4月7日，爱奇艺遭Wolfpack Research做空，做空机构称爱奇艺早在IPO 之前便存在欺诈行为，并且涉嫌财务造假。做空机构浑水称它帮助了Wolfpack Research调查爱奇艺。受此影响，爱奇艺盘中短线跳水，目前下跌近10%。

做空报告显示，爱奇艺早在2018年首次公开募股之前就存在欺诈行为，并一直持续至今。Wolfpack Research估计爱奇艺将其2019年的收入夸大了大约80 - 130亿人民币，即27%-44%。爱奇艺通过夸大大约42%-60%的用户数量来做到这一点。爱奇艺夸大了其为内容、其他资产和收购支付的成本，通过烧假钱，向审计师和投资者隐藏欺诈行为。

对此，爱奇艺于今日晚间回应称，其引用数据与结论严重失实，与实际情况不符。“作为一个负责任的上市公司，我们披露的所有财务和运营数据均是真实的，符合SEC要求，我们对于所有不实指控，坚决否认，并保留法律追诉权力。”

此前，Wolfpack Research曾做空过GTT、SGH和趣头条。

做空报告原文摘要：

在2019年10月至11月期间，我们对爱奇艺中国目标人群中的1563人进行了面对面的调查，发现大约31.9%的爱奇艺用户通过他们与爱奇艺合作伙伴(如京东或小米TV)的会员资格访问了爱奇艺唯品会的内容。爱奇艺以总会员身份来计算双重会员资格，这意味着它会记录全部收入，并将合伙人的份额作为费用记录下来。这使得爱奇艺可以夸大它的收入，同时夸大营销成本。

我们还获得了2015年以来爱奇艺所有VIEs和WFOE的中国信用报告。与爱奇艺的招股说明书相比，我们发现向SEC报告的递延收入在2015年、2016年和2017年分别被夸大了261.7%、165.5%和86.2%。递延收入是资产负债表上的一个项目，当客户为未来交付的服务提前付款时产生。因为爱奇艺的订阅用户是预付款，所以它的大部分收入都是递延收入。这些上市前的虚假夸大的收入导致爱奇艺上市后的收入继续被夸大。

可以说，爱奇艺公司会计欺诈行为中最令人震惊的一个例子就是对易货交易收入的夸大。易货分销许可收入是由爱奇艺内部对其交易内容价值的估计决定的。换句话说，爱奇艺的管理层可以为这些交易分配任何他们想要的价值，从而提供了一个容易夸大收入的机会。根据一位前爱奇艺员工提供的每集非独家内容的最高估值，要达到2018年和2019年报告的易货交易收入，爱奇艺需要提供的剧集数量分别是中国所有制作公司制作的电视剧集总数量的3.9倍和3.2倍。