记者 | 可达

近期瑞幸咖啡（LK.US）、爱奇艺（IQ.US）、好未来（TAL.US）等明星中概股频频“出事”。

瑞幸咖啡自曝财务造假22亿元，近4个交易日累计下跌83.24%；爱奇艺4月7日盘中强硬回击做空报告，最终收盘上涨3.22%，4月8日开盘后跌幅一度跌逾6%；好未来自曝课程销售额虚增，4月8日开盘后跌幅一度超过10%。

中概股怎么了？爱奇艺、好未来会否重蹈瑞幸咖啡覆辙？对于市场关注的热点问题，从事美股投资多年的广东凡德投资总经理陈尊德接受了界面新闻记者采访。

做空

中概股为何频频“出事”？

陈尊德认为有三点原因：第一，今年美股整体表现不佳，指数下跌约30%，市场资金面偏紧情况下，是一个比较好的做空时间点；第二，从消息面来看，投资者对上市公司财务数据存在质疑；第三，从基本面来看，2019年中概股整体走势较强，在这波股指下跌过程中中概股表现也更好，因此在二级市场估值相对偏高，在这种情况下做空有一定的下跌空间。

分化

对于瑞幸咖啡、爱奇艺、好未来三家中概股，陈尊德认为情况并不相同，后续股价走势也将出现分化。

其中瑞幸咖啡相对偏重资产运营，需要比较大的资金量。公司在上市之前就已经进行过多轮融资，上市之后融资需求仍然较大。在遭遇做空并自曝财务造假情况下，后续融资可能会面临困难，进而影响后续运营。

爱奇艺则属于轻资产，遭遇做空对公司的运营来讲还不会造成很大危害，主要是股价会有回调的压力。

关于好未来销售数据造假，陈尊德认为这是内部审计过程中发现的个别员工课程销售数据造假，占公司整体营业收入的比例并不高，跟瑞幸和爱奇艺的性质不一样。好未来上市以来业绩比较稳定，股价走势也较为稳健，在遭到做空后由于好未来目前的估值相对较高可能会有一定幅度的回调。

陈尊德称，做空机构选择做空标的时，会考虑一些经营不够透明的企业。教育行业因为直接面对个人客户，因此收入的确认相对于其他行业不够透明，所以做空机构经常对教育机构的收入产生质疑。

估值

中概股接二连三“出事”，会对其估值体系产生影响吗？

陈尊德认为，上述三家公司除好未来外市值都偏小，交易量也并不是很大，所以对中概股整体影响不大。中概股的估值参考主要还是要看阿里巴巴、京东、百度等大型公司，目前看来估值并不是特别高。

对于融资的影响，陈尊德表示，IPO的估值可能会出现折扣，融资额可能会不达预期，甚至出现发行困难的情况。不过，他也表示，在资金面回暖之后一些优质公司还是会受到资金追捧，毕竟现在市场里可选的优质标的稀缺。

“中概股做空，我觉得在短期之内会比较少了，因为可选的标的不多，在未来做空会是一个阶段间断性的事件。”陈尊德称。