记者 | 孙文豪

北京时间4月15日早间，搜狐宣布将于美东时间4月17日完成对其旗下游戏业务的控股子公司“畅游”的私有化，后者将成为搜狐的全资私有公司。

这一合并决议根据2020年1月24日搜狐与其间接全资子公司搜狐游戏、搜狐游戏直接全资子公司畅游并购公司和畅游公司所共同签署的《合并协议及计划》中的相关规定，畅游并购公司和畅游已经签署并向开曼公司登记处提交了一份最终版《合并计划》。

合并计划生效后，搜狐将收购其未持有的畅游全部流通股票以完成对畅游的私有化，畅游将作为本次合并的存续公司从纳斯达克退市。

畅游于2009年登陆纳斯达克，目前其市值约为5.74亿美元，较去年年末有小幅上涨，但较巅峰时期其市值已缩水超30亿美元。

根据3月9日畅游发布的2019年第四季度财报显示，畅游第四季度总营收为1.35亿美元，同比增长35%，全年总营收为4.55亿美元，同比增长9%。这一表现要好于市场预期。

但从全年财报来看，畅游在2019年第二季度和第三季度其净利润都有明显地下降，其二三季度净利润跌幅均在50%左右。其净利润虽在第四季度有所回升，但市场认为这与其主打游戏业务《天龙八部》荣耀版的发布有关，而第四季度财报显示，畅游的研发费和销售费用基本用在了《天龙八部》上。

这反映出畅游长期以来在业务营收上的单一性。《天龙八部》自2007年发布以来，一直都是畅游公司最主要的游戏产品，也是其主要的营收来源。同时畅游在手游端也创新乏力，据36氪报道，目前游戏业务营收超过10亿元的13家国内游戏公司中，畅游是唯一一家端游产品数量超过手游产品的公司。

在此次合并决议前，畅游也先后曾于2015年和2017年被爆出将完成私有化的传闻。2019年9月9日，搜狐宣布已向畅游董事会递交初步非约束性要约。2020年1月25日，搜狐及畅游分别发布公告称已达成最终合并协议。

此前，完美世界、巨人网络等其他游戏行业巨头也已完成私有化，并且已回归A股，目前其市盈率分别为17.3倍和35.5倍，而国内两家最为主要的游戏厂商腾讯、网易市盈率也在25倍以上。目前处于退市边界的畅游市盈率则仅有4.5倍左右。

根据合并协议，畅游收购价格为每股A类普通股5.4美元，或每ADS 10.08美元，较去年9月相关协议有小幅上涨，但较3年前，其收购价格下降了超过70%。合并协议生效后对于畅游而言控制权不会发生变化，有分析称畅游或有可能在香港或A股再次上市。

畅游私有化消息公布后市场反应并无较大波动。畅游4月14日收盘价报10.77美元，微涨0.09%，搜孤4月14日收盘价报6.56美元，跌幅为-1.65%。