文|消费记

经历了一波三折与多方较量，聚美优品的私有化之路终于尘埃落定。

4月15日，聚美优品宣布私有化交易完成，成为母公司Super ROI的全资子公司。同时，聚美优品已请求暂停其在纽交所的ADS交易，正式结束为期六年的美股上市生涯。

经历了“中国美妆电商第一股”的辉煌与市值骤降的落差，再到跨界寻求新出路，一路曲折的聚美优品，能否通过私有化重新开始？又将面临哪些新的挑战？

私有化迎来终局

市值长期走低丧失融资功能、业绩低迷不振、新业务成效未显……多重压力下，聚美优品私有化似乎势在必行。

今年1月12日，由创始人陈欧及其关联公司组成的买方团对聚美优品提起私有化要约。

2月25日，聚美优品宣布，已与超级投资环球控股有限公司（母公司）和聚美投资控股有限公司（买家）达成最终的私有化协议。根据协议，母公司和买家将收购聚美优品所有已发行A类普通股和美国存托股份，价格为每股2.0美元或每股ADS20.0美元现金。

如今，这一私有化交易终于宣告完成。

聚美优品方面表示，预计此次私有化交易将在今年第二季度完成。交易完成后，聚美优品将成为陈欧直接全资拥有的私有公司，从纽约证券交易所正式退市。

值得注意的是，此前在业绩与股价低迷之时，聚美优品的私有化就已被提上日程。

2016年2月，聚美优品股价跌至6美元，市值缩水73%。陈欧称聚美优品在美股市场被严重低估了，提出以7美元的价格对聚美优品进行私有化，但遭到股东的强烈抵制，因为7美元的私有化价格不及发行价的三分之一。该方案引发轩然大波，最终无奈搁浅。

据估算，聚美优品完成私有化，陈欧和买方集团总共需要花费1亿多美元。聚美优品的母公司Super ROI Global Holding Limited由陈欧全资拥有。

上市6年市值缩水超90%

曾经，“我为自己代言”的广告词传遍大江南北，也让聚美优品火了一段时间，曾被称为“中国美妆电商第一股”。创立于2010年，聚美优品只用了四年就成功登陆了美股。2014年8月，聚美的股价达到37.99美元的历史高点，市值达55亿美元。

但随后，假货困扰、市场的竞争加剧以及来自政府方面的政策变化等因素，给聚美带来致命的冲击。在退市之前，聚美优品就已经开始走下坡路。艾媒数据显示，早在2017年，聚美优品在中国的用户渗透率就仅为1.70%。而手机淘宝、京东的用户渗透率则分别达到53.30%、20.60%。

实际上，聚美优品近些年也在不断探索新的业务方向。2015年7月，聚美优品投资垂直母婴社区宝宝树2.5亿美元，持有11.6%的股份；2018年又以8650万美元的价格向阿里巴巴出售宝宝树4%的股份。

2017年8月，聚美优品向电视剧《温暖的弦》投资8400万元，计划投资影视制作公司，打造“时尚娱乐+电商”。　　

其中最为人知的是聚美优品收购了共享充电宝品牌“街电”。截至2019年3月31日，聚美优品持有街电82.07%的股权。聚美优品2018年年报显示，以街电为代表的新业务，2018年帮助公司实现营收9.3亿元，在集团业务总营收中占比超过22%，成为新的业绩增长点。

但对于聚美优品本身而言，其并未成功实现从“垂直电商”到综合电商的跨越。如今，公司市值为2.27亿美元，较最高市值下跌超过90%。

私有化后面临美妆电商新挑战

聚美优品宣布完成私有化，很多人其实更关心其后续的发展。

对此，网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示：在市值严重被低估、国外投资者开不清聚美模式与前景的情况下，聚美私有化是一种选择。聚美接下来有冲击A股争或是港股的可能，电商间的竞争又增加了新的变数。在国内上市拥抱资本市场，本身也是符合中国资本市场鼓励创新型企业的政策。

在他看来，聚美的竞争除了来自美妆电商，也有来自综合电商的压力。在电商寻找新的流量背景下，聚美优品要想取得进一步发展，就必须跟上步伐，不断创新。

实际上，美妆电商发展多年，经历了天天网倒闭，乐蜂网停运，加上现在聚美优品私有化，垂直电商在资本、品牌、产品等方面有限制，缺乏与综合电商平台抗衡的能力，逐渐“沉沦”。

艾媒数据显示，在2019年中国消费者购买化妆品渠道分布中，近五成的消费者更倾向于在综合电商类平台购买化妆品，其次是化妆品专卖店、百货商场专柜。对比之下，仅有9.9%的消费者会在化妆品垂直电商平台购买。

业内人士认为， 垂直电商品类局限较大，加上淘宝、京东等综合平台电商日益成熟，挤压了美妆垂直电商的生存空间，用户会更愿意在那些曝光量大的平台上买卖商品。此外，各种新兴媒体、渠道的崛起，也分散了微博用户的注意力，而在微博正是聚美优品等老牌垂直电商聚敛用户的主要阵地。伴随着短视频和直播兴起，各种网络红人在美妆领域的带货能力也远胜于传统的KOL引流。

综上，聚美优品完成私有化尽管是全新的开始，但其后续发展同样面临更大挑战，需重新梳理品牌，建立核心竞争优势。