2017年开始收购郑州江湾城项目，参与郑州奥体世纪项目和太原时光之城的城中村改造；2018年融信继续收购郑州江湾城项，郑州奥体世纪项目部分挂牌；2019年年郑州时光之城、郑州奥体世纪、太原时光之城陆续挂牌，融信在同年里直接摘牌郑州、太原200万平米土地。

预计在未来，这些旧改储备还将进一步转化更多土地，为融信带来更多核心城市土储，和更高的毛利。

市场分析人士认为，2020年融信长期深耕核心区域所积累的资源优势，将通过在一、二线城市加快供货，加快旧改项目转化的同时确保风险可控。在现金流充裕、融资成本稳定、债务结构安全、土地储备充足的后盾保护下，融信将在新的一年实现稳健增长新常态。