文|华夏能源网 

华夏能源网（www.hxny.com）获悉，4月15日，华能国际电力股份有限公司（下称“华能国际”，600011.SH）发布公告称，公司14日收到上海证券交易所《关于华能国际电力股份有限公司2019年年度报告的信息披露监管问询函》（下称“问询函”）。

问询函显示，根据年报，华能国际报告期末计提重大资产减值58.86亿元。对此，问询函要求华能国际对关于公司对华能榆社发电有限责任公司等10个资产组计提减值合计38.18亿元、关于报废资产减值14.37亿元、关于前期费减值5.3亿元、关于应收款项减值、关于3.03亿元容量指标款计提减值以及关于前期收购标的和商誉未减值合理性进行补充说明。

华能国际主要在国内开发、建设和经营管理大型发电厂，是中国最大的上市发电公司之一。

华能国际4月1日披露的年报显示，公司2019年实现营业总收入1734.8亿，同比增长2.1%；实现归属于母公司所有者的净利润16.9亿，同比增长17.2%；每股收益为0.06元。由于2019年华能国际计提资产减值损失58.86亿元，导致盈利大幅低于市场预期，这才引发了本次遭上交所问询。

华夏能源网（www.hxny.com）注意到，在华能国际58.86亿资产减值中，固定资产减值达40.72亿元，主要原因是应国家相关产业政策要求，需于2020年底关停或等容量替代部分落后产能。

此外，因采购成本下降，华能国际2019年营收同比增加36亿元的同时，营业成本却减少了30亿，使得华能国际2019年合并报表实现利润总额48.13亿元，比上年同期上升了40%，但合并口径净利润却比去年同期下降了1.23%。这是因为2019年所得税费用为24.35亿元，营业利润扣减所得税费用之后，只剩一半，所得税费用比例超过50%。

财务专业人士对此表示，这表明华能国际在所得税费用里藏了一些利润，在未来年度，待相关递所所得税资产确认后，这部分利润将被释放出来。

广发证券研报认为，华能国际2019年业绩低于预期的主要原因，是其电厂因关停、容量替代、经营形势转差及煤矿拟报废资产等资产减值达58.1亿元；若剔除减值影响，2019年税前利润107亿元，同比增长128%，预计公司2020-2022年归母净利润分别为58.7/64.2/80.8亿元。

广发证券表示，作为国内火电龙头企业，华能国际A股和H股PB估值已经降低至2010年以来新低。当前动力煤价格较去年同期跌幅超过100元/吨，尽管考虑到疫情对火电利用小时影响、火电企业电价下调压力，华能国际盈利仍有望回升，估值有修复空间。

“参考可比公司估值，给予A股2020年PB0.9倍，对应A股合理价值5.9元/股，考虑AH溢价因素，对应H股合理价值港币3.6元/股，给予‘买入’评级。”广发证券称。

截至4月15日下午收盘，华能国际报收4.23元，跌1.86%。换手率0.23%，成交额1.08亿。目前市盈率40.12倍，总市值465.2亿。