文|华谊兄弟研究院

随着2020年Q1落下尾声，各在线视频平台已陆续公布2019年度财务报告。在过去的一年里，爱奇艺凭借《乐队的夏天》掀起全民“乐队热”，让曾经的小众审美步入主流视野；腾讯视频以《陈情令》《庆余年》显示大IP实力，成功打造“爆款”剧集；B站首度举办跨年晚会即破圈，用户社群影响力扩大。

本期华谊兄弟研究院（ID：HBresearch）将分析爱奇艺、腾讯视频及bilibili披露的2019年度财报，把握数据背后反映的事实与趋势。

长视频跑道：会员业务趋于成熟，自制内容优势凸显

爱奇艺

昨日，媒体报道爱奇艺被国外机构做空，但目前该消息尚无定论。根据2月28日爱奇艺公布的2019年第四季度和全年未经审计的财务报告来看，2019年爱奇艺总营收达到290亿元人民币，同比增长16%；净亏损103亿元，同比增长13%。截至2019年第四季度末，爱奇艺的订阅会员规模达到1.07亿，以微弱优势领先腾讯视频的1.06亿，保持了行业第一的位置。

2019年，爱奇艺会员服务收入144亿元人民币，同比增长36％，占据2019年全年总收入的一半，会员业务已成为爱奇艺营收增长的主要驱动力。

会员业务收入的显著增长直接反映了爱奇艺优质原创内容的影响力增强。2019年，从献礼70周年的高质量剧集《破冰行动》、现象级综艺《乐队的夏天》，到引发全民热议的《小欢喜》，爱奇艺保持了优质内容的持续输出，提高老用户粘度的同时也吸引了大量新用户的注意力。另一方面，中国消费者对于付费内容意识的增强，支付方式的发展，也是视频网站会员业务增长的重要因素。爱奇艺CEO龚宇表示，“我们相信，中国用户购买优质内容的意愿将不断提高，随着技术的发展，人们可以使用更方便的付款方式，将进一步为我们的业务创造巨大潜力。”

对于在线视频平台来说，内容成本包括自制内容的成本和外部内容的版权采购成本，一直以来是大头支出，也是诸如爱奇艺、腾讯等在线视频平台持续亏损的主要原因。2019年，爱奇艺全年营收成本303亿元，其中内容成本就占了222亿元，但同比去年增幅降低至6%。数据显示，2019年四个季度内，每季度的内容成本同比增幅都在下降，Q4相比去年同期甚至降低了13%。成本得到控制则可能意味着扭亏拐点的到来，这对于持续亏损的爱奇艺来说是一重大信号。

整体来看，内容成本增速的放缓，一方面得益于“限薪令”等相关行业政策的发布，另外内容结构的优化也是内容成本得到控制的一大因素。在内容成本同比减少13%的背景下，爱奇艺的版权内容净值同比下降，而自制内容净值同比增幅高达17%。对于具有良好生态的爱奇艺来说，自制内容具有更多的变现可能，外购版权减少，自制内容的投入增大，在一定程度上也分散了平台风险。

此前，爱奇艺曾宣布2020年在内容方面的投入将继续超过200亿元，不断开拓剧集、综艺等内容类型的新赛道。包括计划为用户提供超100部剧集、30余部热门综艺以及众多原创动画漫画、纪录片等优质娱乐内容，保证自制内容上线数量不断增加，为丰富的内容储备提供有力支撑。截至目前，于3月16日上线的爱奇艺自制综艺《青春有你2》已经引发了收视热潮，“爆款”局面初定；围绕不同题材的多部优秀剧集《鬓边不是海棠红》《成化十四年》《我是余欢水》等也陆续上线，后续表现值得期待。

腾讯视频

根据腾讯公布的2019年财报，腾讯视频付费会员数增长至1.06亿，全年营运亏损降低至人民币30亿元以下。

自“破亿”之后，腾讯视频会员规模仍然保持了增长，但相比2018年增速大幅下降，这意味着会员消费市场趋于饱和，会员业务已进入成熟阶段。

此外，2019年的腾讯视频会员业务，还有一项重大进展就是开启了国内在线视频平台全新的收费模式——向付费会员再次收取点播费。虽然“超前点播”在网络上引发了消费者争议，但根据腾讯此前披露的数据显示，《陈情令》开启超前点播模式后不到一天，就有超过250万人付费，直接为腾讯带来7500多万的收入。

腾讯的“超前点播”模式也被同行爱奇艺采纳，龚宇在2019年Q4财报分析电话会上表示，“这种模式是非常成功的，不过目前试水超前点映的电视剧很少，未来会成为一种常态，变成一种常见的播出方式。”

同时，腾讯2019年度财报称，腾讯在投资及生产自制内容方面也逐渐纯熟，尤其是在电视剧、动画片及综艺节目等领域，《庆余年》电视剧的大获成功是腾讯将自有文学IP拓展至不同内容形式的成果探索。腾讯COO任宇昕表示，“小说、动漫、音乐等，腾讯差不多都做到了第一的位置，全中国原创IP腾讯积累的最多，这些都是巨大优势。”在腾讯覆盖全文娱的庞大部署下，腾讯视频或将迎来最具优势的内容阶段。而自制内容生态的蓬勃发展，也正是腾讯视频亏损远低于同行的最重要原因。

bilibili：社区生态繁荣，流量快速增长

财报显示，2019年度B站总营收达到67.8亿元人民币，同比增长64%；用户增长和营收都得到了大幅提升，月均活跃用户同比增长40%。单看第四季度，B站的平均每月活跃用户（MAU）达到1.303亿，移动MAU达到1.161亿，同比增长40％和46％；平均每日活跃用户（DAU）达到3790万，同比增长41％。

高增长的流量显示了B站对两个方向的发力：一方面是通过内容的“破圈”吸引新流量，另一方面则是通过精品内容巩固社区生态，维持用户粘性。

▲《bilibili新年晚会：二零一九最后的夜》剧照

2019年，B站的内容生态迅速发展，相比此前占主导的“二次元”“鬼畜”内容，生活、娱乐、科技、学习等品类也在B站上快速崛起。何同学、中国政法大学法律教授罗翔的爆红，让B站被视为内容创作者的新流量高地，从而吸引大量站外流量。

2019年年底B站跨年晚会的出圈，则是2019年B站吸引“新流量”打响的漂亮战役。这台晚会针对B站用户社群，将“二次元”文化与“主旋律”相结合，设置具有80、90、00时代特色的优质内容，受到了网友的普遍好评，直播观看人数最高达到8200万人。根据新浪财经报道，该晚会引起广泛关注后，1月2日B站股价跳开，单日上涨12.51%，接着1月3日再上涨5.39%市值一度突破71.5亿美元。

优质内容的出圈已经成为B站用户增长的核心动力。B站董事长陈睿表示，对用户增长计划的前景感到非常乐观，预计2020年用户增幅达1.8亿人，2021年为2.2亿人。

早期“二次元”用户的特殊属性，使得B站难以通过视频广告的方式变现。因此，随“出圈”而来的绝不仅是流量，如何在原本的社群特色与商业价值中寻求一个微妙的平衡点，如何将新流量变成粘度极高的老用户，实现腹背受益，都是需要B站持续探索、实践的难题。

总结

2019年也是短视频异军突起的一年，抖音、快手以“短、平、快”的内容对长视频行业造成了不小的冲击。在信息密度越来越高的时代，观看长视频所需要的注意力轻易被大量短视频分散，而5G的普及所带来的用户内容消费的效率提升，也将直接导致对内容产量需求的提升。除去本身拥有大量中短PUGC（专业用户生产内容）的B站，腾讯在年度报告中称将“立足长视频领域，拓展短视频业务”，爱奇艺已在2月28日宣布推出对标YouTube的产品“随刻”，以自制内容为基础同时发力PUGC。

2020年第一季度已经结束，在疫情的影响之下，各长短视频平台均迎来了一波巨大的流量涌入。无论是人们宅家无聊，还是排解疫情焦虑的需求，都助推了各平台的流量增长。流量意味着更大的商业价值，也意味着更高的运营成本。在经济全面受挫、广告收益势必减少的背景下，视频平台的下一步将怎么走？还需时间检验。