记者 | 马晓甜

“疫情带来了种种的分化，作为投资来讲还是应该要选择头部企业，选择大企业。过去讲投资要抓大放小，疫情之后要进一步做到抓大放小。”

在日前举办的巴菲特股东大会中国投资人峰会上，中泰证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长李迅雷在谈及疫情下的投资时，作出如上建议。

国际货币基金组织（IMF）预测，今年全球经济将衰退3%，美日两国超5%，但预计中国将在2020年增长1.2％，明年增长9.2％。对此，李迅雷认为，这一数据还是“过于乐观”。

“其实这里面隐含了一个假设，就是明年疫情就结束了。IMF预测明年中国GDP增速可以达到9%，这完完全全是一个非常强劲的V型反弹，我想还是偏乐观了。”他表示。

李迅雷指出，一方面，疫情要完全控制住可能还是需要一段时间。另一方面，心理因素的影响也会导致复工以后不能够达产。在全球疫情失控的情况下，全球产业链、供应链的中断，将会带来非常深远的影响。

“我们要看到，经济本来就处于下行趋势，现在疫情又加速了这一趋势，所以总体来讲，我对全球经济还是偏悲观的，全球经济还是会步入衰退，”他说道，“现在要控制的，就是防止全球信用危机的出现，防控上还是需要全球各国之间相互配合、相互支持，而不是相互埋怨。如果进入到逆全球化，可能对全球经济的伤害会更大。”

在李迅雷看来，中国经济已经步入存量经济时代，一个显著特征便是分化，而此次疫情其实也是加大了分化的节奏。例如人口的分化。疫情导致有很多农民工回家之后不再外出，即便返工也是去往发达经济区，比如长三角、珠三角。而人口分化的背景则是新旧动能的转换——新动能在增强，新经济在增强，新基建例如5G、人工智能、工业互联网等信息技术产业崛起，而其他传统产业增速则放缓。

再比如企业的分化。头部企业跟尾部企业在分化，头部效应越来越强。以餐饮为例，疫情对于餐饮影响很大，但像西贝、海底捞等却还一度试图涨价，因为他们不缺乏客户。房地产也是如此，排名前十的地产公司销量没有明显下降，而有些排名100名之后的却面临破产。

“总体来讲，疫情是一个催化剂，也是一个加速器，使得原本已经出现的现象进一步加速。这一过程在美国一直在演绎，中国步入了存量经济时代后，跟美国类似的现象也会不断地出现，”李迅雷表示。

此外，李迅雷还指出，零利率是一个大趋势，美国短期虽然不会从零利率进入到负利率，但长期还是有这个可能性。

“在这样一个负利率、零利率情况下，还有什么动力来解决实体经济问题呢？恐怕会越来越难了。就像我们长期服用抗生素，对抗生素的疗效会越来越差，就是这样的现状。”他说道，

他提醒投资者，前不久美联储大放水，美国财政部大规模举债，基本渡过了流动性危机，美国股市也出现强劲反弹。但未来是否会再度出现信用风险、信用危机的爆发，现在还不能确定。

“一方面取决于疫情的持续时间，持续越长的话风险就越大，第二也取决于经济本身。虽然从短期来看美国的资本市场出现了比较强劲的反弹，但是全球的信用风险依然存在，还是要小心。”李迅雷表示。